Что такое ECN счет на Форекс, отличия от STP и условия счета

Если оценивать, что такое ECN счет на Форекс с точки зрения трейдера, то это отличный способ получить реальный выход на валютный рынок. Выход на рынок обеспечивает минимальные спреды, сделки не «закрыты» внутри брокера, они попадают в систему, где находятся ордера в том числе крупных банков и прочих финучреждений. Повышается и безопасность торговли, брокер играет роль посредника и не заинтересован в том, чтобы ваша позиция закрылась с убытком.

Что такое ECN счет

ECN счет (Electronic Communication Network) – это тип торгового счета, предполагающий выход на реальный межбанковский рынок. Цель ECN счета – снизить количество посредников и максимально быстро связать участников торов.

Само понятие межбанка несколько условно так как не существует единой всемирной площадки, на которой бы торговали банки, крупные компании, инвестфонды и прочие маркетмейкеры.

Крупные сделки между банками могут проходить вне каких либо систем. Но для торговли на Форекс технология ECN подразумевает вывод заявок на единую систему заявок, к которой подключаются другие участники торгов, например, банки или инвестфонды. Заявки клиентов брокера выводятся на эту площадку и исполняются за доли секунды, быстрее чем на обычных счетах.

Первые ECN появились в конце 1990-х годов в США. Наиболее известными из них были Instinet, Island и Archipelago. Они создавались для обхода ограничений традиционных бирж, трейдеры получали доступ к ликвидности и лучшим ценам.

ECN счет простыми словами – это минимально возможный спред и доступ к ликвидности. Сделки по этому счету открываются сразу, работая в едином журнале ордеров.

В обычном счете (Standart) брокер сам связывает заявку с теми, что ему доступны. ECN же предоставляет огромную сеть заявок не только от клиентов брокера, но и других брокеров, инвестиционных фондов, банков и финансовых организаций. Открывая сделки на ECN счете, вы торгуете не только с маркет-мейкером, но и с другими участниками рынка.

Среди самых авторитетных и надежных систем организации электронных торгов: Currenex Classic, FXall и британская Atriax. Например, с платформой ECN Currenex Classic работают известнейшие на весь мир банки высшего эшелона, такие как Barclays, J.P. Morgan, Deutsche Bank, Merrill Lynch или UBS.

Подобная организация торговли радикально отличается от схемы работы так называемых «кухонных» брокеров. «Кухни» не выводят сделки трейдеров на межбанковский рынок, они остаются внутри компании и сводятся со встречными заявками от других трейдеров. При таком сценарии трейдер финансово заинтересован в том, чтобы сделки клиентов закрывались с прибылью.

Спред при такой организации торговли никогда не бывает нулевым, обычно его делают фиксированным, комиссии в зависимости от оборота нет.

Как работает ECN счет

Ключевая особенность технологии – исключение даже теоретического конфликта интересов между брокером и трейдером:

1. Брокер не исполняет приказ клиента, вместо этого он передается на межбанк, то есть организован доступ к межбанковской ликвидности.
2. Если приказ на покупку/продажу отправлялся по рыночной цене, то за считанные миллисекунды находится контрагент. В его роли может быть кто угодно – и банк, и инвестфонд, и крупная компания. За счет обилия предложений спред (разница между покупкой и продажей минимальна и по основным валютным парам может доходить до 0 пунктов). Из-за этого брокеры вводят комиссии на ECN счетах, комиссии обеспечивают заработок компании.
3. Как только контрагент найден происходит исполнение приказа, информация об этом фиксируется на сервере брокера. Закрытие позиции происходит по тому же принципу.

Ни на одной из стадий брокер не может повлиять на исполнение заявки. Роль брокера сводится к посредничеству – он принимает заявку, транслирует ее на ECN-шлюз и хранит информацию о торговле клиента.

Участники торговли, которые открыли у брокера тип счета ECN, образуют между собой единую сеть, покупая или продавая, финансовые инструменты друг у друга. В эту же сеть подключаются и институциональные участники, вроде банков, хедж-фондов и другие.

Брокер в этой системе лишь посредник и не может манипулировать котировками и объемами.

