Сб, Декабрь 10, 2016

Европейский регулятор

MiFID

Прочитали: 424

Что такое MiFID и MiFID-2

MiFID – это разработанная Европейским союзом, при участии регулятивного биржевого органа Великобритании, директива, которая заменила собой действующие ранее рекомендации. Она является одной из составляющих, необходимых для реализации разработанного Европейским Союзом плана, целью которого является создание регулируемого единого рынка финансовых инструментов. Целью создания этого документа является регулирование операций на Европейской бирже, предоставляя при этом полномасштабную защиту биржевых игроков и остальных участников биржи. Несмотря на то, что создана она в 2004 году, реально в силу эта директива вступила в 2007 году.

Содержащиеся в MiFID указания действительны для государств, являющихся участниками Евросоюза, и обязательны к выполнению. Это относится также и к государствам, находящимся в Европейской экономической зоне.

На данный момент правила MiFID соблюдают 27 стран.

MiFID является ключевой частью сложнейшей системы, которая необходима для регулирования процессов на мировом рынке и согласовывается со всеми действующими во всём мире стандартами и нормами. Уже через относительно небольшой отрезок времени на европейском рынке наметилась положительная динамика развития. Особенно выделяется при этом заметноеснижение стоимости финансовых услуг, что выливается в большую привлекательность рынка для инвестирования. Кроме этого, появилось, наконец, представление о том, как должен на самом деле выглядеть регулируемый рынок, что способствовало разработке новых правил, направленных на повышение уровня выполнения финансовых операций.

Регулятор MiFIDВзаимодействие участников рынка стало более прозрачным, к тому же теперь они обеспечены необходимым уровней юридической защиты. Принцип действия MiFID заключается в сознании привлекающего инвесторов сильного рынка, который возможен только при полной прозрачности сделок на бирже.

Со временем биржевая торговля приобретает всё большие масштабы, и в связи с этим появляется необходимость в доработке действующих законов и их эволюции. Для обеспечения этого, финансовой Европейской комиссией при участии членов G-20 были внесены некоторые изменения в существующую на тот момент директиву. После чего MiFID стала своеобразным последователем предыдущего документа, реализовав при этом несколько новшеств, и появившись 2011 году под наименованием MiFID 2.

Было создано несколько проектов юридического характера, основным направлением развития которых, в первую очередь, стало обеспечение защиты прав инвесторов. Был значительно расширен спектр услуг, предоставляющихся в сфере биржевых операций, изменены требования для институциональных инвесторов в плане предоставления отчётности. Дополнительно определены полномочия органов, осуществляющих регулирования финансового рынка, действие которых приходилось на территорию ЕС.

Появление MiFID

Первые операции на бирже начали регулироваться в 1993 году, при этом применялся ряд соответствующих документов. Благодаря данной практике все крупные финансовые организации стали иметь возможность открывать свои представительства в других государствах и предоставлять свои услуги заграницей. Обязательным условием для осуществления деятельности являлось обязательное наличие регистрации компании в своей стране и осуществление регулирования её деятельности государственными финансовыми ведомствами.

Однако со временем происходило всё большее разрастание рынка и приобретение им разносторонности, что привело к необходимости создания свода документов, направленных на осуществление более детального регулирования.

Спустя время, появлялись новые правила и изменения в существующих законах, но наиболее существенные шаги по развитию инвестиционного рынка были сделаны Европой в 2002 году. Тогда Дания, являясь председателем Комиссии Евросоюза, инициировало созыв конференции, направленной на рассмотрение способов наиболее качественного регулирования сферы финансов. Естественным итогом этому стала разработка в 2004 году особой директивы в сфере финансов MiFID, внедрение которой произошло в 2007 году.

Плюсы MiFID и финансовые обязательства

После того, как была внедрена MiFID, была замечена положительная тенденция в развитии рынка ЕС. Нелишним будет рассмотреть положительные моменты от использования MiFID и предъявляемые директивой требования:

  • организации обязаны осуществлять разделение клиентуры на определённые категории. Для осуществления этого, компания должна узнать уровень осведомлённости клиентов в сфере финансов, что послужит основным фактором, необходимым для предоставления более подходящей услуги. Это способствует более качественному уровню защиты инвестиций;
  • все организации, предлагающие услуги, обязаны в полном объёме информировать клиентов об условиях торговли;
  • выполнение сделок должно осуществляться мгновенно, после направления запроса клиентом;
  • MiFID способствует созданию единого рынка, благодаря чему участника предоставляются более выгодные условия;
  • основной целью директивы является развитие высокоэффективного рынка и защита прав инвесторов, согласно законам Евросоюза.
  • осуществляется регулирование услуг в сфере финансов. Рассматриваются основания для лицензирования организаций, имеющих разрешение на осуществление деятельности;
  • установление нормативов, обязательных к выполнению всеми финансовыми учреждениями. Внедрение стандартов, обязательных к организациям, для продолжения их работы в ЕС.

Текущая вариация директивы MiFID-2 аналогичным образом уделят большую долю внимания фьючерсам на сырьевые и товарные активы. Единственный вид срочных контрактов, которые не контролирует данная директива – это деривативы, которые используются для хэджирования. ЕС уделят крайне большое значение экологии и зеленым инициативам, поэтому квоты на вредные выбросы, также принадлежит сфере мониторинга MiFID-2. Это связано с повышенным уровнем мошенничества на вторичном рынке данных контрактов.

Регуляция MiFIDЭнергетическая отрасль также подпадает под контроль диркетивы, поскольку энергогенерирующие компании имеют полноценную возможность продавать свои услуги посредством срочных контрактов на бирже. Данную деятельность протокол MiFID-2 может квалифицировать как инвестиционную, а, следовательно, полностью подчиняющуюся всем пунктам этой финансовой директивы.

