Сб, Декабрь 3, 2016

Morgan Stanley Capital International

Индексы MSCI World, EAFE и Russia

Автор
Прочитали: 451
Индексы MSCI

Финансовые индексы MSCI, что является сокращением от Morgan Stanley Capital International, являются одними из самых уважаемых в мире индикаторов. Они делятся на множество подкатегорий (включая MSCI Russia) и демонстрируют экономическое состояние государств, секторов экономики и компаний. Расчеты ведутся в долларах, евро и валютах стран-участников.

Фундаментальное значение MSCI привлекает внимание различных хэдж-фондов, а также институциональных межгосударственных инвесторов, инвестиционных фондов и ETF. Однако за счет сильной привязки экономик друг к другу снижение показателей неизменно бьет по всем индексам разом, что влечет неизбежный спад котировок. И напротив: успехи даже одной страны никакого серьезного эффекта не несут.

История создания индекса MSCI

Инвестиционный банк Morgan Stanley был основан в 1935 году усилиями Дж.П.Моргана и Харольда Стенли. Занимаясь только вложением денег в фондовую и биржевую торговлю, к 1967 году он вышел на рынок Европы, открыв офис в Париже. Здесь понадобился мощный инструмент, который повысил бы привлекательность для инвесторов и придал Morgan Stanley авторитета.

Годом позже, в 1968 году американская трастовая компания Capital International стала публиковать свой фондовый индекс, отражавший состояние экономик развитых стран, исключая США — Канады, Германии, Франции, Италии, Великобритании. Понимая, что стоимость лицензии на эти индексы будет ниже S&P, FTSE и D&J, Morgan Stanley обратился в Capital International с просьбой продать франшизу. Те неотказали, и уже через месяц газеты мира написали о новом индексе MSCI (Morgan Stanley Capital International), получившем две формы —World и EAFE (Europe, Australia & Far East). Первый вариант, как следует из названия, включал в себя все развитые страны мира, второй был ограничен Европой, Австралией и Ближним Востоком. Их популярность оказалась очень высокой.

К 1980 году MSCI обошли S&P, FTSE и D&J.

  • В 1986 году стороны вновь сели за стол переговоров, в результате чего Capital International продала все права.
  • В 2004 году произошло слияние с рейтинговым агентством Barra, в связи с чем индексы недолго носили имя MSCI Barra Indices.
  • В 2007 году рейтинговое бюро обрело независимость, проведя IPO и получив имя MSCI Inc
  • В 2009 году Morgan Stanley и Capital International вышли из числа соучредителей.
  • В 2010 году в состав MSCI Inc. вошли агентства по управлению рискамиMeasurisk и RiskMetrics Group. Последний включал Центр финансовых исследований и аналитики (CFRA), институты Innovest Strategic Value Advisors, Inc и KLD Research and Analytics.
  • В 2012 году в MSCI Inc. вступило инвестиционное бюро IPD
  • В 2013 — консультационный центр InvestorForce
  • В 2014 — рейтинг-бюро Governance Holdings Co.

Мы неспроста так подробно рассказываем о MSCI Inc. В странах СНГ ее индексы не пользуются особой популярностью, и многие начинающие инвесторы о них даже не слышали. Между тем, индикаторы MSCI дают объективную картину о ситуации в мире, и позволяют прогнозировать спад или рост тех или иных котировок.

Одни только хэджфонды, работающие с MSCI Russia Index, «стоят» $3 трлн

Преимущества индексов семейства MSCI:

  • очень авторитетны, во многом являются лидерами;
  • огромное количество всевозможных секторальных, региональных и прочих индикаторов;
  • идеальны для хэдж-фондов, ETF, инвестиционных структур;
  • отражают макроэкономическую ситуацию по всему миру;
  • более объективны, нежели «свои» индексы бирж.

Особенности индекса MSCI

MSCI WorldСемейство MSCI насчитывает тысячи различных индексов, индикаторов и показателей, применяемых в более чем 70 странах мира. Помимо комплексных расчетов, есть индивидуальные — по качеству, стоимости, размеру, падению, волатильности и моменту. Ведущего индекса у MSCI нет, из общемировых известны World и EAFE, из региональных — MSCI Russia.

MSCI World Index

Первый из них, MSCI World Index, начал рассчитываться 12 декабря 1969 года с отметки в 100 пунктов, в начале 2016 года колебался у отметки 1 500.

В настоящий момент он включает 1 653 эмитента из 23 стран, на который приходится до 85% фри-флота, а общая капитализация участников достигает $22 трлн.

Количество индексов в группе World — свыше 6 тысяч по состоянию на февраль 2016 года.

Несколько лет назад MSCI World получил «соседей» в виде 23 развивающихся стран (включая Россию). Новый индикатор назвали MSCI All Countries Index, и он готов похвастать 2 491 компанией суммарной капитализацией $42 трлн. Лидером, понятное дело, и там и там был и остается Apple Inc, оцененный американской экономикой в 703.844 млрд. долл. США.

