Вт, Ноябрь 21, 2017

Акции в свободном обращении

Что такое Free Float и о чем он говорит

Автор
Прочитали: 157
Что такое Free Float

Что такое Free Float, как он рассчитывается и как использовать этот коэффициент при выборе акций на фондовом рынке для инвестиций.

Экономическая необходимость существования таких ценных бумаг, как акции, заключается в возможности их свободной передачи от одного собственника к другому. Это значительно облегчает передачу права собственности на любое предприятие. Тот, кто владеет бОльшим количеством акций определенной компании, в конечном итоге, является ее собственником.

В начале ХХ века покупка и продажа акций происходила  исключительно в бумажном виде и напоминала обычные денежные расчеты.  Сегодня, в эпоху цифровых технологий, 90% ценных бумаг существуют в электронном виде, что значительно упрощает возможности их передачи от одного инвестора к другому.

Казалось бы, в таких условиях любой желающий может купить столько акций, сколько ему нужно, в любой момент времени. Но в мире финансовых рынков не все так просто.

Любая компания, размещающая свои бумаги на бирже, четко определяет их количество, которое, само собой, ограничено.

Нужно понимать, что далеко не всегда абсолютно все акции в свободном обращении доступны для покупки.

Более того, как правило, это очень редкое явление, потому что собственник компании не может в полной мере управлять своим бизнесом, если в его руках не сосредоточен так называемый «контрольный пакет». Обладая половиной всех выпущенных акций (50%) инвестору достаточно получить еще 1 обыкновенную акцию, чтобы единолично контролировать компанию.

Тем не менее, на практике для эффективного управления достаточно иметь в своем портфеле 15-20% акций. Остальные бумаги могут находиться  в состоянии свободного обращения на фондовой бирже.

Далее постараемся определить, что такое Free Float и как он рассчитывается.

 Что такое «Акции в свободном обращении»?

Количество акций в свободном обращении определяет специальный коэффициент Free Float. Чем он выше, тем большую долю бизнеса можно приобрести непосредственно на свободном рынке. Акции в свободном обращенииЗаписывается он двумя способами: либо в виде процентного отношения (12%, 95% и тд.), либо в виде числа с долей до сотых (0,12; 0,95). Соответственно, если показатель Free Float равняется 95% (0.95), то это значит, что в свободном обращении 95% всех акций компании. Стоит отметить, что его величину определяет сам эмитент.

Free Float в переводе означает «свободное плавание», условно та часть акции, которая не контролируется крупными собственниками и, как правило, «плавает» в руках миноритариев.

Чем больше акций находится в свободном обращении, тем больше средств инвесторов компания привлекла на финансовых рынках.

Объем ценных бумаг, обращающихся в сфере Free Float, во многом определяет ликвидность эмитента и привлекательность его для разных групп трейдеров. Существуют ситуации, когда именно бумаги, свободно торгующиеся на рынке, определяют дальнейшую судьбу компании. К примеру, если крупный инвестор планирует приобрести «контрольный пакет» какой-либо компании, но текущий собственник не хочет проводить сделку, то покупатель имеет возможность «собрать» необходимую долю акций из пула Free Float, которые обращаются там в свободном доступе.

Чтобы узнать, каким коэффициентом Free Float Российского фондового рынка располагает та, или иная компания, следует обратиться:

  1. На сайт Московской Биржи (http://www.moex.com/ru/listing/free-float.aspx);
  2. Информация по западным эмитентам также широко доступна как на сайтах торговых площадок (http://business.nasdaq.com/trade/index.html);
  3. Так и на сайтах экономических и финансовых изданий (https://markets.ft.com/data/equities/tearsheet/summary?s=TSLA:NSQ&mhq5j=e2).

Кто работает с Free Float?

На практике все акции, выпущенные эмитентом, распределяются между множеством различных фондов, банков и частных инвесторов. На этом этапе можно разделить собственников на несколько групп. Каждая из этих групп по-своему влияет на соотношение свободно обращающихся акций.

Free floatПервой группой являются непосредственно собственники бизнеса. Это финансовые компании, или частные лица, целью которых является управление компанией, или значительное влияние на принятие решений внутри структуры, частью которой они владеют. Соответственно, они заинтересованы том, чтобы удерживать в своих руках «контрольный пакет» акций, или значительную долю от общего объема. Ценные бумаги из таких портфелей не попадают на биржу и выступают в роли антипода Free Float.

Следующей группой выступают  институциональные инвесторы. Они во многом схожи с первой группой, однако их доля в бизнесе не позволяет им каким-либо образом влиять на принятие решений на корпоративном уровне. Такие участники рынка в первую очередь оценивают долгосрочные перспективы конкретного предприятия и, если прогноз выглядит прибыльным, приобретают его акции на бирже. Эти инвесторы рассчитывают получать как доход от дивидендов, так и доход от изменения рыночной стоимости, при продаже спустя несколько лет.  В отличие от первой группы, они не заинтересованы в управлении бизнесом.