В качестве исключения можно упомянуть следующую финансовую деятельность, специфика которой имунна к требованиям MiFID: валютные spot-сдел­ки, операции страховых агентств, операции непрофессиональных участников торгов, сделки и операции, проводимые центральным банком.

Классификация деятельности на финансовых рынках согласно стандартам ЕС

Если говорить о классификации той деятельности, которая попадает под контроль, то среди них можно выделить финансовые рекомендации брокерских компаний. Этот пункт является нововведением 2004 года. К сожалению, в российском законодательстве подобные функции в законе «О ценных бумагах» отсутствуют, и инвестор должен полагаться сам на себя в вопросах прозрачности финансовых рекомендаций инвестиционных компаний.

Текущий вариант директивы обязывает управляющие компании полностью раскрывать ключевую информацию о предлагаемых инвестиционных продуктах.

Так как решения в сделках принимаются на основе выработанных торговых стратегий и конечный финансовый результат клиента напрямую зависит от качества данных рекомендаций, управляющая компания либо обязана нести юридически обоснованную ответственность перед клиентом за качество предоставляемых услуг, либо оставлять конечное решение по проведению сделки непосредственно за самим инвестором. Все тонкости и детали этого вопроса освещает 2-ая глава текущего издания MiFID.

На самом деле изменения, вносимые редакцией MiFID-2 несли гораздо более серьезные изменения, чем это могло показаться на первый взгляд.

В частности, все торговые площадки, зарегистрированные как MTF (multilateral trading facility) обязаны быть перерегистрированы как OTF (organised trading facilities). Для чего это происходит? В силу несовершенства законодательства, MTF имели возможность подменять реальные котировки на финансовые инструменты. Именно с такой проблемой на текущий момент сталкиваются клиенты FOREX-брокеров на территории России и других развивающихся стран. В Европе эту проблему решили путем ужесточения законодательства и вступления в силу второй редакции MiFID-2.

Важной деталью является тот факт, что специалисты OTF не имеют права инвестировать свои средства в ходе исполнения ордеров, полученных от клиентов. Однако данное положение все еще остается слишком широким для применения на практике и в будущем ожидает переработки.

Данная размытость во многом является преднамеренным допущением, которое должно обеспечить временную гибкость для работы с такими сложными финансовыми инструментами, как деривативы на ценные бумаги с фиксированной доходностью. Считается, что именно OTF в будущем должны стать лидерами по числу сделок с передовыми финансовыми инструментами, такими как фьючерсы и опционы. На текущий же момент основная задача OTF это внесение прозрачности в сделки на финансовых рынках.

В MIFIR персонализируются отличия между двухфакторной системой, или системой S.I. (systematic internaliser — «Систематизированный контрагент»), многообразным режимом торговли OTF, и тем, как эти структуры могут оказывать свои услуги клиентам. Брокерская компания, исполняющая ордера своего клиента, но использующая при этом свой собственный капитал в сделках, считается систематизированным контрагентом и уже не сможет сводить сделки в интересах третьих сторон.

Измененная редакция MiFID-2 открывает возможность проводить сделки при помощи крайне широкого спектра программного обеспечения. Единственным критерием для данного ПО все также является прозрачность сделок. Также терминал не должен иметь технических ограничений на торговлю по каким-либо инструментам. Это касается в том числе облигаций и деривативов.

Национальные биржи, MTF, а теперь еще и OTF обязаны регулярно отчитываться о текущих ценах на финансовые инструменты и объемах спроса на них. Крайне важным считает публикация информации о росте интереса к бумагам эмитентов, проводящих IPO.

Требования MiFID-2

Брокерские компании – профессиональные участники рынка RM, MTF или OTF должны хранить всю информацию о проводимых операциях в течении пяти лет, до востребования правоохранительными органами.

MiFID 2Сами отчеты должны быть сформированы при помощи системы АРА (Approved Publication Arrangements). Данная архитектура позволяет собирать и систематизировать отчеты от брокеров и уполномоченных корпораций на необходимом операционном уровне. Для использования данной системы профучастники обязаны пройти соответствующую аттестацию. В среднем детализация брокерских отчетов через систему АРА благоприятно повлияла на их качество.

Евросоюз продолжает работать над снижением влияния крупных монополий на финансовые рынки. Для этого MiFID вводит специальное понятие «SME» — малые и средние корпорации. К данным предприятиям причисляют тех участников рынка, чья ры­ночная капитализация не превышает 100 млн. евро.

Подобные инвестиционные компании будут имеет приоритет при регистрации на торговой площадке. В первую очередь это касается MTF. MiFID призвана стандартизировать существующие подходы к биржевой торговле среди подобных небольших компаний, учитывая специфику работы каждой корпорации.

Наличие небольших и заинтересованных профессиональных участников рынка делает его более устойчивым и независимым. Для сохранения паритета между брокерами данная инициатива имеет критическое значение. Существуют определенные параметры, которым должны соответствовать претенденты:

  • mifidэмитенты должны быть небольшими компаниями и не являться монополистами в области своей деятельности;
  • постоянный доступ к финансовой отчетности эмитентов и его регулярное обновление;

(Пока оценок нет)
Загрузка...
equity

Подпишись на обновления & десерты Никакого СПАМа, рассылки выходят раз в 2-4 недели!

Комментировать

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Только на бинарных опционах можно получить 73% прибыли за 10-15 минут. Важно с самого начала выбрать одного-двух действительно надежных брокеров. Для меня это FiNMAX и 24option - каждый брокер имеет авторитетных регуляторов, а депозиты страхуются. Деньги рядом, берите их!
Рекомендованно для тебя

16 пунктов которые должен знать каждый трейдер

equity.today