Чт, Ноябрь 23, 2017

Недооцененные и переоцененные акции

Коэффициент P/E

Прочитали: 3457
Коэффициент p-e

Коэффициент P/E (price to earnings) цена/прибыль — показывает соотношение между ценой акции и прибылью компании. Вы можете встретить еще такие названия как PE ratio, earnings multiple – но все это коэффициент P/E.

P/E = цена акции / прибыль на акцию

Это важный показатель в фундаментальном анализе акций, который показывает недооцененные и переоцененные компании относительно потенциальной прибыли компании, а также срок окупаемости вложений и соразмерность прибыли. Например, если коэффициент равен 15, это значит что инвестор получит 1 доллар прибыли при вложенных 15.

Сейчас мы поговорим во всех подробностях о том что такое коэффициент P/E и как он работает в анализе компаний.

Лучший источник коэффициента – это брокер, но в большинстве крупные издания как The Wall Street Journal так же печатают эти данные:

Коэффициент цена прибыль

В данном случае, коэффициент P/E равен 13,14. Это результат деления текущей цены акции ($113.79) на прибыль компании за последний финансовый год (EPS 8.66 на акцию).

  • Кстати, если многие полагают что The Wall Street Journal это просто газета, то они ошибаются, это издание публикует все финансовые показатели всех котирующихся компаний, и по каждой из них вы сможете найти много информации, в особенности фундаментальной.

Что такое коэффициент P/E

Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённой компании, большие — о переоценённых акций.

Коэффициент цена прибыльВ целом, коэффициент цена / прибыль указывает количество лет, за которые окупятся акции. Например, если коэффициент равен 20, то окупаемость 20 лет. Если P/E 2 – то окупаемость 2 года. Нередко можно встретить такие значения как 30, 50, 60… Зачем тогда люди покупают акции с таким высоким P/E? Прибыли компании не менее изменчивы чем доходы людей, а акционеры рассчитывают на высокую будущую прибыль компании и часто скептически относятся к низким P/E.

Достаточно посмотреть WSJ чтобы увидеть разброс значений коэффициента.

Диапазон значений коэффициента Р/Е различен, наиболее низкий – у медленно развивающихся компаний, высокий – у динамично развивающихся. Средний же показатель принадлежит цикличнымкомпаниям. Но, желающим купить любые акции с низким коэффициентом, в расчёте на будущую прибыль, не стоит забывать, что низкий Р/Е для одной компании не равнозначен низкому для другой.

Если накладывать линию цены акций на линию значения коэффициента, то акции недооценены, когда линия Р/Е сильно выше графика цены акций и наоборот, переоценены, когда Р/Е сильно ниже цены:

Коэффициент P/E

Коэффициент цена/прибыль – показатель будущего компании

P/E демонстрирует то, какое большое значение на рынке придаётся прибыли определённой компании. В первую очередь показатель P/E сообщает нам, сколько инвестор готов отдать средств на каждый доллар данных прибылей компании. Во вторую очередь, инвестор узнаёт время своего ожидания для окупаемости своих вложений за счёт прибыли с акций.

В принципе, коэффициент P/E сообщает степень уверенности инвесторов в будущем компании, куда он инвестирует. Например, низкий показатель, допустим, 3 или 5, скажет о низкой уверенность в устойчивости компании, в свою очередь высокий показатель, порядка P/E 20+, демонстрирует большой оптимизм в будущем компании.

Перед тем как купить акции, посмотрите на коэффициент за последние 5 лет, чтобы понять, какой уровень является нормальным для компании.

Если вы не хотите углубляться, то просто запомните – не покупайте акции с чрезмерно высоким Р/Е, или она должна демонстрировать невероятный рост прибыли, чтобы оправдать высокую цену. Если этого не произойдет – акции будут падать до своего разумного предела.

Посмотрите хорошее видео о том что такое коэффициент P/E и как он работает:

Реальные примеры коэффициента Цена/Прибыль (P/E)

Если посмотреть на пример коэффициента P/E компании ASOS в 2012 году, инвестор, покупающий его бумаги в январе, по расчётам, выражал готовность ждать 68,7 года, что бы вернуть свои вложенные средства обратно (показатель P/E равен 68.7), по крайней мере, беря за основу прибыль на тот момент. Это несколько неверное сравнение, потому как в последующие 2 года компания ASOS увеличилась в 4 раза, то есть сам по себе коэффициент P/E не учитывает перспективы роста компании. Инвесторы, которые желают применять на своей практике P/E  и учитывать, при этом, прогноз роста должны ссылаться на другой коэффициент — PEG, который показывает соотношение цены и роста прибыли.

Акции компании ASOS выросли в 4 раза всего за два года, и рынок считает, что рост пока не прекратится, а продолжится далее. Так же, показатель P/E говорит, что инвесторы платят премию за своё ожидание. Тем временем, заэтот же период акции компании Marks & Spencer имели короткие периоды роста, но сейчас они торгуются на уровне двух лет назад, – отчасти это и есть причина, почему показатель P/E у M&S такой скромный.

В 2014 году акции ASOS не смогли поддерживать темпы роста и оказались сильно переоценнены, вследствии чего акции обрушились в двое.

Еще один пример P/E с McDonalds. В 1972 году акции торговались по 75 долларов и Р/Е был равен 50. Но компания не оправдала ожидания и акции упали до 25 долларов, а Р/Е взял более разумное значение 13.

