Зачем нужна валютная интервенция – Примеры РФ и других стран

Кризисы и резкие обвалы рынка – неотъемлемая часть мировой экономики. По статистике в России, кризисы вызывающие падение курса рубля, происходят каждые 7-10 лет, иногда совершенно неожиданно, как для отдельных инвесторов, так и для всего мира. Одним из выходов из кризиса является валютная интервенция.

Центральный банк России проводит валютную интервенцию довольно редко, позволяя национальной валюте свободно регулироваться в рамках рыночной политики, хоть она и считается основным инструментом для воздействия на курс национальной валюты России. Однако, ВИ даёт как положительные эффекты, так и отрицательные.

Что такое валютная интервенция простыми словами

Валютная интервенция – это деятельность Центрального банка по покупке или продаже большого объёма национальной валюты на финансовом рынке, направленная на изменение её курса. Проще говоря, валютная интервенция – покупка или продажа большого объёма валюты с целью влияния на её цену. Механизм валютных интервенций довольно прост: Центробанк скупает или продаёт валюту в большом количестве, тем самым регулируя её стоимость.

В России валютные интервенции проводит Банк России. Минфин тоже покупает и продаёт валюту, но делает это по бюджетному правилу для Фонда национального благосостояния, и сами сделки на бирже за него выполняет ЦБ. Формально это не интервенции, однако на курс рубля такие операции влияют так же.

Зачем проводится валютная интервенция

Валютная интервенция считается одним из основополагающих рычагов влияния на экономику и регулирования курса как национальной валюты, так и валюты других стран. Целей у такой операции может быть множество, но в Российской Федерации чаще всего интервенция используется с целью укрепить курс рубля или наоборот ослабить его для проведения операций на мировом рынке. Также ВИ является хорошим инструментом для накопления валюты в резервах страны.

Основные принципы ВИ – продажа иностранной валюты повышает курс национальной, скупка же снижает. Эти два важнейших пункта определяют не только непосредственно стоимость валюты, но и соотношение рубля к курсу доллара и евро, интерес инвесторов к национальной валюте и стоимость активов экономики России.

Также следует заметить, что интервенции максимально эффективны тогда, когда они проводятся редко и неожиданно, как это делает, к примеру, Российская Федерация, прибегая к крупным интервенциям в основном во время кризисов. Такой подход усиливает доверие рынка к государственным денежным структурам и позволяет достичь быстрого результата в кратчайшие сроки.

Виды валютной интервенции

По характеру интервенции выделяют три типа:

1. Прямая (центробанк сам покупает или продаёт валюту на рынке)
2. Косвенная (центробанк влияет на курс не сделками с валютой, а через ставку, нормативы и требования к банкам и экспортёрам)
3. Вербальная (намерение осуществить интервенцию без дальнейших действий для временного эффекта)

Также интервенции подразумевают различную степень участия сторон: односторонние выражают заинтересованность одной страны в изменении курса своей национальной валюты, двусторонние касаются двух стран, многосторонняя же интервенция задействует сразу несколько участников валютного рынка и может изменить ситуацию в мировой экономике.

Ещё интервенции делят на стерилизованные и нестерилизованные. Продавая валюту, центробанк забирает из системы рубли, а покупая, наоборот, добавляет их. При стерилизованной интервенции он потом возвращает объём денег в экономике к прежнему уровню другими операциями, чтобы не разгонять инфляцию и не сдвигать ставки по кредитам.

Опыт Японии

Прекрасным примером многосторонней интервенции служат события, когда землетрясение и цунами в Японии вызвали повышение курса иены, что привело к потере Японией конкурентоспособности на мировом рынке. По решению стран G7 был продан определённый объем японской валюты, что позволило за несколько часов снизить курс на 2% и помогло Японии оправиться от сокрушительного удара.

Япония прибегает к валютным интервенциям только при резких скачках иены. Для экономики этой страны обычно выгоден низкий курс национальной валюты, однако в экстренных ситуациях для любой страны валютная интервенция – один из лучших выходов. Валютные интервенции могут закончиться провалом, учитывая сложность влияния на котировки мирового валютного рынка, поэтому банки многих стран серьёзно подходят к этому вопросу.

Не всегда проведение валютных интервенций является оправданным шагом, так как часто дисбаланс курса валют тяжело обнаружить и легко перепутать с кратковременной реакцией инвесторов и акционеров на изменения в мировой экономике, а поскольку интервенции сильно опустошают золотовалютные резервы стран, необходим качественный и глубокий анализ многих экспертов, прежде чем министерство финансов любой страны примет решение.