Последняя группа использует акции как инструмент спекулятивной торговли. При таком подходе прибыль формируется исключительно за счет изменений курсовой стоимости. Данная группа в основном и формирует свободное обращение ценных бумаг на рынке.

Коэффициент Free Float это важный параметр при установлении цены акции на биржевом рынке.

Далее рассмотрим, как рассчитывается коэффициент Free Float. По факту, это объем активов, которые не принадлежат инсайдерам. Однако в России данный показатель высчитать не так уж и просто по причине  отсутствия базовой информации по объемам ценных бумаг у аффелированных компаний и их руководства. Американские и европейские эмитенты обладают величиной Free Float в размере от 1 до 100%. Если общий объем торгов низкий, это говорит о низком показателе Free Float. Данный факт, в свою очередь, имеет негативное воздействие на уровень ликвидности и открывает пути для ценовых манипуляций.

  • Если уровень Free Float слишком низкий, то большой поток покупателей может сместить стоимость актива в сторону увеличения.

В ситуации, когда акции имеют низкую ликвидность, на рынке вообще может не найтись покупателей. Особенно остро этот вопрос встает, если актив торгуется на нескольких площадках сразу, разделенных географически. В силу низкой ликвидности на одной из бирж может возникнуть ситуация, когда число покупателей превысит число продавцов (или наоборот). Это приведет к единовременному значительному «проколу» цены  в том направлении, чья сторона оказалась слабее. При этом на других рынках все еще будет удерживаться адекватная реальная цена. В моменте, пока арбитражеры не ликвидируют ценовое отклонение и не выровняют цену, трейдеры на данной площадке будут нести повышенные риски и фактически не смогут открыть позиции в данном инструменте по адекватной цене.

Увеличение и уменьшение Free Float

Существует несколько способов увеличения акций в состоянии Free Float. Один из них это так называемый «сплит». Данная процедура предусматривает последовательное дробление выпущенных акций.

Например, компания выпустила 10 млн. акций по цене $100. Из них 2 млн. находятся в свободном обращении и формируют Free Float, а 8 млн. находятся в руках инсайдеров. За 5 лет акции активно росли в цене, и на текущий момент стоимость одной бумаги составляет $10 000.

В такой ситуации небольшие частные инвесторы начинают терять интерес к данной компании, по причине высокой стоимости 1 акции. Это, в свою очередь, ведет к снижению ликвидности и, в целом, негативно влияет на динамику активов.

  • Решить данную проблему можно проведением процедуры дробления 1 к 100, после которой владелец 1 акции $10 000 станет обладателем 100 акций, стоимостью $100 каждая.

В результате данной процедуры на рынке увеличивается число акций, находящихся в состоянии Free Float и растет число сделок, но доли собственников бизнеса и общая капитализация эмитента при этом остаются неизменными, ведь увеличивается число бумаг, а не их процентное соотношение.

На российском рынке ценных бумаг такая ситуация может произойти с привилегированными акциями Транснефти, которые за последние несколько лет неоднократно подходили к отметке в 230 000 рублей. Несмотря на то, что рост актива это всегда хорошая новость для его обладателя, высокая цена отпугивает частных инвесторов, которые не располагают крупным капиталом, делая данные бумаги «громоздкими» в обращении и усложняя операции по ним.

Коэффициент Free FloatСуществует операция зеркальная «сплиту». Она называется «обратный сплит», или «консолидация», и в свою очередь снижает число акций находящихся во Free Float. Такой процесс в биржевой торговле встречается гораздо реже, и связан скорее с имиджем компании, а не с реальной необходимостью.

Некоторые паевые инвестиционные фонды, работающие на финансовых рынках, могут обладать определенными формальными рекомендациями. К примеру, не приобретать акции стоимостью меньше $1. Также сами торговые площадки (MICEX, NASDAQ) могут предъявлять требования к изначальной стоимости ценных бумаг прежде, чем допустить их к торгам.

Например, фондовая биржа NASDAQ устанавливает минимальную цену 1 акции не ниже $1. Таким образом, проведение консолидации решит данные проблемы эмитента, хоть и сократит количество акций в свободном обращении. По итогам консолидации, обладатель 100 акций, стоимостью $100 каждая, после консолидации 100 к 1, получит 1 акцию стоимостью $10 000.


(2 оценок, среднее: 5,00). Оцените пожалуйста, мы очень старались!
Загрузка...
equity


Комментировать

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

ВНИМАНИЕ! Уважаемый читатель, комментарии не относящиеся к статье, содержащие ссылки на другие сайты, оскорбления других участников, субъективные мнения - будут удаляться. Спасибо за понимание!

Автор

Биржевые активы — это то, на чем стоит современный мир. Вы можете работать водителем такси или менеджером в офисе, но пользоваться телефоном от Apple или офисом от Microsoft. Зарабатывать на этих и других биржевых активах на много интереснее чем быть просто их потребителями.

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: