Как работает Валютная интервенция в России – Кто и как её применяет

Одним из основных инструментов Центрального Банка в рамках борьбы с девальвацией рубля и инфляцией – это проведение валютных интервенций.

Ранее этот термин был знаком преимущественно экономистам, а также людям, непосредственно связанным с финансовым рынком, однако в настоящее время его, как минимум, слышала большая часть населения, а значит необходимо подробно разобраться, что это такое, для чего может применяться и кем контролируется.

Что такое валютная интервенция простыми словами

Центральный Банк РФ имеет достаточно богатый набор инструментов, позволяющих ему выборочно воздействовать на экономику страны. Валютная интервенция является одним из них и направлена в первую очередь на контроль стоимости национальной валюты. Как правило, начало валютных интервенций происходит, когда цена на последнюю существенно отклоняется от необходимой.

Валютная интервенция простыми словами – это покупка или продажа рублей на валютном рынке с целью влияния на их цену.

Данный инструмент является дорогим, поскольку расходует золотовалютный резерв страны, формирование которого происходит достаточно долго. К тому же политика валютной интервенции подразумевает совершение сделок по не самым выгодным ценам, поскольку их целью является не получение прибыли, а влияние на рынок.

Виды интервенций

В зависимости от того, каким образом осуществляется воздействие на курс, выделяют различные виды валютных интервенций. Среди них можно выделить  следующие:

• Открытая. Перед осуществлением сделки ЦБ открыто заявляет о ней, сообщая её детали, такие как время и объём, в надежде на соответствующую реакцию рынка.
• Вербальная. Центральный банк заявляет о намерении или необходимости поддерживать курс в районе определённого значения в надежде на то, что рынок отреагирует на это движением по направлению к нему. Нередко такое заявление является дезинформацией. Однако если активных действий со стороны ЦБ не происходит в течение какого-то времени, рынок быстро возвращается к исходному состоянию.
• Косвенная. Осуществляется не центральным, а коммерческим банками по указанию ЦБ. Отследить такие интервенции очень сложно, но при этом они создают достаточно резкие колебания курса, за что негативно воспринимаются частными инвесторами.

По количеству заинтересованных в совершении операции государств выделяют:

1. Односторонние. В этом случае политика валютных интервенций проводится одним центральным банком, а их эффективность считается не слишком высокой.
2. Двусторонние. Если цели валютной интервенции двух ЦБ совпадают, они могут договориться между собой, совершив сделку, которая ослабит курс валюты одной страны и укрепит стоимость второй.
3. Многосторонние. Такие интервенции отличаются наибольшей эффективностью, поскольку в этом случае сразу несколько центральных банков совершают сделки, имеющие общую цель.

Вне зависимости от типа интервенции, она может оказать на курс достаточно серьёзное влияние, из-за чего важно учитывать возможность их проведения во время торговли валютой.

Плюсы и минусы ВИ

Главный плюс проведения валютных интервенций – возможность быстро влиять на курс национальной валюты. Крупная ВИ может быстро изменить негативные процессы и превратить их в позитивные. Этот процесс способен предотвратить девальвацию и обесценивание национальной валюты, сгладить колебания валютного курса и противостоять дезорганизации рынка.

Но есть и минусы. Валютная интервенция банка – это дорогостоящий процесс, он может сократить финансовые резервы государства, а поэтому проводить ВИ лучше всего только в экстренных ситуациях. Второй важный минус – резкое изменение объемов национальной валюты способно негативно повлиять на внутренние рынки и даже привести к росту инфляции.

ВИ могут быть рискованными из-за того, что они способны подорвать доверие к Центральному Банку, если он во время их проведения или после не сможет поддерживать необходимую стабильность.

Как работает валютная интервенция

Цели валютных интервенций Центрального Банка заключаются в поддержке или ослаблении рубля (или другой валюты, если речь идёт не о России) в периоды, когда произошедшие изменения его стоимости невыгодны для национальной экономики. Задачи могут быть разными:

• поддержание курса национальной валюты на определенном уровне в случае финансовых катаклизмов;
• снижение курса в определенных ситуациях для экономик, которые ориентированы на экспорт;
• укрепление национальной денежной единицы.

Как работает валютная интервенция: если собственная валюта на мировом рынке продается массово, ее стоимость падает. Когда происходит выкуп, к примеру, за доллары – стоимость растет.

Например, чрезмерный рост курса губителен для международного экспорта – это означает, что по контрактам, заключённым в иностранной валюте, экспортёры получат меньше своей, поскольку иностранная относительно неё станет дешевле. В таком случае Центральный Банк продаёт большой объём национальной валюты за иностранную, искусственно повышая предложение, которое на короткий период превышает спрос и вызывает падение цены на валюту государства.

Если же курс, например, рубля, слишком сильно опустится, это скажется на уровне жизни населения, для которого вырастут цены на иностранные товары. В такой ситуация валютные интервенции ЦБ РФ применяются для укрепления своей валюты. Центральный Банк продает большое количество иностранной валюты за рубли, используя для этого свои золотовалютные резервы. Благодаря этому спрос на рубль искусственно растёт, из-за чего поднимается и его курс.

Интервенция на валютном рынке может происходить с применением различных инструментов. Многие центральные банки предпочитают заключать сделки такого рода на внебиржевом рынке, договариваясь с крупными коммерческими банками.

Обычно при этом используют режим Т+2, то есть оплата по сделке осуществляется в течении двух дней с момента её заключения. В некоторых случаях рынок не обладает достаточной ликвидностью, и тогда для интервенций применяются валютные аукционы.

В случае с Центральным Банком РФ сделки чаще всего заключаются на биржевом рынке, из-за чего они достаточно быстро отражаются на курсе валюты. Кроме того, регуляторами могут осуществляться интервенции с использованием инструментов срочного рынка.

Например, форвардные контракты позволяют заключить сделку сегодня, а произвести оплату и получить валюту по ней более чем через 2 дня. Также нередко используются производные финансовые инструменты типа своп.

Примеры и применение

Интересным является то, что интервенции на валютный рынок могут совершаться не одним, а сразу несколькими центральными банками, преследующими одну и ту же цель. Ярким примером можно назвать целенаправленное снижение курса японской иены в марте 2011 года. Тогда, чтобы помочь стране восходящего солнца быстрее восстановиться после землетрясения, Банк Японии, Европейский центральный банк и ФРС США объединились и всего за несколько минут снизили курс иены на 2%.

Впервые практика валютных интервенций в России была введена в 2015 году. Произошло это для пополнения международных резервов. С мая по июль Банк России покупал валюту на биржевом рынке. Операции проводились равномерно на протяжении дня, в небольших объемах ($100-200 млн). Всего было куплено $10,1 млрд.

В то время ситуация на рынке была неблагоприятная, а поэтому Банк решил прекратить интервенции. Было заявлено, что интервенции в целях наращивания резервов будут проводиться, пока их объем не достигнет $500 млрд. Их планировали возобновить при достижении достижении ценовой стабильности, низких инфляционных ожиданиях и устойчивом курсе рубля.

В феврале 2022 года ЦБ объявил о начале валютной интервенции. Причиной стало падение рубля на фоне ситуации в стране и мире. Необходимо было стабилизировать ситуацию на финансовом рынке, поэтому Банк принял такое решение. В первый день поддержки курса рубля Банк потратил из резервов почти 85 млрд руб.

Вместе с этим появились новости, что ЦБ сообщил о вводе запрета коротких продаж на российском финансовым рынке. Короткие продажи — это сделки, которые предполагают заработок на снижении цен. Позднее, в июне 2022 года, этот запрет был снят.

Многие страны используют инструменты валютной интервенции для сдерживания волатильности своей валюты, то есть путём совершения сделок на рынке не позволяют её курсу колебаться слишком сильно.

Валютный коридор

В России до валютного кризиса использовалась подобная стратегия, носившая название «валютный коридор». Центральный банк жестко ограничивал возможные изменения стоимости рубля за ограниченное время как вверх, так и вниз, позволяя курсу колебаться лишь в пределах этих значений. Если стоимость рубля всё же достигала верхней границы, регулятор продавал национальную валюту, а если нижней – покупал.

Проведение валютных интервенций может носить не только регулирующий, но и стратегический характер – Центральный Банк вынужден покупать на рынке иностранную валюту для формирования золотовалютных резервов.

Несмотря на то, что эта операция, как правило, растягивается во времени и осуществляется очень сдержано, она всё равно оказывает определённое влияние на курс национальной валюты.

Деятельность центральных банков может иметь и более сложные цели. Например, валютное регулирование позволяет снизить объём ввоза или вывоза капитала из страны, поскольку невыгодные курсы заставляют инвесторов ждать изменений котировок, которые были бы приемлемы для того, чтобы купить или продать конкретную валюту.

Часто задаваемые вопросы

Что такое валютная интервенция простыми словами?

Валютная интервенция простыми словами – это покупка или продажа валют центрального банка или другого финансового органа на валютном рынке с целью влияния на их цену.

Кто проводит валютные интервенции?

Валютная интервенция – это операция, которую проводят денежные власти. Такими выступают Центральный банк или Министерство финансов.

Что понимается под валютными интервенциями Банка России?

Покупка или продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке с целью воздействия на курс рубля, а также на суммарный спрос и предложение денег.

Сколько ЦБ тратит на валютные интервенции?

Суммы могут быть разными. Например, в 2015 году при проведении интервенций для пополнения международных резервов было потрачено $10,1 млрд. В 2022 году в первый день проведения ВИ было потрачено 85,4 млрд руб.

Чем грозит валютная интервенция?

Если были допущены нарушения в системе платежного баланса, валютная интервенция может привести к истощению валютных резервов страны, при этом обесценивание национальной валюты может быть не предотвращено. ВИ может привести к инфляции.

Какие бывают интервенции?

Открытые (при которых ЦБ открыто заявляет о ВИ), вербальные (ЦБ заявляет о намерении провести ВИ, но не проводит в надежде, что рынок отреагирует на это движением по направлению к нему), а также косвенные (проводится не центральным, а коммерческим банками по указанию ЦБ). Также выделяют односторонние, двусторонние и многосторонние ВИ. В первом случае ВИ проводится одним банком, во втором – двумя, в третьем – сразу несколькими.

Валютная интервенция является одним из инструментов центральных банков, предназначенных для воздействия на экономику страны посредством изменения курса её валюты.

Она представляет собой сделку по покупке или продаже большого объёма национальной валюты на рынке, оказывающую влияние на её стоимость.