Главные европейские фондовые биржи и их особенности

В европейских странах представлено несколько десятков различных фондовых бирж. Можно выделить три основные группы, которые разделяются согласно роли финансовых площадок:

• Германия, Франция, Бельгия, Швейцария, Великобритания и Люксембург – в этих странах роль финансовых бирж высока. Крупнейшие площадки здесь – панъевропейская группа Euronext, Лондонская, Немецкая и Швейцарская биржи. В категории по производству капитала лидирует Швейцария, благодаря притоку иностранных акций. Что касается облигаций, то крупнейшие рынки находятся в Германии и Великобритании.
• Италия, Австрия, Испания, Финляндия, Швеция и Норвегия – это страны с умеренным значением фондовых бирж. В этой категории выделяются Италия и Испания, а также биржи Стокгольма и Хельсинки, входящие в группу Nasdaq.
• Ирландия, Португалия, Греция – в этих странах влияние бирж – минимально.

Перечисленные выше отличия не являются единственными. Помимо этого существует и другие организационно-правовые различия.

Фондовый рынок Великобритании

Фондовые биржи Великобритании являются частью кредитной политики страны. 1967 год знаменит объединением нескольких мелких бирж в более крупные: в Глазго, Манчестере и других городах. На фоне других бирж выделяется Лондонская Фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE). Формальным началом деятельности биржи считается 1570 год. Идея создания Королевской биржи принадлежит Томасу Грешему – советнику короля и финансовому агенту. Сегодня биржа принадлежит публичной компании London Stock Exchange Group и не зависит от государства.

По степени влиятельности Лондонская биржа остается одной из главных в Европе, хотя по капитализации заметно уступает американским NYSE и NASDAQ.

Биржевые акции делятся на 2 типа:

• основные, к подаче акциям допускаются те компании, которые отвечают требованиям Управления по финансовому поведению Великобритании (FCA);
• альтернативные, состоящие из тех компаний, которые вышли на рынок не так давно, в большей степени это инновационные компании.

Те акции и облигации, которые выпускаются на бирже в основном именные. Особое внимание уделяется иностранным акциям, которые хранятся в особом депо, под контролем кредитных организаций. Что касается не котируемых ценных бумаг, то они ведутся только с разрешения совета биржи. А благодаря введенному в 1980 году разрешения, мелкие и средние компании также могут выпускать акции на рынок.

Особенности Великобританских бирж

• Отсутствует контроль со стороны банковских организаций.
• Главные инвесторы – сами фондовые рынки.
• Все сделки на рынке носят публичный характер.
• Преобладает доля розничных инвесторов, по сравнению с долей государства в структуре собственности.
• Присутствую именные акции и облигации.

Фондовый рынок Германии

В Германии имеются 7 фондовых бирж, среди которых резко выделяется Франкфуртская, на долю которой приходится около 90% биржевого оборота акций. Второе место занимает Штутгартская биржа.

Германские биржи исторически находятся под сильным влиянием крупных банков.

Особенно развит на бирже рынок облигаций, где большая доля приходится на облигации государства и банков. Обороты по акциям меньше, хотя и они превышают 1 трлн евро в год. Крупные банки предпочитают вкладывать деньги в размещение ценных бумаг и эмиссии. Некоторые сделки совершаются напрямую без участия биржи.

Значение участия государства на фондовом рынке Германии сводится, прежде всего, к активному рефинансированию государственного долга. Государство пытается всячески поощрять биржу, пытаясь повысить внутренний оборот акций, путем налоговых вычетов и рефинансирования.

Франкфуртская фондовая биржа (оператор – Deutsche Börse AG) – самая крупная биржа в Германии. Торговая площадка имеет статус международной, здесь можно купить акции не только немецких, но и тысяч иностранных компаний.

