Что показывает Коэффициент P/B – Примеры, значения и как применять

Один из выдающихся инвесторов современности Питер Линч описал ситуацию недооценки компании как лучшую возможность заработать на акциях. Выявить недооцененные акции может коэффициент P/B, который еще назвается P/BV, P/B Ratio.

Что такое коэффициент P/B (P/BV)

Коэффициент P/B (или можно встретить P/BV – Price/Book Value Ratio) – это показатель, который отражает соотношение рыночной стоимости акций и текущей стоимости чистых активов (Net Asset) за вычетом всех расходов, в случае немедленной ликвидации.

Поскольку в числителе мультипликатора отражена рыночная цена акций, а в знаменателе – фактическая стоимость чистых активов, коэффициент P/B показывает, сколько инвестор готов заплатить за имущество предприятия, приходящееся на 1 акцию.

Пример расчета

P/BV – это стоимостной показатель. Смысл мультипликатора рассмотрим на примере. Допустим, у вас есть бизнес – сеть пекарен. Для открытия вам понадобилось закупиться оборудованием и мебелью (витрины, полки, столы и стулья). На все ушло 1,5 млн руб. – ваша балансовая стоимость. Спустя год успешного процветания компания Celtis захотела выкупить у вас пекарни, оценив все в 3 млн руб. – это рыночная стоимость.

P/B=3/1,5=2

Следующий год оказался непростым: высокая конкуренция и спад в экономике отрицательно сказались на бизнесе. Оценочная стоимость рынка в лице Celtis упала до 1 млн руб.

И сейчас уже P < B или P/B=1/1,5=0,67.

Аналогичная логика применима и к крупному бизнесу. Р/В < 1 говорит о том, что рынок оценивает бизнес ниже, чем имеющиеся у него активы, а значит это благоприятный момент для инвестирования.

Бежать сломя голову и искать компании с Р/В ratio < 1 неправильно.

Питер Линч говорил, что скупать подряд акции кризисных компаний опрометчиво, нужно избегать тех, у кого большие долговые обязательства.

Это наглядно демонстрировали акции Мечел. P/B=0,15 при цене 40 рублей за акцию. При этом ознакомившись с балансом предприятия, можно увидеть огромный долговой пузырь, способный в любой момент лопнуть и обанкротить фирму.

В каких случаях акции недооценены или переоценены

Мультипликатор P/B Ratio может указывать на корректность текущей стоимости акций, в финансовом сообществе принято трактовать показатели следующим образом:

• P/B > 2 — с большой вероятностью говорит о том, что предприятие переоценено;
• P/B = 1—2 справедливая оценка;
• P/B < 1 — предприятие недооценено.

Но такие выводы применимы далеко не во всех случаях. Например, компания занимается разработкой программного обеспечения для автоматизации бизнес-процессов, а из материальных активов у нее только небольшое здание – остальные сотрудники работают удаленно по всему миру, а стоимость акций у нее может быть недооценена даже при показателе мультипликатора P/B = 4.

В каких случаях P/BV показывает ценную информацию

В расчете этого коэффициента не применяется информация о прибыльности компаний и многие другие аналитические данные.

Данный коэффициент применим при сравнении компаний одного сегмента, например, когда оцениваются акции нескольких банков, работающих в одном регионе. В случаях с компаниями, где материальных активов совсем немного, а продукты или услуги приносят колоссальные прибыли, коэффициент P/BV – это некорректный инструмент для оценки стоимости акций.

Основное преимущество мультипликатора – это быстрая оценка предприятий с сильно отличающимися объемами отчетных документов.

Коэффициент P/B позволяет примерно оценить корректность стоимости акций при наличии надежных активов у компании. На него следует обращать внимание при сравнении стоимости акций предприятий из одной отрасли.

Price/Book Value Ratio малоэффективен по отношению к высокотехнологичным предприятиям, так как в этом случае большое значение имеют нематериальные активы.

При стоимостном подходе к инвестированию интерпретировать коэффициент P/B необходимо в разрезе других прогнозных мультипликаторов: P/S и P/E. Он не показывает вероятность компании генерировать прибыль, но дает оценку, сможет ли акционер вернуть свои деньги в полном объеме в случае внезапного банкротства предприятия.