Сб, Декабрь 10, 2016

Стратегия для опционов

Торговая стратегия бабочка. Покупка и продажа

Прочитали: 732
Стратегия бабочка

В этой статье мы рассмотрим более сложную торговую стратегию «бабочка». Она существует в четырех разновидностях. Наша сегодняшняя задача рассмотреть каждую из них. Говоря о каждом типе бабочки, мы всегда ведем речь о диапазоне.

  • Если вы уверены, что цена останется внутри какого-то диапазона, вам нужно покупать бабочку, либо «пут», либо «кол».
  • Если вы предполагаете, что диапазон будет пробит, то необходимо либо продавать «кол» бабочку, либо продавать «пут» бабочку.

Посмотрите видео пример торговли по стратегии Бабочка:

Покупка CALL бабочки

Давайте начнем с покупки «кол» бабочки. Рассмотрим пример с фьючерсом на индекс RTS. Для торговли мы воспользуемся доской опционов в программе QUIK и графиком самого фьючерса.

Чтобы формировать купленную «кол» бабочку необходимо сделать следующее. Сначала отметим диапазон — верхняя зеленая линия и нижняя зеленая линия (предполагаем, что рынок останется внутри этих уровней). Для того чтобы сформировать купленную «кол» бабочку,  необходимо купить «кол» опцион со страйком, который находится вблизи, либо равен нижней границе. В нашем случае нужно купить «кол» со страйком 75 000. После этого следует купить «кол» опцион со страйком 90 000 или в районе этого числа:Опционная стратегия

Получается, что верхняя граница диапазона и страйк совпадают. Совершив эти два действия, нам остался лишь один шаг. Необходимо продать в шорт «кол» опцион со страйком посередине этого диапазона.

90 000 плюс 75 000 делим пополам и получаем середину – 82 500.

Вот опцион, который нам нужно продать в шорт, причем сделать это потребуется в двойном объеме. К примеру, при открытии позиции в 10 контрактов со страйком 90 000 и 10-ти контрактов со страйком 75 000, шорт контрактов со страйком 82 500 должно быть открыто 20 единиц.

Что мы в итоге получаем?

В том случае, если к дате экспирации цена будет находиться внутри двух зеленых линий (внутри диапазона), то трейдер будет в плюсе. Больше всего денег он заработает, если к дате экспирации цена будет находиться вблизи страйка 82 500 (посередине диапазона). Что произойдет технически?

  • По опциону со страйком 75 000 будет прибыль.
  • По опциону со страйком 90 000 будет убыток.
  • По проданным в шорт опционам со страйком в 82 500 будет прибыль.

В итоге доход по проданным «кол» опционам и по купленному опциону будет больше, чем убыток, открытый по верхней линии.

Давайте представим ситуации, что фьючерс к дате экспирации покинул пределы диапазона, то есть трейдер ошибся. В этом случае он понесет убытки.

Предположим, что произошел пробой верхней границы коридора.

Тогда у трейдера есть прибыльный купленный «кол» опцион (75 000), который исполняется «в деньгах» и дает прибыль сам по себе. Кроме того, «кол» опцион со страйком 90 000 при фьючерсе выше верхней линии также исполняется с прибылью. Однако основной убыток будет сформирован именно двумя «колами», с шортами посередине, со страйком 82 500. Прибыль от купленных опционов не сможет перекрыть убыток от шорта. Вот поэтому мы и говорим, что в случае выхода цены за пределы диапазона, трейдер получает минус.

Давайте разберем ситуацию, когда цена совершила пробитие вниз (ниже нижней зеленой линии).

В этой ситуации трейдер также терпит потери. «Кол» опцион со страйком 75 000 сгорел, как и «кол» опцион со страйком 90 000. Однако прибыль сформируют открытые в шорт контракты, которые в первом случае давали убыток. Они принесут размер премий, которые трейдер получает за продажу опционов. Как и в первом варианте, этой прибыли недостаточно, для того чтобы перекрыть убыток от двух сгоревших «кол» опционов. Таким образом, любой выход за пределы ценового коридора генерирует отрицательную динамику по счету инвестора.

Покупка PUT бабочки

Следующая опциона конструкция, которую мы разберем – покупка «пут» бабочки. Все то же самое, но с точностью до наоборот. Если вы уверены, что цены останутся внутри диапазона, необходимо:

  • Купить «пут» со страйком 75 000
  • Купить «пут» со страйком 90 000
  • Зашортить два «пута» со страйком 82500.

Математика будет та же самая. Наибольшая прибыль сформируется, если к дате экспирации цены будут по центру ценового канала, а выход из него гарантирует убытки по счету.

Продажа CALL бабочки

Другой разновидностью выступает продажа «кол» бабочки. Это другая по своей разновидности комбинация, она используется с совершенно иной целью. Трейдер, продающий «кол» бабочку, уверен в том, что на рынке усилится волатильность, и цены вырвутся за границы коридора. Продавая «кол» бабочку, инвестор предполагает в то, что на момент экспирации цена окажется либо выше, либо ниже диапазона. С другой стороны, если котировки все же останутся внутри коридора, то трейдер потерпит убыток.

Для того чтобы построить комбинацию проданной «кол» бабочки, необходимо совершить следующее действие:

  • «Кол» опцион со страйком 75 000 продается в шорт.
  • «Кол» опцион со страйком 90 000 продается в шорт.
  • «Кол» опцион со старком по центру покупает в лонг в двойном размере.

В том случае, если цены оказываются выше зеленой линии, у нас получается следующая ситуация:

  • Проданный «кол», со страйком 75 000, дает убыток.
  • Проданный «кол», со страйком 90 000, дает убыток,
  • Купленные «кол» опционы, со страйком 82 500, приносят доход, благодаря росту своей стоимости.

Таким образом, трейдер выходит в плюс из такой комбинации, поскольку прибыль по этим контрактам является больше, чем убытки от неудачно проданного «кола» со страйком 90 000 и неудачно проданного «кола» со страйком 75 000.

Теперь рассмотрим, что будет при другой расстановке сил, когда рынок пошел не вверх, а вниз и пробил нижнюю зеленую линию. В этом случае у трейдера картина следующая. Проданные в шорт «кол» опционы 75 000 и 90 000 дали доходность. Трейдер в данном случае получил прибыль от премии (цены за которою предоставляется опцион), а оба опциона «кол», со страйком 82 500, сгорели – по ним убыток. Однако этот убыток меньше, чем прибыль, полученная оттого, что инвестор удачно продал «кол» опционы со страйком 90 000 и 75 000.

Продажа PUT бабочки

Последняя опционная комбинация, которую мы разберем, это продажа «пут» бабочки. Ею следует воспользоваться в том случае, если трейдер, как и в случае с продажей «кол» бабочки, предполагает, что цены вырвутся за пределы установленного им диапазона – все тех же уровней 75 000 на 90 000. Для того чтобы сформировать такую позицию необходимо:

  • Продать в шорт «пут» опцион со страйком 75 000.
  • Продать в шорт опцион со страйком 90 000 .
  • Купить в лонг двойной размер «пут» опционов со страйком 82 500 (середина).

Что же получится в итоге? Если к дате экспирации цены будут вне зеленого диапазона – трейдер в плюсе. Если же цены к дате экспирации окажутся внутри коридора, то трейдер, к сожалению, получит убыток. Давайте разберем ситуацию, если бы инвестор ошибся. К дате экспирации фьючерс находится на уровне 85 000. При данном раскладе размер убытка ожидаемо превысит размер прибыли. Проданный в шорт опцион со страйком 90 000, естественно, дает нам убыток, потому что цены ниже страйка. «Пут» опицон, купленный в лонг со страйком 82 500, тоже в минусе, потому что цены выше него. В плюсе у нас только проданный в шорт опцион со страйком 75 000. Цены выше страйка, то есть, если трейдер зашортил «пут» опцион со страйком 75 000, то на этом опционе он заработал. В итоге, если сделать калькуляцию, то получается минус.

Продавая «пут» бабочку, точно так же, как и продавая «кол» бабочку, трейдер получит доход только в случае, если цены выше диапазона.

Вывод

Описанная выше стратегия активно использует продажи и покупки опционов с разными страйками, но одинаковыми датами экспирации. Тем не менее, подобные комбинации следуетиспользовать, только когда трейдер уже уверен в своих силах и имеет широкий опыт работы с фьючерсами, опционами и другими производными финансовыми инструментами.

Не имея подобного опыта или не до конца понимая работу опционов, инвестор рискует получить существенные убытки. Однако грамотное применение бабочки сможет максимально выгодно использовать некоторые ситуации на рынке, участие в которых, при обычной линейной торговле, было бы слишком рискованным. Много общего такой подход имеет с работой комбинации «стрэддл», поскольку так же соприкасается с диапазонами цен и их пробитиями.


(1 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...
equity

Подпишись на обновления & десерты Никакого СПАМа, рассылки выходят раз в 2-4 недели!

Комментировать

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Финансовые рынки это одновременно легко и сложно, но избегать их было бы ошибкой. От самых главных активов на которых стоят все мировые рынки никуда не деться. Анализируйте и сравнивайте, ведь каждая взаимосвязь может принести вам деньги.
Рекомендованно для тебя

Американский регулятор NFA

equity.today