Пн, Октябрь 23, 2017

Правильные вопросы и ответы

Полезный FAQ по облигациям

Прочитали: 890
  1. Как связана стоимость облигаций с процентной ставкой?

Здесь речь идёт об обратно пропорциональной связи. То есть, если растёт процентная ставка, облигация теряет в цене, и наоборот. И такая взаимосвязь закономерна.

Например, инвестор приобрёл облигацию со сроком обращения 10 лет, номинальной стоимостью $1000 и годовой доходностью 2 %. Прошло совсем немного времени и ставки на аналогичные ценные бумаги подросли до 2,5 %.

Вопрос: найдутся ли инвесторы, желающие купить облигацию с доходностью 2 %, когда рынок предлагает такие же бумаги, но с доходностью 2,5 %? Ответ: нет. Потенциальному покупателю нужно компенсировать потерянные пол процента, а для этого должна упасть стоимость облигации.

  1. Как рассчитать доходность облигации?

Для того чтобы рассчитать привлекательность облигации многие инвесторы обращают внимание на её текущую доходность. Это ошибочный подход, так как этот параметр слишком быстро меняется, а потому очень приблизителен. Ведь текущая доходность идёт в рост, как только падает цена облигации, и наоборот, когда бумага продаётся по более высокой стоимости, доходность снижается. Поэтому инвестору нужно знать годовую ставку дохода, иначе говоря, доходность к погашению.

Формула расчёт доходности к погашению следующая:

R = (H-P) + C : P x 365 : t x 100%

где

  • R — доходность облигации;
  • H — стоимость погашения облигации, если бумага была продана до погашения H = стоимость при продаже + НКД (Накопленный Купонный Доход);
  • P — стоимость покупки бумаги + выплаченный НКД;
  • C — сумма купонных выплат за весь срок владения бумагой;
  • t — время владения казначейской бумагой (в днях).
  1. Как читать кривую доходности?

Кривая доходности показывает доходность ценных бумаг с различными сроками погашения. В стандартной ситуации она уходит вверх и с правой стороны, что означает, что доходность растёт по мере того, как увеличивается срок погашения.

Инвестиционные стратеги нередко дают оценку экономической ситуации по кривой доходности:

  • «стандартная» — свидетельствует о том, что долгосрочные ставки превышают краткосрочные, значит, в экономике наблюдается рост;
  • «нестандартная» (краткосрочные ставки выше долгосрочных) указывает на возможный спад в экономике.
  1. Снижает ли покупка государственных облигаций риск потери денег?

Правительство Соединённых Штатов даёт гарантии выплат по облигациям в части погашения основной суммы задолженности своей репутацией и доходами. Но, если цена казначейских облигаций снизится за счёт роста ключевой ставки, и инвестору придётся от них избавиться, то он будет в убытке.

  1. Как дать правильную оценку изменению цены облигации?

Показатель текущей цены облигации к варьированию значения ставок называют дюрацией. Если данный показатель составляет 6 лет, то каждым процент повышения ключевой ставки будет делать её на 6 % дешевле, а с каждым процентом понижения — подрастёт на те же 6 %. Как правило, этот показатель можно подсмотреть на странице с котировками.

  1. Что предпринять в ожидании повышение ключевых ставок?

Итак, это уже случилось и ставки повысились, но ФРС обещает продолжать повышение. В таких условиях будет правильнее продать облигации, а позже приобрести их дешевле. Хотя, планам ФРС не обязательно суждено сбыться. Поэтому разумнее удерживать облигации в портфеле для подстраховки от падения акций. А для смягчения финансового ущерба от увеличения ставок, правильнее обратить внимание на покупку кратко- и среднесрочных ценных бумаг с низким показателем дюрации.

  1. Какие облигации больше попадут под удар от повышения ключевых ставок?

На реакцию облигаций на растущие ставки частичное влияние оказывает купонная ставка, которая определяет размер фиксированных выплат. Если купон стоит дёшево, то облигация принесёт инвестору меньший доход, если дорого — больший.

Можно использовать текущий уровень ставок и начать вкладывать купоны. Тогда, если ставки идут на повышение, то облигация с дешёвым купоном теряет в цене больше, чем с более дорогим. Вот почему для облигаций снизким купоном характерна большая дюрация, чем для бумаг с высокой купонной ставкой. Иными словами, её стоимость существеннее снижается/увеличивается прямо пропорционально росту/падению ставок.

  1. Сколько облигаций держать в портфеле?

«Акулы» инвестмента считают, что доля облигаций должна быть прямо пропорциональна его возрасту. Но, бум, разразившийся на фондовом рынке в 90-х годах, внёс свои коррективы в такой расклад и теперь считается, что доля облигаций определяется возрастом инвестора минус 10 и даже 20 процентов. Вывод: доля облигаций 60-летнего инвестора должна составлять 50 или 40 процентов вместо 60.

В общем-то, такая стратегия оправдана, но инвестору нужно чётко оценивать свои возможности и рисковую устойчивость. Поэтому при распределении долей ценных бумаг нужно ориентироваться на индивидуальные показатели, опыт и длительность инвестирования.

  1. Что предпринять, когда доходность облигаций не соответствует ожиданиям?

В настоящее время уровень доходности ценных бумаг развивающихся стран опережает инвестиционные бонды, но отстают в устойчивости.

Для сравнения: 2008 год. Облигации дорожают на 5,2 процента, одновременно облигации и высокодоходные бумаги теряют в цене 17,6 % и 21,3 % соответственно.

Помимо того, разразившийся тогда финансовый кризис оказал негативное влияние на дивидендные акции. К примеру, потеря 33 процентов биржевым фондом Shares Select Dividend.

Вывод: перед тем, как обеспечивать стабильность портфеля подобными инструментами, необходимо взвесить все «за» и «против».

  1. Когда рост ставок принесёт доход?

Если рассматривать краткосрочную перспективу, то повышение ключевых ставок негативно скажется на доходности облигаций. Однако, через некоторое время, доходность может стать выше, чем при сдерживании ставок на прежнем уровне.

Такое положение дел объясняется тем, что существенная часть доходов от облигаций складывается из многократного инвестирования купонных платежей и выплат по основному телу задолженности. Рост ставок позволяет вкладывать платежи по более высокой доходности, что увеличивает отдачу инвестиционного портфеля, но этот процесс потребует некоторого времени.

  1. Могут ли облигации оградить инвестора от обвала фондового рынка?

Считается, что облигации хорошо защищают от обвалов фондового рынка. Но, если инвестор вкладывает почти все свои сбережения в долговые инструменты, то на стабильную пенсию  получаемого дохода может не хватить.

С другой стороны скупать только акции тоже не следует. Если попробовать ежегодно откладывать приблизительно по 3-4 процента, а в дальнейшем корректировать этот процент в зависимости от роста инфляции, то 30-40% доля акций сможет обеспечить достаточный доход инвестору на 30 лет и более.


(3 оценок, среднее: 5,00). Оцените пожалуйста, мы очень старались!
Загрузка...
equity


Комментировать

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

ВНИМАНИЕ! Уважаемый читатель, комментарии не относящиеся к статье, содержащие ссылки на другие сайты, оскорбления других участников, субъективные мнения - будут удаляться. Спасибо за понимание!

Когда речь заходит о деньгах, скорость жизни вырастает. Ликвидность, скорость, динамика - все это деньги. Но иногда нужно просто вытянуть голову из этого водоворота чтобы сверху посмотреть куда он направляется.
Рекомендованно для тебя

Обзор America Latin Estate Incorporated и оценка рисков

equity.today