Сб, Декабрь 3, 2016

Выход на иностранные биржи

ADR — американские депозитарные расписки

Автор
Прочитали: 862
Американские депозитарные расписки

Американские депозитарные расписки (ADR) — это акции компаний размещенные за пределами США, которые приобретаются американским депозиторным банком при их листинге в США.

Иными словами, это акции США которые владеют акциями иностранных компаний.

На американских биржах не могут торговаться акции не национальных рынков. К примеру, чтобы Газпрому выпустить свои акции на NASDAQ, необходимо было создать ADR (American Depositary Receipt). Именно по такому юридическому оформлению сегодня акции Газпрома торгуются на американских биржах, и европейских. Всего 28.5% акций Газпрома обращаются в ADR.

Такие долговые расписки находятся в свободном обращении как в Соединенных Штатах, так и в Европе. Они могут использоваться в том числе и для привлечения инвестиций. Выпуск таких долговых бумаг представляет ряд существенных преимуществ для эмитента. Во-первых, это позволяет несколько улучшить имидж компании, а также расширить рынок ценных бумаг.

Во-вторых, такого рода эмиссия позволяет привлечь больше инвесторов и выйти на международные рынки. Для компаний, которые занимаются выпуском таких долговых бумаг очень важно знать о том, кто является их собственником. Это позволит улучшить работу с инвесторами, увеличить заметность компании на рынке.

ADR

Собственники такой расписки классифицируются на две категории – зарегистрированные (они и являются держателями ценных бумаг), а также выгодоприобретатели (в этом случае, держателями их расписок является третья сторона).

Первый тип отмечается в реестре или у трансфер-агента в США. Что касается выгодоприобретателей, они, де-юре, не являются владельцами этих активов.

Весь рынок депозитарных активов можно условно классифицировать  в три основные категории:

  • традиционные;
  • развивающиеся;
  • будущие.

К первому типу рынков можно отнести страны с развитой экономикой. На их долю приходится более 70 процентов всех ценных бумаг в этой области. Все остальное распределяется на развивающемся рынке.

Как создаются американские депозитарные расписки

Процедура создания АДР выглядит следующим образом. Предположим, инвестор в США хочет приобрести сто депозитарных активов у одной из компаний. Он дает такое распоряжение своему брокеру. Последний, в свою очередь, либо приобретает уже созданные ADR либо приобретает ценные бумаги и на их базе создает АДР.

Естественно, брокер выбирает наиболее оптимальный вариант. Предположим, что в нашем случае это покупка акций и создание депозитарных расписок. Для того, чтобы осуществить это, брокер обращается к финансовым посредникам на рынке, где присутствует компания. Посредники приобретают для брокера активы компании и размещают их на специальное хранение, называемое депозитарным. В результате такой операции извещается американский депозитарий, который и создает сто АДР, затем передает их брокеру. На всю процедуру уходит порядка трех рабочих дней. Что касается отмены АДР, все выполняется в обратном порядке.

АДР

Почему АДР имеют большой успех в США? Все дело в том, что эти активы номинированы в американской валюте и являются разрешенными с юридической точки зрения американскими ценными бумагами. Соответственно, такие расписки позволяют банкам и фондам, которые не могут с юридической точки зрения покупать иностранные акции, делать это через АДР.

Депозитарные записки – это также великолепная возможность диверсифицировать свой инвестиционный портфель за счет фирм, расположенных за рубежом. С помощью таких ценных бумаг капиталовложение в иностранный бизнес обходится инвестору значительно дешевле, чем если бы он покупал акции на открытом рынке. К тому же, все АДР, которые получили регистрацию у регулятора США очень надежны.

Существуют еще и GDR (Глобальные депозитарные расписки), они отличаются от ADR тем что могут обращаться не на американских биржах, а на биржах в нескольких странах, как правило Европейских.

Виды американских депозитарных расписок

Все американские депозитарные расписки  можно условно поделить на несколько классов. В частности, к ним относятся:

  • Публичные и частные американские депозитарные расписки. Публичные обращаются на известных американских биржах. Они составляют программы всех трех уровней. Что касается частных, они подпадают под правило 144А и распространяются только среди институциональных инвесторов;
  • Спонсируемые и неспонсируемые американские депозитарные расписки. Ко второму классу относятся активы, которые создаются по инициативе депозитарного банка в США. Они появляются в результате возникающего интереса к акциям компании со стороны инвесторов. В такой ситуации банк не заключает с компанией никаких соглашений. Возможно одновременное появление нескольких программ, подготовленных различными депозитариями. Что касается спонсируемых АДР, фирма самостоятельно определяется с депозитарным банком и заключает с ним договор о выпуске АДР;
  • Привлечение дополнительных инвестиций. Любая компания может захотеть увеличить свою базу акционеров, не привлекая новые капиталовложения. В этом случае создаются АДР первого и второго уровня. Если компания хочет привлечь новый капитал, создаются АДР третьего уровня с листингом на крупнейших биржах США.

Размещение американских депозитарных расписок

Лисинг депозитарных расписок на биржах может иметь три стадии. Первая является наиболее простой. Американские депозитарные расписки иностранной фирмы будут торговаться на OTCBB (Электронная доска объявлений внебиржевого рынка США) и розовых листах. Почему эта стадия наиболее простая для иностранных фирм? Все дело в том, что в этом случае им можно не соблюдать требования американского финансового регулятора по раскрытию финансовой отчетности. Фактически, это первый этап для компании по выходу на американский рынок ценных бумаг.

Вторая стадия используется фирмами, которые хотят размещать свои активы на крупнейших американских биржах. Естественно в том случае компании придется пройти регистрацию у американского регулятора. Одно из условий размещения – соответствие требованиям биржи.

Что касается третьего этапа, он используется в тех случаях, когда компании хотят привлечь инвестиции за счет размещения АДР. Это наиболее сложный вариант, так как у регулятора необходимо регистрировать на только депозитарные расписки, но и первоначальные акции. Этот уровень является фактически размещением акций на бирже.

Крупнейшие Российские компании (Татнефть, Вымпелком, МТС, Ростелеком, Мечел, Лукойл, Газпром) имеют АДР на свои акции для привлечения нового капитала.


(1 оценок) Пожалуйста, оцените пост, мы очень старались!
Загрузка...
equity

Подпишись на обновления & десерты Никакого СПАМа, рассылки выходят раз в 2-4 недели!

Комментировать

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Автор
Биржевые активы - это то, на чем стоит современный мир. Вы можете работать водителем такси или менеджером в офисе, но пользоваться телефоном от Apple или офисом от Microsoft. Зарабатывать на этих и других биржевых активах на много интереснее чем быть просто их потребителями.
Рекомендованно для тебя

Платформа Trader Workstation

equity.today