Что показывает Коэффициент P/CF – Как находить и понимать

Коэффициент P/CF — это фундаментальный показатель, который используется большинством профессионалов-аналитиков. P/CF (Price/Cash Flow) простыми словами — это отношение стоимости компании к денежным потокам от её деятельности. В англоязычных источниках коэффициент обычно отображается, как P/CF ratio.

Price/Cash Flow – 

• Price (Цена) — это рыночная капитализация (стоимость) компании. Рассчитывается очень просто, достаточно умножить цену одной акции на их общее количество. Как правило, информация о капитализации уже присутствует в отчётах и иных источниках.
• Cash Flow (Денежный поток) — это денежные средства компании, которые остаются по результатам отчётного периода, например, квартала или года, за вычетом операционных расходов. Их можно легко выявить по отчётам, чтобы подставить в формулу.

Важное замечание: CF не учитывает некоторые категории расходов, а именно капитальные затраты (CE). По этой причине инвесторы нередко вместо него используют аналогичный — FCF (расшифровывается, как Free Cash Flow).

FCF считается с вычетом абсолютно всех расходов:

• FCF = Денежный поток (CF) — Капитальные затраты (CE).

Получается, что FCF отражает свободный денежный поток, который представляет собой реальную прибыль компании за определенный период. В этом показателе очень сложно скрыть проблемные кварталы, он отображает истинный потенциал компании и её стабильность.

Как посчитать P/CF на примере

Чтобы было понятнее на практике, попробуем посчитать текущий P/CF для акций Apple.

Есть два варианта получить такую информацию:

1. Очень простой, но не гибкий — посмотреть показатель на специальном сервисе по мониторингу компаний, пример будет ниже. Его плюс в том, что вы не допустите ошибок в подсчётах, а минус в том, что расчёт идёт на заранее установленный в сервисе период, к примеру, 3 года.
2. Сложный вариант, но надёжный — самому найти отчёт компании и посмотреть нужные показатели, подставить их в формулу.

Лёгкий способ. Для этого достаточно зайти на специальный сервис. К примеру, для американского рынка — это Morningstar.com. Там есть автоматически подсчитанный показатель P/CF за 3 года во вкладке «Valuation»:

Найти такой автоматический подсчёт для всех компаний не всегда удастся, поэтому перейдём к следующему варианту.

Сложный способ

Нам понадобится зайти на официальный сайт Apple и посетить страницу с информацией для инвесторов (Investor Relations).

Отчёт в нашем случае носит название «10-K Annual Report». В нём мы ищем показатель CF. Раздел называется «Consolidated Statements Of Cash Flows»:

Ниже, в этом же отчёте, компания указывает, сколько средств было реинвестировано и потрачено на различные мероприятия, но мы пока что обойдёмся общей цифрой — 63 598 млн долларов США или примерно 63,59 млрд.

Показатель Price, известный, как капитализация, уже посчитан за нас в большинстве систем котировок. Возьмём в качестве примера стандартный вариант от Google (при запросе в поиске “Apple Stocks”):

Теперь у нас есть все необходимые составляющие для подсчёта P/CF у Apple:

P/CF = 908,10 млрд / 63,59 млрд = 14,28.

Аналогичным образом мы можем считать P/CF на разные периоды и оценивать деятельность компании.

Значение P/CF для инвестора

Мультипликатор P/CF показывает, в какой степени акции конкретной компании могут быть переоценены и недооценены по отношению к денежному потоку, который она генерирует. Хороший Cash Flow — всегда является фундаментальной частью здорового бизнеса. Если у компании есть стабильная прибыль, то будут и средства на выплату дивидендов, реинвестирования средств в развитие бизнеса и т.д.

В зависимости от значения P/CF существует такой стереотип:

• P/CF < 20 — результат в пределах нормы;
• P/CF < 15 — отличный результат, который свидетельствует о перспективах бизнеса.

Тем не менее, не стоит полагаться на вышеуказанные цифры, как на панацею. В действительности мультипликатор может быть разным в определенные периоды времени, к примеру, если его считать только по итогам квартала, а не всего года.

Что со всем этим делать дальше? Да просто начинать прямо сейчас. Уже через 10 минут вы можете стать акционером и начать зарабатывать на бирже. Любой человек имеет одинаковый доступ к рынку, прогнозам и аналитике, как банковский трейдер, так и простой человек у себя дома - онлайн у всех равные возможности.

Даже из России и стран СНГ можно получить прямой доступ на международный рынок, работая с известным брокером Just2Trade, который ранее входил в состав холдинга Финам. J2T - это более 30 000 акций (+дивиденды), возможность участия в IPO, покупки фондов, государственных и частных облигаций, 5000 фьючерсов с прямым доступом к биржам, криптовалюты и другие активы.

Наверняка и вы хотите стабильно получать прибыль. По многим причинам, Just2Trade - это лучший брокер для заработка. Например, вы можете купить акции через этого брокера, а продать через другого (и наоборот). В этом нет необходимости, но это показывает, что брокер выводит на реальный фондовый рынок. Кроме того здесь есть профессиональные ECN счета с лучшими условиями для торговли на бирже с любыми активами. J2T работает с российскими клиентами и платежными средствами.

Минимального депозита нет, но рекомендуется иметь хотя бы 10-20 тысяч рублей, чтобы можно было купить акции нескольких разных компаний. Выбирать акции можно здесь.

Коэффициент P/CF — это важный показатель, отражающий отношение стоимости компании к денежному потоку. Его преимущества заключаются в большей информативности и сложности манипулирования, в отличие от классического P/E.

Чтобы подсчитать P/CF, можно воспользоваться специальным сервисом, либо сделать это вручную, просмотрев отчёт нужной компании. Как правило, чем ниже значение P/CF, тем лучше для бизнеса, но чрезмерно заниженные показатели будут выглядеть подозрительно. Оптимальная цифра — около 15-20.