Административное управление поддерживается 22 управляющими. Среди этих 22 человек есть маклеры, эмитенты, страховые компании, банковские учреждения, а так же Биржевой арбитраж и Совет по листингу. На торговой бирже представлены: ценные бумаги, облигации, акции и ПИФы, и еврооблигации.

Внутреннее регулирование биржевых площадок

Весь внутренний процесс на торгах отслеживается четырехуровневой системой:

• внутренний контроль кредитных организаций;
• специальные комитеты, осуществляющие надзор за торговыми площадками;
• государственные органы;
• структуры биржевого надзора федеральных территорий.

Особенности немецких бирж

• Все германские биржи носят публично-правовой характер, хотя управляют ими частные компании.
• Все торговые площадки взаимосвязаны между собой. Особенно это можно заметить при одновременном информировании заключения сделок на любой из бирж.
• Центральный депозитарий – это место, через которое проходят все сделки с ценными бумагами.
• Состояние экономики страны можно судить по индексу DAX – он считается единым на всех биржах.

Германия является одной из тех стран, где существует четкое государственное регулирование фондовых бирж.

Фондовый рынок Швейцарии

Раньше на территории Швейцарии работали 7 бирж, крупнейшими из которых были Цюрихская, Женевская и Базельская. В 1990-х годах они объединились, и с 1995 года вся торговля идет на единой электронной площадке SIX Swiss Exchange. Главные индексы биржи – SMI и Swiss Performance Index.

Швейцарская фондовая биржа Swiss Exchange – главная биржа Швейцарии. Четвертая часть активов площадки – иностранная, что является показателем зарубежного доверия, сродни Лондонской бирже. Основание биржи приходится на середину XIX века.

Отличительная черта данной биржи состоит в том, что владельцы биржи – банкиры, они же и клиенты биржи.

Благодаря крупным эмитентам вроде Nestle, Roche и Novartis Швейцарская биржа входит в число крупнейших бирж мира.

Особенности Швейцарских фондовых рынков

• Надзор за биржей ведет федеральный регулятор FINMA, а правила работы торговых площадок закреплены в федеральном законе об инфраструктуре финансового рынка.
• Биржевые системы играют важную роль в Швейцарской экономике. Во-первых, она выполняет роль финансирования воспроизводства национального капитала, во-вторых, является неотъемлемой частью кредитной системы, которая в силу своего международного положения, достаточно развита.
• Отсутствуют маклеры и брокеры, их роль выполняют банкиры.

Фондовый рынок Франции

Раньше на территории Франции работали 7 бирж, но в 1991 году региональные площадки объединились с Парижской. Начало развитию бирж положил Наполеон, после ряда спекулятивных инцидентов. Сегодня биржевую деятельность контролирует Управление по финансовым рынкам (AMF).

Парижская фондовая биржа Bourse de Paris – входит в Euronext, крупнейшую биржевую группу Европы. Группа образовалась в 2000 году после слияния Брюссельской, Амстердамской и Парижской бирж, а парижская площадка получила название Euronext Paris. На рынке котируются акции и деривативы. Главный индекс биржи – CAC 40. На бирже наблюдается постепенный переход от именных акций, которые начали выпускаться в 1986 году, к безналичным акциям, на долю которых приходится около 35% всех акций. Главным фактором, служащим постоянным повышением капитализации считается программа приватизации части государственного сектора. Государство создает дополнительный стимул для инвестирования – понижает налоги на дивиденды.

Особенность фондового рынка Франции

• Главная особенность биржи – возможность выпуска именных ценных бумаг без регистрации владельца в реестре. Право владения такими акциями подтверждается выпиской по счету депо. По желанию акционера, его «право» может быть зарегистрировано в реестре. Государство всячески поощряет тех акционеров, которые регистрируют свои акции в реестре в течение двух лет после покупки, при этом дает возможность дополнительного получения дивидендов и наделяет правом двойного голоса.
• Строгий надзор со стороны государственного регулятора AMF.
• К рынку ценных бумаг допускаются только те, кого одобрила биржевая комиссия.