Процесс вывода сделки на открытый рынок по ECN счету выглядит следующим образом:

1. Трейдер открывает сделку. Заявка уходит на сервер брокерской компании.
2. Далее брокер выводит заявку трейдера на межбанковский рынок, который работает на платформе ECN.
3. Среди участников торговой схемы всегда находится противоположная сторона, с которой заключается сделка на момент вывода заявки. При этом среди всех предложений по цене выбирается самое выгодное для обоих участников.
4. После подбора оптимальной цены, платформа осуществляет заключение сделки.

Отдельные брокеры предоставляют своим клиентам возможность выбирать контрагента, с которым трейдер заключается сделку. При этом цена может быть не самой выгодной или лучшей.

Таким образом, участие брокера в выводе клиентского ордера на межбанковский рынок через свой дилинговый центр по открытым позициям невозможно. Заявка трейдера попадает на платформу и происходит прямая покупка или продажа выбранного инвестором финансового инструмента.

По факту, не все брокерские компании могут позволить себе ECN.

Работа с платформой ECN требует определенных финансовых затрат от брокера, которые доступны не каждой компании. Брокер должен обладать высокими финансовыми ресурсами. Для трейдера это выражается в том, что комиссии по сделкам на счетах ECN в отличие от стандартных немного выше. Поэтому брокеру интересны клиенты с крупными депозитами. Для чего установлен минимальный порог: от $300-500.

STP счета

Иногда между терминами STP и ECN ставят знак равенства, но использовать их как синонимы все же нельзя. Оба подхода к реализации торговли предполагают выход на межбанк, но отличия между ними все же есть:

• ECN обеспечивает прямой выход на межбанк, приказы трейдеров встречаются со встречным заявками. STP же используется для перенаправления ордеров клиентов к более крупным провайдерам ликвидности. Если в первом случае заявка трейдера попадает на рынок, где находятся предложения множества участников торговли, то в STP – это один или несколько провайдеров ликвидности.
• Ширина спреда. На ECN спред может быть очень низким или даже нулевым при условии высокой ликвидности на рынке. Спред на STP может быть более широким, особенно в моменты низкой ликвидности.
  По мажорам, например, EUR USD, GBP USD в периоды максимальной волатильности он может доходить до нуля, то есть Bid равен Ask. Большую часть времени спред ненулевой, но он все же в разы ниже по сравнению со стандартными счетами. На разделителе периодов спред всегда растет, но затем возвращается в норму.
• Комиссии. На ECN счетах трейдеры платят комиссию за сделку, на STP комиссий может и не быть. Но если их нет или они ниже, чем на ECN, то будет шире спред.
• На ECN могут быть дополнительные ограничения по размеру лотов. STP подобным недостатком не обладают, на них можно работать с минимальными лотами.
• Могут отличаться условия по Margin Call и Stop Out, зависит от конкретного брокера.
• Скорость исполнения. Технология ECN с этой точки зрения предпочтительнее. Брокеры обычно не делятся внутренней статистикой по скорости исполнения приказов, но в большинстве случаев ECN дает выигрыш в 1,5-2,0 раза. Для высокочастотной торговли это один из ключевых критериев.
• Реквоты. По ECN счетам используется исполнение Market, то есть по рынку, заявка исполнится независимо от изменения цены за время обработки приказа. По Standard реквоты возможны, если котировки изменятся на величину, превышающую допустимое значение. В терминале появится соответствующее уведомление и приказ нужно будет отправить повторно.
• Проскальзывания (Slippage). Возможны на обоих типах счетов, но на ECN ввиду высокой скорости исполнения приказа вероятность этого невысока. На ECN Slippage может произойти только на импульсных новостных движениях, это важно если ведется трейдинг на новостях.
• Комиссия. На стандартных счетах отсутствует, брокер зарабатывает за счет спреда, на ECN депозитах вводится комиссия, ее размер привязан к торговому обороту.

Обычно в описании торговых условий указывается в долларах на миллион оборота по счету.

Работа внутри спреда. Возможна только на ECN счетах.

• У котировок ECN большое количество знаков после запятой: например, при работе на обычном счете котировка валютной пары USD/CHF будет отображаться с четырьмя цифрами после запятой или 0,8835. При работе с ECN счетом подобные инструменты (на которых доступно использование повышенного количества знаков) отображаются с 5 знаками после запятой или 0,88323.
• В торговой платформе трейдеру доступно отдельное окно, где отображается «стакан цен» или Level II, где показаны все открытые сделки пользователей платформы ECN.

Отличия от обычного счета сводятся к тому, что систематизированная платформа брокера позволяет вести более прозрачную торговлю: сделки проводятся напрямую между участниками ECN. Открытие позиций проводится по текущей рыночной цене, минимальный размер спреда позволит зарабатывать внутридневным трейдерам или спекулянтам, открывающим сделки на 1-5 минут.

В остальном между обоими подходами к организации торговли есть немало общего. Ключевая особенность – то, что брокер переходит в разряд посредника и его доход не зависит от результата по сделке. Это делает его незаинтересованным в сливе депозитов своих клиентов.

Выбор между ECN или STP делается исходя из требований конкретного трейдера. STP можно выбирать, если не настолько критичен минимальный спред, они могут быть даже выгоднее из-за меньшей/отсутствующей комиссии. И SPT и ECN счета можно найти у профессионального брокера.

Отличие технологии Pro STP от ECN

Некоторые брокеры помимо ECN депозитов предлагают еще и Pro STP или просто STP (Straight Through Processing). В торговых условиях этот подвид счетов вынесен отдельным пунктом, создавая ощущение, что используется принципиально иная технология.

В реальности используется одна и та же технология, но при использовании STP технологии заранее определяется круг провайдеров ликвидности, которые могут удовлетворять заявки клиентов. При ECN таких ограничений нет и к площадке может подключаться большее число желающих.

В остальном существенных различий между подходами нет. И в ECN, и в STP технологии гарантировано максимально быстрое исполнение заявок и невысокий спред.

Отличия ECN счета от других типов

Из особенностей выделим:

• Низкие спреды. На мажорах можно поймать моменты, когда Bid = Ask, то есть спред нулевой и при торговле будете платить только комиссию.
• Быстрое исполнение.
• Выход на реальный международный межбанковский рынок.
• Появляется комиссия. В среднем ее размер составляет порядка $1,5 за лот, в торговых условиях может приводиться как $15 за $1 млн оборота.
• Выше надежность за счет того, что брокер не сможет влиять на результат сделки. Он не заинтересован в этом.
• Брокеры могут вводить ограничения по размеру дополнительного депозита. Как правило, стартовый депозит для работы на ECN депозитах выше по сравнению с обычными торговыми условиями.

ECN подходит практически всем типам трейдеров. Если выбирать тех, кто извлечет максимальную выгоду от перехода на этот тип депозитов, то это будут скальперы. При высокочастотном трейдинге особо важны расходы на спред, за счет снижения разницы между Бидом и Аском повысится доходность скальпирующих роботов. Также ECN выбирают профессионалы, работающие с крупным капиталом.

Исключение – новички, торгующие на небольших депозитах. Для них нет смысла тратить деньги на крупный счет, чтобы получить доступ к Electronic Communication Network. Начинать торговать можно и на стандартных депозитах с фиксированным спредом.

Почему стоит работать через ECN счет несмотря на более высокие минимальные требования

У этого типа счетов нет критических недостатков. Ограничение по минимальному депозиту не настолько критично, чтобы отказываться от доступа к межбанковскому рынку. По обычным счетам брокеры могут устанавливать минимальную планку на отметке $20-$100, по ECN этот порог повышается до $500.

Этот тип счетов становится безальтернативным при высокой частоте торговли с малым сроком удержания позиций открытыми. Такой характер торговли обеспечивают скальперы, особенно зависимы от спреда HFT-роботы (HFT – High Frequency Trading).

Представьте, что робот заключил 100 сделок, например, по EURUSD на обычном счете с фиксированным спредом в 1 пункт. Идет скальпирование, поэтому профит по каждой позиции в среднем 5 пунктов. Возможный результат торговли:

• Прибыльными оказалось 75% сделок – трейдер заработал 75 х 5 = 375 п.
• На убыточных сделках потери оказались равны 25 х 5 = 125 п.

К итоговому результату в 250 п. нужно добавить влияние спреда – потеря 1 п. на каждой сделке независимо от ее результата. В итоге трейдер потерял 40% профита только из-за неверно выбранного типа счета. Реальная прибыль в этом сценарии составила 150 пунктов.

Если тот же пример реализовать на ECN счете, то средний спред по 100 сделкам может составить 0,1-0,2 п. Если принять его равным 0,15 п., то потери за счет этого составят не 100, а лишь 15 пунктов.

Но такой тип счета как ECN предполагает комиссию, для примера возьмем ее равной $1,6 на 1 лот.

Учтите, комиссия указывается не за круг, а за половину. То есть трейдер заплатит $1,6 при открытии сделки и еще $1,6 при ее закрытии. Это стандартная схема, любые отличия указываются в описании торговых условий брокера.

Для простоты расчета примем объем сделки равным 1,0 лоту и сравним результаты торговли в обоих сценариях.

Это отличный пример того, что дает ECN счет.

В расчетах учитывался только спред и комиссия. В реальности на результат могли повлиять такие факторы как скорость исполнения приказов, проскальзывания. В итоге разница в доходности могла вырасти, обычные типа счетов не подходят для таких сценариев торговли.

При стандартной ручной торговле этот эффект будет не настолько значим.

Стоит ли выбирать ECN счета

На вопрос лучше выбрать ECN счет или Standard нельзя дать однозначный ответ. Все зависит от стиля работы трейдера.

Технология ECN будет полезна при:

• Высокоинтенсивном скальпинге с помощью советников. При таком подходе важна и скорость исполнения, и минимальный спред. Для высокоинтенсивного скальпинга характерен небольшой профит при большом количестве сделок. При стандартных торговых условиях потери на спреде были бы выше в 3-4 раза по сравнению с ECN. Появятся расходы на комиссию, но эта сумма зависит не от количества сделок, а от проторгованного объема.
• Новостной торговле. Стратегии этого типа предполагают ловлю новостных импульсов, критически важна задержка между отправкой заявки и ее исполнением. ECN в этой ситуации вне конкуренции.

Выгода от использования ECN понятнее на конкретном примере.

В месяц трейдер заключает в среднем 400 сделок объемом 0,5 лотов по USD JPY. Стоп-лосс – 10 пунктов, средний профит – 12 пунктов. С профитом закрывается 300 сделок. Средний спред на стандартном счете – 0,5 пунктов, на ECN – 0,1 пункт.

Заработок при таких условиях – 300 х 12 х $4,81 = $17316. Убыток за счет стопов – 100 х 10 х $4,81 = $4810. При работе на стандартном счете потери за счет спреда 0,5 х 400 х $4,81 = $962.

Если перейти на ECN, то расходы на спред снижаются впятеро – до $192,40. При этом возникают расходы на комиссии, она выплачивается и с прибыльных, и с убыточных сделок. В примере комиссия составит $320. Итого расходы на торговлю окажутся равными $192,4 + $320 = $512,40 вместо $962, это наиболее очевидное преимущество технологии ECN.

Не факт, что в рассмотренном выше примере трейдеру удалось бы добиться такой результативности на стандартных торговых условиях. Из-за реквот, проскальзываний результат мог быть в разы хуже, так что снизившиеся расходы на торговлю – не единственное преимущество ECN.

Чтобы воспользоваться достоинствами ECN трейдинга не нужно заново регистрироваться у брокера. Вопрос как открыть ECN счет сводится к регистрации нового счета через личный кабинет, не нужно заново верифицироваться.

ECN счет предоставляет опытным трейдерам более широкие возможности для работы: ведение активной внутридневной торговли, уверенность в том, что сделка выведена на межбанковский рынок.

Если рассматривать вопрос что такое ECN счет на Форекс с позиции рядового трейдера, то это отличная возможность снизить расходы на торговлю. Для ряда торговых тактик эта технология жизненно необходима, например, высокоинтенсивный скальпинг без нее был бы проблематичным.

Счета этого типа лишены серьезных недостатков, обладая при этом рядом весомых преимуществ. По мере снижения входного порога брокерами все больше трейдеров переходит на ECN, почти мгновенное исполнение и низкие спреды ценятся в трейдинге.

На Форекс нет мелочей и выбор типа счета – один из самых ответственных этапов на подготовительной стадии. Неправильное решение вполне может снизить доходность на 20-25%, поэтому не ленитесь и соотносите свои потребности с особенностями каждого типа счета.