Xetra – Часы работы, активы и особенности торговой площадки

Xetra — это электронная общеевропейская площадка для торговли акциями, биржевыми фондами (ETF), биржевыми продуктами (ETP), взаимными фондами, облигациями, варрантами и сертификатами.

На Xetra приходится 9 из 10 сделок на фондовом рынке Германии, также через Xetra проходит более 30% сделок с ETF (имеется в виду континентальная Европа).

Эта площадка быстро стала основной в Европе, на ней торгуются все типы активов – акции компаний, биржевых фондов, биржевые ноты, деривативы. Высокая производительность, прозрачность и низкие комиссионные издержки привлекают трейдеров, популярности Xetra ничто не угрожает.

Ксетра («Exchange Electronic Trading»), это не самостоятельная биржа, а электронная система для торгов, которая управляется силами Deutsche Börse Group, ее можно назвать одним из структурных подразделений Börse Frankfurt (Франкфуртская биржа).

Помимо нее в состав группы входят Eurex Clearing, Clearstream (обе оказывают депозитарные и клиринговые услуги), Eurex и ряд других организаций.

Чем торгуют на Xetra

На этой площадке можно работать с:

• Акциями обычных компаний, биржевых фондов, фондов недвижимости.
• Биржевыми нотами.
• Фьючерсами, опционами, варрантами.

На площадке доступны все типы активов. За счет высокой скорости исполнения приказов она подходит для обычного внутридневного и высокочастотного трейдинга. Также Xetra – неплохой вариант для сбора обычного инвестиционного портфеля.

В общей сложности на площадке доступно более 2500 торговых активов. В их число входит чуть меньше 3000 инструментов регулируемого европейского рынка и 600+ Open Market активов.

EU regulated market – более безопасные инструменты. Их эмитенты соответствуют довольно строгим европейским правилам. Open Market – категория более рискованных инструментов. Они могут быть менее ликвидными по сравнению с EU regulated market, но также подходят для инвестирования и торговли.

Время работы Xetra

Фаза непрерывной торговли длится с 09:00 до 17:30 СЕТ (центральноевропейское время, GMT+1). Предусмотрены аукционы открытия и закрытия, проводятся до открытия и после закрытия основной торговой сессии.

На площадке нет комиссий за выставление, удаление или корректировку параметров приказов. Комиссионный сбор зависит только от стоимости позиции и взимается при условии, что ордер был исполнен. Предусмотрены скидки для поставщиков ликвидности, достигающих определенного торгового оборота.

За расчеты по сделкам и хранение ценных бумаг отвечают Eurex Clearing AG и Clearstream Banking AG.

За счет партнерства с Equinix достигается высочайшая отказоустойчивость и скорость исполнения приказов. Решение о «стратегическом партнерстве» принято еще в 2010 году, с тех пор выстроена максимально отказоустойчивая система. Для снижения задержек до минимума пропускная способность сети составляет 10 Гбит/сек.

Как организован клиринг

Eurex Clearing AG проводит клиринг сделок, заключенных на Франкфуртской бирже и на площадке Xetra. Можно сказать, что Eurex Clearing AG выступает в роли основного контрагента (CCP – central counterparty) для всех участников торговли – продавцом для покупателей и покупателем для продавцов.

По сделкам, заключенным на Xetra, участники торгов могут подключить Cboe Clear Europe NV в роли дополнительного контрагента. Eurex Clearing AG активен по умолчанию, эта опция подключается отдельно для выбранных торговых инструментов.

Предусмотрена так называемая Preferred CCP Model, работает в случаях, когда и продавец, и покупатель выбрали одного и того же CCP. В остальных сценариях работает Eurex Clearing AG.

История появления и развитие Xetra

Оценивая историю Франкфуртской биржи, нужно начинать с 1625 года, а если подходить к вопросу строго – то с 1150 года. Мы ограничимся более узким временным промежутком – с 1997 года, когда Франкфуртская биржа ввела в работу новую электронную торговую площадку.

Ключевые даты в истории:

• 10 июня 1997 года был запущен графический интерфейс Xetra. Это была только оболочка, внешний вид, «под капотом» оставалась IBIS.

Xetra появилась на базе технологий IBIS (разработана силами Deutsche Börse Market Data + Services). Integrated Business Intelligence System использовалась для предоставления массива аналитической информации клиентами Франкфуртской биржи. На начальной стадии развития в Xetra даже использовался бэкенд от IBIS.

• 28 ноября 1997 года площадка перешла на собственные алгоритмы работы. Эту дату принято считать официальным запуском Xetra. В следующие пару лет регулярно внедрялись мелкие усовершенствования.
• 12 октября 1998 года. Добавлены внутридневные ордера, работа на внебиржевом рынке, стоп-ордера, стал доступен трейдинг облигациями. Также снижен размер минимального лота.
• До конца 2000 года на Xetra добавлена работа с варрантами, стало возможным IPO, максимальный срок жизни ордера увеличен до 90 дней, появились айсберг-заявки, market-to-limit ордера. Проведена подготовка ко вводу вечерней торговли.
• В 2001 году произошли значимые изменения с технической точки зрения – Xetra перешла с C++ на Java. Это позволило ввести в 2002 году сервис Xetra BEST (Best Execution Service), в рамках этого сервиса клиенты Франкфуртской биржи получают лучшее исполнение приказов. Также Xetra Best – абсолютно прозрачный сервис, клиент может наблюдать, где именно была исполнена его заявка.

В том же году Deutsche Börse вводит алгоритм расчета повышенного биржевого сбора при условии при чрезмерной нагрузке на биржу. Это своего рода защита, позволяющая быстро регулировать нагрузку.

• До конца 2000-х в Xetra был переработан интерфейс, увеличена скорость обработки ордеров, появился новый тип ордера – MidPoint Order. Также Xetra стала выходить за пределы Германии, превращаясь в международную торговую площадку.
• 9 мая 2011 года акции и облигации, ранее торговавшиеся на Börse Frankfurt мигрируют на Xetra. 28 ноября этого же года внедряется 2 новых типа ордера Strike Match и Top of the Book. В 2012 году были добавлены отдельные типы ордеров для внебиржевого рынка.
• 30 сентября 2013 года. Внесены изменения, соответствующие немецкому закону о высокочастотном трейдинге (так называемый HFT Act). Этот закон был принят в Германии в мае 2013 года и стал ответом на растущую обеспокоенность общественности тотальным доминированием HFT. Для соответствующих компаний были введены ограничения по скорости передачи заявок, требование по обязательной отмене приказов, если те не были исполнены за определенное время.

Практически каждый год вводится нечто новое, дополняющее основной функционал. Во второй половине десятых годов появилась новая версия платформы – Т7. Запущена Xetra EnLight, это облегчило работу с крупными объемами, это возможно благодаря технологии RFQ (Request for Quote).

На RFQ платформах участник торгов может отправить запрос на котировку на определенную ценную бумагу и указать желаемый объем и срок исполнения сделки. Далее, поставщики ликвидности, зарегистрированные на платформе, предоставляют инвестору котировки. После получения данных выбирается наилучшее предложение и совершается сделка.

В десятых годах была запущена Xentric. Система ориентирована на крупных клиентов, позволяет интегрировать их системы с Deutsche Börse Xetra, Eurex и XONTRO. С помощью Xentric Trade Machine можно создавать собственные арбитражные стратегии, сложные системы хеджирования ордеров. Ограничений практически нет, клиент может создать любую проприетарную систему под свои нужды.

Эти показатели неслучайны, площадка обеспечивает практически идеальное исполнение, максимальную прозрачность и высокую отказоустойчивость. В сочетании с тысячами торговых активов это делает Xetra – идеальным вариантом для работы с европейскими (и не только) инструментами.