EPS или Прибыль на акцию в Примерах (и простыми словами) – Нормы и значения

Для инвестора очень важно оценить – насколько будут оправданы его риски, на какую прибыль ему следует рассчитывать.

Для решения подобных задач в мировой практике фундаментального анализа используется ряд несложных математических индикаторов, с помощью которых любой инвестор может оценить, как и свои риски, так и потенциальную прибыль. К таким относят коэффициент прибыли на акцию – ЕРS (Earning Per Share – прибыль на акцию).

Далее в статье будет подробно рассказано не только о том, что значит показатель EPS и как он рассчитывается, но и о практике его использования, где его можно найти, обо всех преимуществах и ограничениях использования подобных индикаторов.

Что такое EPS простыми словами

В своем классическом определении коэффициент EPS – это финансовый индикатор, который является результатом отношения чистой прибыли компании, к числу обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение годового периода.

Суть коэффициента ЕРS простыми словами состоит в том, что каждый акционер, владеющий акциями компании, имеет свою долю в ее уставном капитале. Уставной капитал равен количеству выпущенных акций этого бизнеса. Т.е. у каждого акционера есть своя доля в прибыли компании.

Прибыль, полученная компанией, распределяется соразмерно доле каждого акционера. Соответственно данный коэффициент определяет – насколько велика отдача каждого вложенного рубля или доллара в акции компании, по отношению к получаемой прибыли. Чем выше этот показатель EPS, тем выше отдача вложенных денег от инвестирования в акции этого бизнеса.

Коэффициент ЕРS является одним из основных элементов расчета, применяемых при составлении бухгалтерской и финансовой отчетности. Используется в международных стандартах расчета МСФО и US-GAAP.

Как рассчитать EPS для акции

Общая схема расчета выглядит следующим образом:

EPS = (P- Diν) / S

• Р – чистая прибыль после вычета налогов.
• Diν – сумма дивидендов по привилегированным акциям.
• S – количество простых акций в обращении.

В данной схеме расчета из прибыли исключается сумма полученных акционерами дивидендов. Это сделано для того, чтобы при расчете прибыли на каждую акцию исключить двойной учет дивидендных доходов.

Однако этот метод расчета имеет один существенный недостаток, который заключается в том, что понятие «прибыль» имеет весьма условный характер. Действительно, нередки случаи – компания работает. выполняются заказы клиентов, работники и менеджмент получают зарплаты и бонусы, премии, инвестируются какие –то средства в проекты, но прибыли у нее либо небольшие, либо вовсе равны нулю.

Т.е. путем несложных манипуляций с финансовой отчетностью можно сделать любую реально прибыльную компанию – убыточной «на бумаге».

Чтобы нивелировать этот недостаток, используется более уточненная схема расчета индикатора EPS. Это, так называемый, «денежный коэффициент».

Cash EPS = (OCF-Div)\S

• OCF (Operating Cash Flow) – операционный денежный поток;
• Div (Dividends on Preferred Stock) – дивиденды по привилегированным акциям;
• S- среднегодовое количество выпущенных и находящихся в обращении всех акций.

Этот метод расчета оперирует вместо понятия «чистая прибыль» более объективной и трудно скрываемой характеристикой работы компании – текущий операционный денежный поток. Его невозможно скрыть, так как достаточно сопоставить в строках бухгалтерского баланса входящий поток денег и расходы компании.

Пример: Компания ХХХ за отчетный год получила прибыль в размере 10 000 000 долларов или по курсу рубля 640 000 000 рублей.

Количество акций компании в обращении на дату закрытия реестра акционеров – 10 000 000 штук.

На общем годовом собрании акционеров было решено на дивиденды направить 300 000 000 рублей, в том числе и по привилегированным акциям. Оставшуюся часть прибыли – использовать на развитие бизнеса. Соответственно формула расчета коэффициента EPS будет в данном случае будет иметь следующий вид:

EPS= 640 000 000 руб. – 300 000 000 руб.\10 000 000 шт. акций = 340 000 000\10 млн шт. акций = 34 руб.\шт.

Пример расчета показывает прибыль на 1 акцию в 34 рубля. Однако тут есть еще один вопрос – это сколько стоит сама акция. Если она стоит 1 рубль, то инвестор почти на каждый вложенный рубль имеет 34 рубля прибыли. А если акция стоит 1000 рублей, то тогда получается, что на каждый вложенный рубль он получит всего лишь 3.4. копейки.

Как видно из того, как показатель EPS рассчитывается, одного лишь этого индикатора для принятия инвестиционного решения мало. Или, во всяком случае, такой индикатор можно применять исключительно в сравнении с другими аналогичными компаниями – конкурентами, по отрасли или типу бизнеса.

EPS – это индикатор фундаментального анализа показывающий общую эффективность вложения капитала инвестора в акции конкретного бизнеса.

Как использовать EPS при покупке акций

Индикатор ЕРS может быть использован для решения нескольких задач при проведении фундаментального анализа. Чаще всего он дает хорошие результаты при решении задачи выбора того, какие акции покупать.

В качестве примера рассмотрим ситуацию. Есть решение вложить деньги инвестора в акции российских нефтяных компаний – какую лучше всего выбрать?

Есть пять вариантов:

1. ПАО «Газпром нефть» (SIBN);
2. ПАО «ЛУКОЙЛ» (LKOH);
3. НК «Роснефть» (ROSN),
4. 4.ОАО «Газпром» (GAZP);
5. ОАО «Новатэк» (NOTK).

Все данные по компаниям сведены в общую таблицу:

Как видно из таблицы, наибольший показатель ЕРS имеет ОАО «Лукойл» – 5.71 долларов на акцию.

Выбор такой акции без учета других индикаторов в портфель инвестора является правильным решением. По этому показателю компании «Лукойл» в сравнении с другими компаниями выглядит лучше всех.

Компания старается большую часть прибыли распределять среди инвесторов, платит им щедрые дивиденды. Это является для инвестора самым главным фактором рационального выбора.

Хотя на самом деле, если использовать все другие индикаторы, то на первом месте будет компания ОАО «Газпром нефть», которая имеет ЕРS выше, чем у остальных компаний – конкурентов.

Приведем еще один наглядный пример по выбору акций для инвестирования на американском фондовом рынке.

Есть две компании – Lockheed Martin Corporation и The Boeing Company.

Обе компании аналогичны и по структуре бизнеса, и по рынку сбыта и даже по уровню капитализации они типичные аналоги.

В какую же из этих компаний стоит вложить, если принимать в расчет показатель EPS? У компании Lockheed Martin этот коэффициент составляет 20.9, у Боинга 6.52.

Если исходить из расчета коэффициента, то предпочтение стоит отдать Локхид Мартину, у которого показатель EPS выше более, чем в три раза.

Что такое показатель разводненной прибыли

Акционерные компании нередко используют схемы акционерного капитала, когда в его структуре кроме обычных акций имеются классы акций, которые могут быть конвертированы в привилегированные или наоборот.

Поскольку показатель числа акций привилегированных или конвертируемых непосредственно входит в формат расчета, то изменяя их количество в большую или меньшую сторону, можно изменить и конечную величину чистой прибыли, по которой ведется окончательный расчет EPS.

Преимущества и недостатки показателя EPS

Главным преимуществами использования индикатора EPS, как показателя дохода на акцию, для целей инвестиционного анализа являются такие, как:

• Доступность применения даже непрофессиональными инвесторами;
• Наглядность – т.е. можно сразу получить объективный первичный показатель работы компании, ее способность приносить прибыль инвестору;
• Для расчета этого коэффициента можно использовать множество открытых источников информации, что дает возможность оценить корректность данных;
• Относительно малое влияние на точность показаний этого индикатора используемых входных данных. Количество акций на достаточно коротком промежутке времени (в период до 1 – 1.5 года) остается практически неизменным, а манипулирование цифрами прибыли не может сильно сказаться на общей динамике этого показателя при сравнении его за несколько лет.

К недостаткам этого финансового индикатора, прежде всего, следует отнести:

• EPS – это финансовый показатель, имеющий только абсолютное значение. Это значит, что его можно применять для оценки работы компании только в динамике, сопоставляя данные за несколько лет или в сравнении с аналогичными типами бизнесов. Для компаний, которые имеют многолетнюю историю работы на рынке, не составит большого труда найти все данные. Но для бизнеса, чьи акции стали сравнительно недавно котироваться на фондовом рынке, использовать такой индикатор следует с большой осторожностью.
• Поскольку нельзя совершенно исключать ошибки или прямое манипулирование финансовой отчетностью, то показатель прибыли входящий в формулу расчета ЕРS, может дать существенную ошибку в общей оценке прибыльности компании за короткий промежуток времени. Это следует всегда учитывать инвестору.

Основные ошибки при использовании EPS

Несмотря на то, что сам по себе показатель прибыльности акционерной компании ratio EPS несложен и базируется на использовании отрытой информации, стоит обратить внимание на ряд возможных ошибок при его применении.

Ошибка первая – нередко возникает путаница с тем, что именно характеризует ЕРS. Чаще всего его показатели принимают ошибочно за соотношение прибыли инвестора на вложенный рубль.

Однако число акций, которое является знаменателем в формуле расчета, имеет размерность в штуках, а не в цене. Соответственно, при одной цене акции – коэффициент может иметь одно значение, а при другой цене – совсем другой расчет прибыли на акцию

Ошибка вторая – коэффициент прибыль на акцию нельзя использовать без учета его временной динамики. Поскольку это абсолютный числовой индикатор, его необходимо рассматривать в перспективе нескольких лет, чтобы действительно оценить то, как компания получала и распределяла прибыль среди своих инвесторов.

Заключение

В качестве заключения следует отметить, что показатель EPS в фундаментальном анализе имеет значение, даже несмотря на все его недостатки.

Он дает ответ на самый главный вопрос – какой размер прибыли на акцию компания готова отдавать в качестве вознаграждения инвесторам.

Чем выше показатель EPS, тем более справедливо менеджмент относится к инвесторам, которые вложили свои деньги в бизнес.