MSCI EAFE

MSCI EAFE Index включает в себя 21 страну с развитой экономикой, и вы будете смеяться, но туда входят все участники MSCI World Index за исключением США и Канады. Общее количество компаний равняется 926, их капитализация 12.4 трлн. долл. США. Правда, параллельно идет еще один индекс, MSCI EAFE Investable Market Index (IMI), включающий 3 121 структуру «за» 14.285 трлн. долл. США.

MSCI Russia Index

На этом фоне нельзя не вспомнить о российском индикаторе MSCI Russia Index, включающем 20 акций 19 эмитентов (Сургутнефтегаз выставил привилегированные и простые бумаги). Индекс начал рассчитываться 30 декабря 1994 года с отметки 100 пунктов, и первое время показывал неплохой прирост. В мае 2008 года был побит рекорд, 1 611 пунктов, после чего спад — до 347.80 пункта в 2009 году.

MSCI RussiaВ 2011 году пройдена отметка 1 000 базисов и вновь затяжное пике. В начале февраля 2016 года MSCI Russia Index колебался у границы в 400 базисов и продолжил падать. Это не очень соответствует громким заявлениям о «восстановлении экономики и пройденной рецессии», хотя еще две цифры будут весьма интересны. В 2008 году индекс упал на 73.83%, а в 2014 — на 45.86%. То есть, в половину от стоимости в 2013.

Одной из «фишек» системы MSCI является сравнение индекса с родственными ему показателями — применимо к Russia это MSCI Emerging Markets (развивающиеся рынки) и Investable Market Index (инвестиционный индекс рынка). Согласно расчетам американцев, за 10 лет капитализация российских компаний сократилась на 4.03%, тогда как EM и IMI выросли на 3.95% и 5.52% соответственно.

Правда, с 30 декабря 1994 года прирост российской экономики (нельзя быть объективным, отталкиваясь от 20 акций) достиг 9.10%, тогда как EM — 4.92%, IMI — 6.92%. Можно предположить, что всему виной состав участников, не меняющийся долгие годы. В теории рокировка должна происходить четыре раза в год, по факту последнее зачисление («Московская биржа») было в 2013 году.

По расчетам MSCI, Russia Index это:

  • капитализация — 117 млрд. долл. США;
  • самый крупный участник — Газпром — 22.07 млрд. долл. США (18.74%);
  • самый мелкий — АФК «Система» — 996 млрд. долл. США (0.84%);
  • больше половины индекса —57.59% — это энергоресурсы;
  • минимум — за коммунальными услугами (0.9%).

Метод расчета

Основная формула для расчета стоимости индекса в долларах приводится рядом. Здесь:

Формула

  • PriceIndexLevelUSDt-1 — стоимость индекса в долларах США в предыдущий момент исчисления;
  • IndexAdjustedMarketCapUSDt — скорректированная капитализация;
  • IndexInitialMarketCapUSDt — первоначальная рыночная капитализация.
  • PriceIndexLevelLocalt-1 — стоимость индекса в национальной валюте в предыдущий момент исчисления;
  • IndexAdjustedMarketCapForLocalt — скорректированная капитализация, исчисляемая в национальной валюте, и находящаяся в зависимости от стоимости доллара США.

Формула

 

Формула

  • EndOfDayNumberOfSharest-1 — количество акций к на предыдущий момент;
  • PricePerSharet — цена за акцию в момент исчисления;
  • InclusionFactort — фактор включения, применяемый при качественном изменении рынка: слияния, поглощения, делистинг. Рассчитывается отдельно;
  • PAFt — фактор регулирования цены на акцию, применяемый биржей;
  • Fxratet — стоимость в долларах на момент исчисления;
  • FXratet-1 — стоимость в долларах к предыдущему моменту исчисления;
  • ICIt (Internal Currency Index) — индекс внутренней валюты на момент исчисления;
  • ICIt-1 — индекс внутренней валюты к предыдущему моменту исчисления.

Особенности индексов семейства MSCI:

  • отражают все и сразу, не показывая конкретики;
  • могут быть необъективны к странам-соперникам США;
  • оператор, MSCI Inc., очень неохотно делится методикой исчисления;
  • включают условные понятия «качество», «размер», «момент»;
  • не представляют особого интереса для частного инвестора.

(Пожалуйста, оцените пост, мы очень старались!)
Загрузка...
equity

Подпишись на обновления & десерты Никакого СПАМа, рассылки выходят раз в 2-4 недели!

Комментировать

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Автор
Биржевые активы - это то, на чем стоит современный мир. Вы можете работать водителем такси или менеджером в офисе, но пользоваться телефоном от Apple или офисом от Microsoft. Зарабатывать на этих и других биржевых активах на много интереснее чем быть просто их потребителями.
Рекомендованно для тебя

ETF WSKY – новый способ хранения виски

equity.today