Ср, Декабрь 7, 2016

Риски безрисковой торговли

Стратегии Стрэддл и Стренгл

Прочитали: 943
Стратегия Стреддл Стренгл

В этой статье мы рассмотрим очень интересную стратегию по опционам Стрэддл  (от анг. straddle — вести двойственную политику), когда совершаются две сделки одновременно направленные в разные стороны движения рынка. Прежде чем начать обсуждать, давайте с вами вспомним профили базовых элементов – кирпичиков, из которых мы будем строить наш будущий доход. Это самые простые операции, которые, как вы знаете, называются опционы

  • Пут (PUT) — право на продажу актива по цене страйка
  • Кол (CALL) — право на покупку актива по цене страйка
  • Точка экспирации – это дата, когда опцион исполняется или исчезает, в зависимости от того, в «деньгах» он или «вне денег».

Видео о стратегии Стреддл

Опционы CALL

Покупка Опциона Кол

Покупка Опциона Кол

Продажа Опциона Кол

Продажа Опциона Кол

(Первый на скрине изображен лонг, второй – шорт.)

Мы имеем следующую ситуацию.

Трейдер платит некую премию, к примеру, 10 000, за право купить актив по заранее определенной цене (возьмем в качестве примера фьючерс на некий условный актив Х) равной 64 000 пунктов. Если цена в этот момент находится на линии «А», то мы уплатили всю премию и на данный момент имеем позицию, приближенную к нулю. Красная линия это стоимость опциона в момент открытия позиции, а синяя – в момент экспирации. Как вы видите, со временем две эти переменные объединяются. Важно обратить внимание, что красный маркер имеет внутреннюю стоимость (которая зависит от рыночной цены) и временную.

Допустим, мы купили опцион в точке 64 000 и если он вырос до 65 000, то разница цены и будет внутренняя стоимость опциона.

  • Если мы купили контракт по 64 000, и  цена упала до 62 000, то, соответственно, получили убыток, поскольку у нас нулевая внутренняя стоимость.

Этот параметр определяется соотношением страйка, по которому покупали или продавали опцион (в нашем случае мы покупали) и цены. А временная стоимость позволяет нам уплатить премию, и, по сути, трейдер платит именно за период владения возможностью воспользоваться опционом.

Для простоты мы будем рассматривать профиль опционных позиций на момент экспирации. Это сильно упрощает изучение, но для того, чтобы правильно воспринять основные моменты, мы будем смотреть именно на синюю линию.

Итак, когда мы купили опцион «Кол», то заплатили определенную сумму, равную премии. Если цена идет в нашу сторону, то постепенно в момент экспирации прибыль от разницы цен компенсирует ту сумму, которую мы уплатили, и в некоторой нулевой точке мы начинаем зарабатывать синхронно, как будто открыли длинную позицию по базовому активу.

Начинается линейная зависимость.

Но преимущество опциона «кол» состоит в том, что если цена движется против нас, то мы не можем потерять больше, чем стоила премия опциона. Если обратить внимание на линию возможных убытков, то она у нас горизонтальная. Имеем определенный ограниченный риск и, в перспективе, неограниченную прибыль, которая линейно растет, если цена актива повышается. Если бы мы продали опцион «кол», все происходит наоборот. Мы получаем премию, как продавцы этого актива. Наш контрагент покупает у нас это право и платит за это определенную сумму денег, которая и станет являться нашим основным доходом. При условии, что цена со временем не вырастет выше нашего страйка, то мы получим полную прибыль. Если она вырастет до определенного уровня, то премия наша уменьшается и появляется некая нулевая точка, за которой мы начнем получать убыток. После этой точки сложится линейная ситуация, как будто бы мы продали актив, и цена все время идет против нас. Та же самая ситуация касается опциона «пут».

Опционы PUT

Первый изображен лонг, второй – шорт.

Покупка опциона Пут

Покупка опциона Пут

Продажа опциона Пут

Продажа опциона Пут

Если мы покупаем этот тип контракта в лонг, то при росте цены получатся фиксированные убытки в виде премии, а при падении получится линейная прибыль. Соответственно при продаже опциона «пут», получив премию, мы ее удерживаем, но когда цена падает, наш убыток остается ничем не ограничен.

Итого мы вспомнили четыре базовых элемента, которые и позволят нам конструировать нашу позицию.

Покупка опционов по системе стрэддл

Покупка «стрэддл» — это не что иное, как покупка контракта кол и пут, при одинаковой цене страйка и одинаковой датой истечения срока.

Давайте разберем такой подход на нашем активе Х.

Происходит покупка одновременно двух опционов с ценами страйка 65 000 и датой экспирации условно 01.03.2050. Рассматривая профиль графически, мы наблюдаем, что в точке 65 000 мы имеем максимальный убыток. Он станет постепенно сокращаться, если цена уходит либо вверх, либо вниз. Рано или поздно она достигнет уровня безубытка, который равен сразу двум значениям: 48 000 и 85 000. В случае роста заработок будет такой же, как если бы мы просто купили этот актив, а в случае падения, как если бы продали.

Такая стратегия предполагает, что рынок консолидируется в неком диапазоне и, скорее всего, произойдет прорыв текущих коридорных уровней, вследствие чего сформируется выстрел цены либо вверх, либо вниз.

Покупка Стреддл

Помочь в опознавании таких ситуаций могут типичные фигуры японских свечей, такие как «треугольник», «флаг» или «алмаз». Если одна из таких фигур имеет место быть, то предприимчивый трейдер обязательно воспользуется именно комбинацией «стрэддл», чтобы заработать либо на росте, либо на падении.

Однако цена такого универсального подхода заключается в убытках, которые равны двойной уплаченной премии.

При формировании обычной позиций мы платим 1 премию за 1 опцион. Здесь же у нас два приобретенных контракта. На что еще стоит обратить внимание, так это на весьма широкий диапазон цен. Мы начнем зарабатывать при падении актива ниже 48 000, либо росте выше 85 000. Если провести элементарную процедуру вычитания, получится канал 37 000. Позиция находится ровно в центре этого канала, следовательно, цена должна преодолеть 18 500 в одну, или другую сторону.

Продажа опционов по системе стрэддл

Также может сложиться ситуация, когда вы будете уверены, что цена ни в коем случае этот канал не покинет и тогда можно будет не купить, а продать стрэддл.

Продажа Стреддл

В такой ситуации график изменения доходности зеркально отразится. Получив двойную премию, мы останемся в позиции максимальной прибыльности равной цене актива в 65 000. Как только цена будет двигаться в какую либо сторону, это будет для нас убытком. Подведем итоги.

  • Если вы считаете, что цена пробьет некий коридор, то вам нужно покупать «стрэддл».
  • Если ситуация обратная, и цена будет находиться в широком коридоре, то нужно продавать «стрэддл».

Стратегия Стренгл

Существует интересная разновидность стратегии Стрэддл, которая называется Стрэнгл (англ. Strangle – душить, давить). Отличается она всего лишь тем, что покупка контрактов «пут» и «лонг» происходит по разным ценам. И при этом цена «кола» (B на графике), должна быть выше цены «пута» (А на графике).

Стренгл

Стренгл

Эта конструкция точно так же позволяет зарабатывать, если цена выйдет за пределы диапазона, но концепция немного отличается. На дне графика формируется плоская планка – это зона наших убытков. Продажа стрэнгл имеет смысл, когда вы считаете, что цена будет находиться в коридоре, но точная его ширина не известна. Такую комбинацию тоже можно продать.

Продажа Стренгл

Продажа Стренгл

Начинающим трейдерам стоит начинать именно с покупки, а не продажи комбинаций.

Неограниченный убыток, который может их подстерегать в случае с продажами, может отбить любое желание в будущем иметь дело с опционами в принципе.

Длинные позиции гораздо более умеренны в рисках (фактически ограничены) и гораздо приятнее для торговли.

Еще одно интересное видео про стратегию Стреддл:

Вывод о Стреддл и Стренгл

Каждая из представленных комбинаций имеет как положительные, так и отрицательные черты.

  • К примеру, лонг «стрэнгл» опционами «вне денег» в конечном итоге окажется более дешевой в реализации, нежели лонг «стрэддл».

Фактически трейдер может купить в портфель несколько «стрэнгл» по цене одного «стрэддл». Однако первая из этих двух стратегий отличается более умеренной прибылью, поскольку при долговременном колебании цены базового инструмента в боковике,увеличивается давление временного распада, что банально приводит к обесцениванию позиции. Кроме того, важно отметить, что продавец позиции «стрэнгл» может получать доход при более широком размахе колебаний цены, что нельзя сказать о шорте «стрэддл».

Хорошо видно, что существуют скрытые камни на пути каждой из комбинаций. Везде есть свои положительные и отрицательные черты. Следует грамотно разработать практичный план торговли, понять соотношение риска и доходности. Кроме того, нужно понимать поведение котировок актива, находящегося в базе опционов. Выбор стоит за вами, уважаемые трейдеры. Стоила ли игра свеч, покажет сумма денег на счете к отчетному периоду.


(Пожалуйста, оцените пост, мы очень старались!)
Загрузка...
equity

Подпишись на обновления & десерты Никакого СПАМа, рассылки выходят раз в 2-4 недели!

Комментировать

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Финансовые рынки это одновременно легко и сложно, но избегать их было бы ошибкой. От самых главных активов на которых стоят все мировые рынки никуда не деться. Анализируйте и сравнивайте, ведь каждая взаимосвязь может принести вам деньги.
Рекомендованно для тебя

Платформа Trader Workstation

equity.today