Индекс экономического настроения (что это) и применение

Индекс экономического настроения – это один из самых примечательных индикаторов макроэкономики. Не имея точной формулы исчисления и методики, этот показатель схож с индексом деловой активности. Разница в том, что экономическое настроение чаще всего связывается с ожиданиями бизнеса в ближайшее время. Также учитывается нынешняя финансовая ситуация и изменения, произошедшие в последнее время.

Индекс экономического настроения – это условный показатель, характеризующий уверенность коммерсантов одной или нескольких сфер экономики в простоте, удобстве и легкости их бизнеса в будущем.

Как и большинство условных показателей, для исчисления индекса центры или институты исследования общественного мнения звонят случайным респондентам и предлагают ответить на ряд вопросов. Среднестатистическое число сравнивается с отчетным периодом (месяц, квартал, год) и делается вывод о росте или снижении индекса.

В России автором Индекса экономического настроения является Высшая школа экономики РФ, если конкретно Институт статистических исследований и экономики знаний. Индикатор, вычисляемый с 2009 года, является композитным: он включает три фактора от четырех сфер экономики, а также показатель потребительской уверенности. В каждой из сфер – свои индикаторы.

• Промышленность: объем складских запасов, текущий спрос и ожидаемые изменения в объемах выпуска.
• Строительство: объем текущих заказов и вероятные изменения количества сотрудников.
• Розничная торговля: объем товарно-складских запасов, нынешняя и планируемая финансовая ситуация.
• Сфера услуг: текущий спрос, грядущий и реальное экономическое положение респондентов.

«Поставщиком данных» для Высшей школы экономики РФ является Федеральная служба государственной статистики РФ. В опросе участвует 20 тыс. руководителей, они разбиты пропорционально участию конкретной сферы в общей экономике страны. Промышленников – 3.5 тыс., строителей – 6.6 тыс., ритейлеров – 4 тыс., сферы услуг – 5.6  тыс. Также опрашивают 5 тыс. граждан в рамках Индекса потребительской уверенности.

В Германии существует индикатор ZEW Economic Sentiment, рассчитываемый Европейским центром экономических исследований (нем. Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung). Он рассчитывается один раз в месяц,  при этом в опросе участвуют не представители реального бизнеса, а видные экономисты и аналитики общим количеством 285.

Кроме Германии, ZEW рассчитывает показатели ЕС, Японии, Великобритании, Италии, Франции и США. Хотя в Евросоюзе есть свой показатель, он называется ESI – Economic Sentiment Indicator. Оператором выступает Главный директорат по экономическим и финансовым вопросам (DG ECFIN), при этом методика очень похожа на ту, что применяет Высшая школа экономики РФ.

Индекс экономического настроения чрезвычайно схож с Индекс потребительской уверенности с той разницей, что ИЭУ касается структур и компаний и обусловлен верой предпринимателей в государство. Трейдер должен понимать, что ИЭН в каждой стране привязан к ключевым сферам экономики. В России (и всем СНГ) падение Индекса всегда связано со снижением цен на нефть и удешевлением рубля.

Инвестор, видя падение ИЭН, должен играть как против нефти, так и против рубля, делая ставку на любую валюту-конкурента. Краткосрочные инвестиции в предприятия допустимы лишь на подъемах рынка, долгосрочные — с целью приобретения ключевых активов или контрольных пакетов акций. Не стоит входить в состав акционеров для «спасения предприятия» — здесь вопрос макроэкономики страны.

Рекомендованные действия инвестора при падении ИЭН:

• избавляться от активов, предусматривая возможность их повторной покупки по низкой цене;
• переводить капитал в устойчивые и стабильные валюты;
• дождавшись нижней точки приобретать наиболее выгодные предприятия.

Действия трейдера при росте ИЭН:

• переводить активы в «растущую» валюту;
• привязывать инвестиции к ключевым активам страны — в России это нефть;
• выждав верхнюю точку, продавать предприятия, купленные при падении ИЭН.

В Соединенных Штатах Америки Economic Sentiment Indicator рассчитывается по методике Dow Jones, которая никакого отношения к Старому Свету не имеет. Здесь грядущее состояние экономики оценивается по результатам анализа публикаций в 15 ведущих деловых изданиях. Если количество негативных заметок превышает позитивных, делается вывод об ухудшении экономического настроения.

В 2010 году американский индекс ESI показал большой скачок, обусловленный росту цен на классические авто, увеличению доли транспорта Caterpillar в Латинской Америке и активном наборе сотрудников в сферу фаст-фуда. А спустя несколько месяцев индикатор пошел вниз, когда американское правительство обнародовало планы лишать ипотечных должников прав на заложенное имущество, что вызвало массовые акции протеста.

Метод расчета Индекса экономического настроения

Поскольку точной формулировки того, что такое «экономическое настроение» нет, не существует ни единой методики расчета, ни конкретных требований  к респондентам. Как было сказано выше, в США изучают деловые СМИ в поисках позитива и негатива. Справедливости ради скажем, что одним из ведущих СМИ в США является информационный проект Factiva. Принадлежащий, как ни странно, Dow Jones!

как и европейский ESI, строятся на вопросах респондентам, насколько улучшилась или ухудшилась экономическая ситуация в последнем квартале. Ответы конкретикой не блещут: лучше, хуже, так же. Если учесть, что нередко коммерсанты дают ответ на эмоциях, не каждый ответ отражает реальную финансовую и рабочую ситуацию.

Особого внимания заслуживает методика исчисления индикатора Высшей школой экономики РФ. В отличие от средневзвешенных индикаторов других стран, в России он, во-первых, учитывает сезонность (иначепредставители сельского хозяйства зимой «рушили» бы индекс). Во-вторых, четыре сектора – промышленность, строительство, торговля и сфера услуг – неравнозначны. Их вклад пропорционален месту в экономике.

Наконец, третьей особенностью является определение базового периода. Результаты длительного срока принимаются за 100% со стандартным отклонением в 10% – то есть индекс «плавает» в диапазоне 90-110%. При результатах в этой вилке экономическое настроение считается стабильным, если оно выше или ниже – это говорит о фундаментальных экономических проблемах в стране.

Приведем пример-выдержку из ежеквартального доклада Высшей школы экономики РФ об Индексе экономического настроения в IV квартале 2015 года. Прогрессивная шкала показывает время исчисления в годах, отражение пяти составляющих и самого индикатора. Левая вертикальная шкала показывает абсолютное значение, правая – процент изменения по отношению к базисным 100%.

Вместо вывода

Индекс экономического настроения – примечательный индикатор, который носит исключительно информационный характер. Он имеет очень слабое влияние на биржевую и фондовую торговлю, но точно показывает ситуацию в государственной экономике. Однако он не лишен недостатков: в частности, нет компаний сырьевого сектора, высоких технологий, сельского хозяйства.