Фондовый рынок Голландии

Главная фондовая биржа Голландии – Амстердамская биржа, начавшая свое существование еще в 1602 году. Биржа носит частный характер и сегодня входит в группу Euronext. После слияния Брюссельской, Парижской и Амстердамской бирж в 2000 году она получила название Euronext Amsterdam. Немаловажную роль сыграла Амстердамская товарная биржа, основанная в 1608 году, благодаря ей появилась возможность торговать на бирже без предоставления самой продукции, потому как товарная биржа устанавливала нормы качества.

Не котируемые акции тоже имеют место быть: их торг проходит до или после основного временного промежутка работы биржи. Большая часть акций голландских компаний принадлежит иностранным инвесторам.

Особенность фондового рынка Голландии

• Особое внимание уделяется голландским и иностранным ТНК акциям, для которых устанавливается текущий курс, для других – единый курс два раза в день.
• Есть мини-биржа, на которой котируются акции мелких по капиталу фирм.

Фондовый рынок Бельгии

В целом, фондовый рынок не настолько богат, как например у Великобритании, но его роль нельзя недооценить в финансировании воспроизводства национального капитала. Главная биржа страны – Брюссельская. Раньше работали и региональные площадки в Льеже, Генте и Антверпене, но со временем они объединились с брюссельской. Надзор за рынком ведет регулятор FSMA. Операции с ценными бумагами осуществляются только под надзором маклеров. Большинство сделок проводятся на определенный срок, при этом, на бирже можно встретить как и котируемые акции, так и не котируемые, торг которых проходит время от времени. С 1989 года вся система торгов на бирже компьютеризирована.

Само слово «биржа» возникло именно в Бельгии. На бельгийской бирже котируются акции таких знаменитых брендов как Beck’s, Budweiser и Stella Artois.

1999 и 2000 года – это время слияния нескольких бирж: Брюсселя, Парижа и Амстердама, под эгидой одной компании – Euronext. А в 2007 году объединилась с биржей NYSE, образовав NYSE Euronext. В 2013 году NYSE Euronext купила ICE, а в 2014 году Euronext снова стала независимой.

Фондовый рынок Италии

Фондовый рынок в Италии исторически был развит слабее, чем в соседних странах. Долгое время он был направлен главным образом на финансирование государственного долга. В 1997 году биржи страны объединились в единую Borsa Italiana с центром в Милане.

Borsa Italiana – с 2021 года входит в группу Euronext, капитализация компаний на ней превышает 1 трлн евро. На бирже активно торгуются государственные облигации. Надзор за рынком ведет регулятор CONSOB. Все акции именные.

Особенности фондового рынка Италии

Главная особенность итальянского рынка – огромная роль государственных облигаций, одного из крупнейших долговых рынков Европы.

Общие особенности европейских фондовых бирж

• Главная особенность всех бирж – это абсолютно разная система управления на всех биржах. Если часть бирж управляется государством, то, как правило, большая часть акций принадлежит именно государству, и выкупить их не представляется возможным. Если управление биржами принадлежит частному лицу, то покупать и продавать может любая компания, но при этом государство никак не вмешивается в дела биржи.
• Часть бирж, в большинство своем подвластных государству, создавались с целью ремиссии собственного капитала, при этом роль их в международном масштабе мала, но и риски – минимальны.
• Существует часть бирж, которые совершенно никоим образом не влияют на экономику страны, так как существуют автономно, как, например, биржи в Швейцарии.

Интересные факты

• До 2022 года европейские акции были популярны и у российских частных инвесторов. После санкций доступ к ним через российских брокеров стал крайне ограничен.
• На европейских биржах можно купить акции таких знаменитых фирм как: Порше, БМВ, Фольксваген, Мерседес, или разработчика игр серии «Ведьмак» CD Projekt и др.