Банк Японии попытался поддержать нацвалюту

Еще когда иена только начала резко дешеветь, бывший главный экономист Goldman Sachs Джим О’Нил (Jim O’Neill) говорил, что при дальнейшем падении иены регулятор может выйти на рынок. Тогда О’Нил выделял уровень 150,00 как своего рода водораздел. При падении иены до этой отметки мог повториться азиатский финансовый кризис 1997 года.

При настолько слабой иене другим азиатским государствам пришлось бы искусственно обесценивать собственные валюты. Это единственный способ сохранить конкурентоспособность своих товаров.

Практика показала, что О’Нил был прав. Банк Японии среагировал даже раньше, при попытке закрепления USD JPY над уровнем 145,00 он вышел на рынок. Это была прямая интервенция, продавались доллары и покупалась иена. В результате в день интервенции USDJPY снизилась с максимума на 145,939 до минимума на 140,651. В тот же день минимум обновлялся, но нисходящее движение не продолжилось.

Через несколько дней курс вернулся к уровням всего на 80…100 пунктов ниже максимума, после которого произошла интервенция.

Четко видно сопротивление на отметке 145,00. Это сильный психологический уровень, к тому же регулятор дал понять, что для него этот курс был критически важен и он был готов его защищать.

Дальнейший рост пары не исключался, но тогда в цену закладывали готовность Банка Японии предпринимать решительные действия. Желающих тестировать возможности японского регулятора поначалу не находилось.

Почему интервенция дала слабый эффект

В моменте реакция на действия Банка Японии была очень резкой. В течение часа USD/JPY упала на 500+ пунктов.

Но если оценить поведение пары после этого, то окажется, что тренд переломить не удалось. Большая часть падения быстро отыгралась, и дальнейший рост сдерживала лишь готовность регулятора проводить интервенции.

Денежно-кредитная политика оставалась ультрамягкой. Нарастала разница в ДКП США и Японии, штаты постоянно повышали ставку, японский регулятор сохранял ее на низком уровне. Основной причиной была сравнительно низкая инфляция.

Выбор у Банка Японии был невелик. Регулятор мог начать повышать ставку и рискнуть вернуть инфляцию к околонулевым уровням, это решило бы проблему слабой иены. Второй вариант – оставить все как есть, периодически купируя попытки сильного обвала иены.

Тогда выбор сделали в пользу второго сценария. Но ЗВР не бесконечны, и интервенции без изменения ДКП дают лишь передышку.

Так и случилось примерно через полтора года, когда иена опустилась ниже 160 за доллар и Японии снова пришлось тратить на её поддержку рекордные суммы. Тогда же Банк Японии начал повышать ставку, и иена на время заметно укрепилась, но разница со ставками в США осталась большой, и позже иену снова пришлось защищать у той же отметки 160, потратив больше 11 трлн иен.

Главный урок японской истории в том, что интервенция выигрывает время и сбивает панику, а развернуть курс надолго может только изменение денежно-кредитной политики.

Как валютные интервенции работают в России

До 2014 года Банк России удерживал рубль в валютном коридоре и регулярно продавал валюту. Когда нефть резко подешевела и ввели санкции, давление на рубль стало таким сильным, что только за один месяц ЦБ продал больше 27 млрд долларов. Удержать курс так и не получилось, и в ноябре 2014 года регулятор отпустил рубль в свободное плавание, а через месяц поднял ключевую ставку до 17%.

С тех пор крупные интервенции стали редкостью, и сильнее на курс влияют операции по бюджетному правилу. Когда нефть дороже цены, заложенной в это правило, Минфин через ЦБ покупает валюту в ФНБ, а когда дешевле, продаёт её. А после того как часть резервов в долларах и евро оказалась заблокирована, рубль поддерживали уже не продажей валюты, а высокой ставкой и ограничениями на вывод капитала.

Ещё Банк России продаёт юани, когда правительство тратит средства ФНБ, а однажды, когда рубль резко ослаб, ЦБ на время прекратил покупки валюты, и курс быстро стабилизировался. Объявления Минфина и ЦБ о суммах покупок и продаж валюты на следующий месяц стоит отслеживать так же внимательно, как решения по ключевой ставке.

Опыт других стран

Поскольку история валютного рынка насчитывает несколько веков, многие страны на своём опыте корректировали и улучшали её инструменты. В 1979 году была образована Европейская валютная система, призванная стабилизировать ситуацию в мировой экономике.

Внутри неё страны держали курсы своих валют в узком коридоре друг к другу и при необходимости вместе проводили интервенции. В 1999 году её сменил евро, а для стран, которые готовятся перейти на евро, работает механизм ERM II.

Хороший пример того, как интервенции перестают работать, дала Швейцария, центробанк которой несколько лет не давал франку укрепиться сильнее, чем до 1,20 за евро, и скупал для этого евро на сотни миллиардов франков. Потом он внезапно отказался от этой границы, и франк за несколько минут подорожал примерно на 20%. Удерживать курс против рынка можно долго, но не бесконечно.

Предвестники валютной интервенции

Предугадать начало валютных интервенций несложно. Поскольку в России к ним прибегают довольно редко, обычно предпосылками к такой масштабной операции являются экономические кризисы, нестабильные ситуации на рынке или в мировой политике.

Так, предпосылками к объявлению Центробанком интервенции 2014 года в Российской Федерации служили падение цен на нефть, санкции и связанное с этим падение курса рубля. Многим трейдерам удалось заработать на скачках стоимости активов страны и курса её нацвалюты.

Как заработать на валютных интервенциях

Для заработка на валютных интервенциях необходимо помнить три основных правила трейдинга:

1. Нацвалюта растёт при спросе, соответственно укрепляется, если ЦБ объявляет о продаже иностранной валюты.
2. Реакция на новости о готовящейся интервенции всегда будет быстрее самой операции. Поскольку подобные сделки проводятся не сразу, спрос и цена растут быстрее.
3. Валютное регулирование зависит от доходности экспорта в стране. Если экспортных операций много, правительству выгодно иметь дешёвую нацвалюту, в обратном случае краткосрочные интервенции направлены на привлечение инвесторов.

По объявлениям о прямых или вербальных интервенциях легко предугадать, в какую сторону поменяется цена на национальную валюту, в то же время косвенные интервенции чаще всего проводятся скрытно, то есть без объявления, и их проведение приходится предугадывать по состоянию экономики.

Часто задаваемые вопросы

Как валютные интервенции влияют на жизнь простых граждан?

При покупке нацвалюты и её последующем укреплении уровень жизни граждан повышается, а при продаже – понижается. К счастью, в России интервенции проводятся чаще всего ради укрепления курса рубля, а не наоборот.

Какие валюты лучше всего подходят для заработка на валютных интервенциях?

Лучше всего опираться на такие валюты, как рубль, доллар, евро, иены и юани, так как эти валюты считаются основными в мировой экономике, с ними легко обращаться, легко продавать и покупать и их курс предугадать намного легче остальных.

Сколько можно заработать на валютных интервенциях?

Все зависит от того, как сильно интервенция сможет повлиять на курс валюты и на какой позиции она была приобретена. Разница между низшей и высшей точкой её стоимости и будет прибылью инвестора.

С каким капиталом стоит начать зарабатывать на интервенциях?

Все зависит от желаемой прибыли и готовности к возможным рискам и потери вклада, так что любой стартовый капитал может подойти для того, чтобы начать анализировать рынок и получать прибыль. Главное – правильный подход и знание особенностей валютных интервенций.

Насколько рискованно зарабатывать на валютных интервенциях?

К сожалению, любые финансовые операции на бирже валют сопряжены с риском. Часто инвесторам не хватает либо практики и анализа ситуации, либо терпения и уверенности в своих расчётах. Однако, валютные интервенции – одни из немногих операций, чей результат в большинстве случаев прозрачен и предсказуем, так что это можно считать хорошей стартовой точкой для начинающих вкладчиков.

• Поскольку валютная интервенция – вопрос, широко обсуждаемый и очень тщательно прорабатывающийся экспертами министерства финансов и центрального банка, её направление обычно понятно заранее. А вот силу и длительность эффекта предсказать сложнее, это хорошо видно по опыту Японии.

Опыт других стран подтверждает её неоспоримое влияние на состояние экономики, потому ВИ можно считать крайне эффективным средством стабилизации курса валют, а следовательно, импорта и экспорта как мирового рынка, так и отдельно взятых стран, а также благоприятным событием для получения прибыли как опытным инвесторам, так и тем, кто только делает свои первые шаги в этом нелёгком, но увлекательном деле.