Индекс PSI 20 – Описание, фьючерсы и ETF

Португальский фондовый индекс PSI 20 – один из самых молодых в мире, он был введен в обращение 31 декабря 1992 года и определен в 3 000 базовых пунктов. Торговой площадкой выступает Euronext Lisbon, оператором — международный консорциум Euronext. Рыночная капитализация невелика (едва превышает 60 млрд евро), но инвесторы очень внимательно относятся «лакмусовому показателю» PSI 20.

Введение индекса в 1992 году было продиктовано двумя целями: введением индикатора роста финансового рынка и способствование торговле фьючерсами и ценными контрактами. Список участников пересматривается в январе (реже феврале) и июле (изредка августе), когда подавляющее количество компаний выплачивают дивиденды и  налоги.

Группа Euronext выступает оператором еще трех важных индексов, брюссельского BEL 20, парижского CAC 40 и амстердамского AEX, чья общая стоимость 4 трлн евро. Португальский показатель, будучи малопривлекательным для крупных инвесторов из-за малого объема торгов, довольно точно отражает ситуацию с экономикой Западной Европы, особенно в разрезе проводимой ЕС монетарной политики.

Состав индекса PSI 20

Состав пересматривается ежеквартально и может содержать 17-22 компании.

ALTRI SGPS
B.COM.PORTUGUES
CORTICEIRA AMORIM
CTT CORREIOS PORT
EDP
EDP RENOVAVEIS
GALP ENERGIA-NOM
GREENVOLT
IBERSOL,SGPS
J.MARTINS,SGPS
MOTA ENGIL
NOS, SGPS
NOVABASE,SGPS
PHAROL
RAMADA
REN
SEMAPA
SONAE
THE NAVIGATOR COMP

Структура участников следующая: банки, энергетические концерны, строительные и лесоперерабатывающие компании, средства массовой информации.

Как видно из структуры, индекс охватывает различные сегменты рынка. Это позволяет без проблем диверсифицировать свой инвестиционный портфель.

Рыночная капитализация участника не может превышать 20% от общей цены индекса, и это отрицательно сказывается на общей структуре. В «паровозах» — Galp Energia (нефтегазовый сектор, 12.23%), Banco Comercial Português (крупнейший банк страны, 12.05%), Jerónimo Martins (продукты питания и медицина, 12.04%) и Energias de Portugal (энергетический концерн, 11.97%). Итого — 48.29%.

Ранее из рейтинга выбыл ряд высокотехнологичных компаний Novabase, ParaRede, ZON Multimédia, Sonaecom и Portugal Telecom.

В листе ожидания — лесоперерабатывающая компания, телекоммуникационная и строительная. Примут ли их в число участников и кто из нынешних игроков «вылетит» из списка, зависит как от финансовых результатов «слабых звеньев», так и от монетарной политики ЕС.

Фьючерс PSI Index

Расчетный фьючерсный контракт PSI торгуется с 9 до 17:40 по CET, Large-in-Scale Facility — с 7:15 до 18:30 CET на Лиссабонской бирже. Размер контракта — 1 евро умноженный на 1 пункт индекса.

Также на данный фьючерс есть опционный контракт с одноименным тикером.

ETF 

В корзину индекса можно инвестировать при помощи акций инвестиционного фонда, который следует за индексом – Lyxor PSI 20 (DR) UCITS ETF. ISIN — LU0444605215, WKN — ETF047. Валюта фонда — евро. Размер активов — 14 млн евро.

Метод расчета индекса PSI 20

Индекс PSI 20 рассчитывается по единой, для всех бирж Euronext, формуле — ее можно увидеть в информационных материалах по бельгийскому BEL 20, парижскому CAC 40 и амстердамскому AEX.

Разницу составляет лишь количество торгуемых акций (и количество членов индекса).

В приводимой формуле t означает период исчисления (день), N — количество компаний расчета (как правило, 20, но может быть меньше, Q — количество акций с привязкой к их количеству (i) в день (t), F — переменный фактор, f — фактор рыночной доли компании (принимается за единицу для всех, не занимающих более 15% индекса) и С — стоимость доли конкретного предприятия в общей массе индекса.

Делитель d_t рассчитывается постоянно и соответствует базовой капитализации индекса в денежном выражении (евро). Он отражает себестоимость самого PSI 20, исходя из мероприятий, принимаемых оператором; стабильности биржи Euronext Lisbon; показателей родственных индексов; монетарной политики Евросоюза и США; ситуации в Брюсселе, Париже и Амстердаме.

Историческая справка

PSI-20 был запущен 31 декабря 1992 года с начальным значением 3000 индексных пунктов. С первых дней PSI 20 показал умеренный рост вкупе с чередой критичных обвалов. В определенной степени, индекс PSI 20 можно считать неудачником, и решающее значение оказывают экономические проблемы в самой Португалии (ее даже включили в «мусорный» рейтинг PIGS). Бизнес, построенный на заемных деньгах, постоянные дотации Евросоюза и ориентировка PSI 20 на реальный сектор экономики (без рынков сбыта), способны постоянно подкашивать его позиции.

Показатели португальского рынка голубых фишек в целом следовали тенденциям, которые установили другие западные индексы. В период с 1998 по 2000 год рынок столкнулся с серьезными потрясениями на фоне неопределенности на развивающихся рынках мира. После того, как лопнул пузырь доткомов, индекс столкнулся с новой волатильностью, но с 2003 года он значительно восстановился.

Преимущества индекса PSI 20

• привязан к реальному сектору экономики;
• в целом, депрессивный рейтинг, удобный медведям;
• точно отражает ситуацию в Португалии и ЕС;
• наряду с Грецией, Испанией и Ирландией, обесценивает предприятия;
• кардинально зависим от денег ЕС и легко прогнозируем;

Зависимости

• депрессивный, зависимый рынок;
• будучи детищем Euronext, не отличается от других показателей;
• непредсказуем в плане глубины падения;
• слишком неоднороден — 4 компании держат 50% индекса;
• не вызывает интереса серьезных инвесторов;

Интересно знать

В отличие от «родственников» BEL 20, CAC 40 и AEX Index, PSI 20 служит лакмусовой бумажкой для трейдеров, но непривлекателен для долгосрочных инвестиций.

Наиболее удобный механизм работы — скупка акций предприятий после очередного кризиса и продажа по мере их роста. Учитывая, что проблемы Португалии вполне могут сравняться с греческими, есть превращения ценных бумаг участников PSI 20 в «токсичные облигации».

Принадлежность PSI 20 к группе бирж Euronext позволяет объективно оценивать ситуацию на европейском фондовом рынке с привязкой к стабильным Франции и Бельгии.

В связи с этим PSI-20 может рассматриваться в качестве тренажера для начинающих трейдеров перед выходом на солидные рынки ЕС.