Лучшие брокеры для торговли и инвестиций

  • TOP
  • Инвестиции
  • Трейдинг
Брокер Мин. депозит Регуляторы Год  Просмотр
finmax
$100
ЦРОФР
2015
FiNMAX
etoro
$200
ASIC, FCA, CySEC
2007
eToro
$150
CySec, MiFID, FSA, +
2010
24option
 alpari $100 IFSA, ЦРФИН, FSA 1998  Альпари
Finam
$200
CySec
2007
finam.eu
binex
$150
ЦРОФР
2012
Binex
forexclub
$200
КРОУФР, ФСФР, NFA
1997
Forex Club
Брокер Мин. депозит Регуляторы Год  Просмотр
finmaxfx
$100
FSA
2016
FinmaxFX
etoro
$200
ASIC, FCA, CySEC
2007
eToro
Finam
$200
CySec
2007
finam.eu
 alpari $100 IFSA, ЦРФИН, FSA 1998  Альпари
 exantesmall $10000 SEC, MiFID, FinMa 2010  EXANTE
Брокер Мин. депозит Регуляторы Год  Просмотр
finmax
$100
ЦРОФР
2015
FiNMAX
libertex
$200
КРОУФР, ФСФР, NFA
1997
Libertex
amarkets
$100
ЦРФИН, FC, FCA 2011
Amarkets
$150
CySec, MiFID, FSA, +
2010
24option
 fxtm $200 CySEC, FCA 2000  FXTM

Академические исследования демонстрируют, что, при прочих равных, акции компаний с низким коэффициентом цена/прибыль (P/E) в долгосрочной перспективе всё же опередят имеющих высокий показатель P/E («эффект стоимости»). Тогда вложение в компании с малым значением P/E является одним из основных моментов мышления известных инвесторов, к примеру Джон Нефф или Бенджамин Грэм. Однако, на «бычьем» рынке и в краткосрочной перспективе акции с привлекательно большим коэффициентом P/E имеют немалые шансы обойти, так называемые, «стоимостные» акции, которые имеют низкий P/E.

Популярная в 1960 года компания Electronic Data System имела коэффициент Р/Е равный 500. Это значит, что окупаемость вложенных в неё инвестиций при неизменном уровне прибыли, наступила бы только через 500 лет. И даже этот показатель был занижен по мнению аналитика составлявший отчет, т.к. реальное состояние дел отражалоуровень Р/Е =1 000. С каждым годом EDS демонстрировала отличную динамику по продажам и прибыли и только закрепляла свой успех и устойчивые позиции на рынке. В 1974 году стоимость акций упала с $40 до трёх долларов и это рекорд среди мировых примеров переоценивания на фоне благополучия во всех направлениях.

Avon Products имела крайне высокий коэффициент Р/Е равный 64. Ее акции торговались тогда по цене в 140 долларов. Это смелая заявка на успех, но не подкреплённая физическими возможностями. Уровень продаж уже был миллиардным, компании просто некуда уже было расти. В результате 1974 год ознаменовался отсутствием роста прибыли и падением стоимости акций со 140 долларов до 18,5.

Практически такая же судьба была уготовлена и компании Polaroid. После 33 лет успеха умудрилась за полтора года потерять 89% своей стоимости. Стоимость акций стала совершенно непредсказуемой:

  • 1973 год – 143 доллара (Р/Е = 50);
  • 1974 год – 14 долларов;
  • 1980 год – 60 долларов;
  • 1981 год – 19 долларов.

А проблема заключалась в переоценке выпущенной в 1973 году новинки – фотоаппарата SX-70, полностью не оправдавшего надежды потребителей. При этом Р/Е был настолько высок, что для реализации ожиданий, компания должна была продать по четыре фотоаппарата каждой американской семье.

Видео обсуждения про коэффициент Цена / Прибыль

Справедливый Р/Е и темп роста прибыли компании

Коэффициент цена на прибыльНаиболее полезная особенность коэффициента Р/Е – это возможность сопоставить его уровень с темпом роста прибыли компании, если они равны, то вариант идеален.

Простая математика: компания Coca-Cola, имея уровень Р/Е равный 15 должна расти в год на 15%. Если же при таком темпе роста её Р/Е опустится до 7, следовательно акции стоит покупать незамедлительно.

Но, желая сделать более глубокий анализ, необходимо учитывать и дивиденды. Например, имея темп роста 15%, дивидендную доходность 5% и Р/Е = 10, мы получаем результат 2, что говорит нам хорошей возможности выгодно приобрести ценные бумаги.

Плохим считается показатель ниже единицы, средним – 1,5. Все показатели выше двойки являются превосходными, а ценные бумаги таких компаний привлекательными.


(22 оценок, среднее: 4,82). Оцените пожалуйста, мы очень старались!
Загрузка...
equity


Комментарии

  • Александр 09:08

    «Например, имея темп роста 15%, дивидендную доходность 5% и Р/Е = 10, мы получаем результат 2, что говорит нам хорошей возможности выгодно приобрести ценные бумаги»

    К сожалению, я не увидел в тексте формулу, по которой из 15%, 5% и 10 можно получить 2. Можете поредактировать текст и добавить недостающую формулу?

Комментировать

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *


ВНИМАНИЕ! Уважаемый читатель, комментарии не относящиеся к статье, содержащие ссылки на другие сайты, оскорбления других участников, субъективные мнения - будут удаляться. Спасибо за понимание!

Финансовые рынки это одновременно легко и сложно, но избегать их было бы ошибкой. От самых главных активов на которых стоят все мировые рынки никуда не деться. Анализируйте и сравнивайте, ведь каждая взаимосвязь может принести вам деньги.

Рекомендованно для тебя

Фигура Флаг на Форекс — примеры, фото и применение

equity.today

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: