Что такое Внебиржевой рынок и Как он работает в России

На фондовых биржах довольно жесткие условия для листинга, небольшой, но перспективный бизнес физически не может выполнить их. Внебиржевой рынок акций – это то, что решает проблемы оборота ценных бумаг малых компаний. Риски чрезвычайно высоки, но и потенциальный профит выше. Ниже пойдет речь о том, что такое MOEX Board и RTS Board, как устроен организованный внебиржевой рынок ценных бумаг, часы торгов и особенности этого рынка в России.

Что такое Внебиржевой рынок

В России оборот ценных бумаг и валюты никогда не ограничивался только Московской биржей. Существуют сделки, которые заключаются напрямую между участниками, без выхода на биржевой стакан. Это и есть внебиржевой рынок, или OTC (over-the-counter).

По оценкам ЦБ, доля внебиржевых сделок в сегменте акций и облигаций в отдельные периоды может достигать трети от общего оборота. А на валютном рынке «небиржевой» сектор и вовсе в разы больше, чем биржевой, особенно среди крупных банков и корпораций.

Внебиржевой рынок в России — это децентрализованная система, где сделки заключаются напрямую между сторонами или через брокеров/дилеров, но без обязательной регистрации в торговых системах биржи. Такой формат используется там, где нужна гибкость: крупные пакеты акций, корпоративные облигации, валютные свопы, деривативы, которые не обращаются на бирже.

Как работает внебиржевой рынок в России

Основные игроки здесь — банки, брокеры, инвестиционные компании, корпорации и профессиональные инвесторы. Чаще всего взаимодействие строится через электронные торговые системы.

На бирже действует единый механизм ценообразования, котировки открыты, все сделки проходят через клиринговый центр и центрального контрагента. Это снижает риски, но делает процесс более формализованным.

Внебиржевой рынок устроен иначе:

• цена зависит от договоренности сторон, поэтому возможен более выгодный курс или доходность;
• нет обязательного клиринга, а значит, контрагентские риски выше — если партнер окажется ненадежным, исполнение сделки под угрозой;
• ликвидность ниже, чем на бирже, потому что найти контрагента для редкого инструмента не всегда просто;
• условия могут быть индивидуальными — объемы, сроки, валюта расчетов, структура продукта.

Российский внебиржевой рынок

Наиболее известные и популярные организованные внебиржевые площадки в России — OTC-платформа Московской биржи MOEX Board и ОТС-секция СПБ-Биржи RTS Board. Сделки на таких рынках можно заключать с помощью брокера или напрямую через договор купли-продажи. Инвесторы и эмитенты на этих площадках размещают объявления о сделках, формируют списки контрагентов, ведут переговоры.

MOEX Board

MOEX Board – подсистема объявления и просмотра индикативных котировок инструментов. Этот сервис позволяет участникам системы выставлять и просматривать индикативные котировки ценных бумаг. Отличительная особенность – простота и скорость допуска ценных бумаг в системе. При этом официальные показатели, которые включают признаваемую котировку, рыночную цену, капитализацию и прочее, по котировкам системой не рассчитываются.

Также Московская биржа запустила платформу по внебиржевой торговле акциями без листинга. Она отличается от MOEX Board тем, как организуются отношения между участниками торгов. В сделках в рамках системы участвует центральный контрагент – Национальный клиринговый центр (НКЦ). А участники торгов подают и принимают не заявки, а оферты.

RTS Board

В рамках Санкт-петербургской биржи действует RTS Board – информационная система, которая предназначена для индикативного котирования финансовых инструментов, не допущенных к торгам на российском организованном рынке. В системе могут работать ведущие российские инвестиционные компании, а также крупные банки.

Система функционирует с 2001 года и по настоящее время, вызывая интерес у участников российского внебиржевого рынка. RTS Board предоставляет доступ к котировкам и оформлению сделок по финансовым инструментам, не допущенным к торгам на организованном рынке. В систему RTS Board входят финансовые инструменты рынка капитала и денежного рынка, инструменты с фиксированной доходностью, а также монеты из драгоценных металлов.

Доступ осуществляется через современную технологическую платформу Quatro, а индикативные котировки объявляются ежедневно с 07:00 до 24:00 по московскому времени, а сделки возможны в будние дни в период с 10:00 до 19:00. RTS Board остаётся важным инструментом для участников финансового рынка, предоставляя удобный механизм работы с внебиржевыми активами и подписью электронных договоров.

Доступ к торгам

Для получения доступа к MOEX Board и RTS Board необходимо выполнить определённые процедуры и подготовить необходимые документы. Ниже основные шаги для каждой системы:

Доступ к MOEX Board

Доступ к системе может быть предоставлен как юридическим, так и физическим лицам (физические лица только в режиме просмотра). Нужно предоставить заявление на предоставление доступа (для физ. лиц — копия документа, удостоверяющего личность).

Для работы в режиме котирования требуется заключить договор об информационно-техническом обеспечении с Московской Биржей. Потребуется заказать и установить терминал MOEX Board.

Документы направляются в Московскую Биржу по адресу или через менеджера. Стоимость подключения включает плату за регистрацию, абонентскую плату и заказ терминала (примерно от 1500 до 7500 рублей и выше в зависимости от режима).

Доступ к RTS Board

Для подключения юридические лица и физические лица подают заявку и анкету в НП РТС. После подачи документов сотрудники НП РТС оформляют договор об информационно-техническом обеспечении, высылают счёт и дают доступ (логин/пароль). Для работы с сделками необходимо иметь сертификаты электронной подписи (ЭЦП), которые при необходимости можно получить через ассоциацию НП РТС.

Далее активируется доступ, настраиваются права пользователей, и можно работать через специализированный терминал.

Подключение включает договорные процедуры, оплату и настройку программного обеспечения.

Таким образом, для обеих систем требуется оформление заявлений, подписание договоров, установка специализированного терминала и наличие электронной подписи (для работы со сделками) с оплатой соответствующих услуг. Детали и формы документов доступны на официальных сайтах Московской Биржи и НП РТС, также можно обратиться в клиентскую службу поддержки для консультаций и помощи при подключении.

Активы на внебиржевом рынке в России

1. Валюта — большая часть корпоративных валютных операций идет вне биржи. Особенно после санкций 2022 года многие компании перешли на прямые сделки через банки.
2. Облигации — вторичный рынок корпоративных бумаг часто торгуется «по телефону». Биржевая котировка может быть формальной, а реальные сделки идут OTC.
3. Деривативы — свопы, форварды, опционы часто заключаются вне биржи, так как требуют индивидуальных условий.
4. Крупные пакеты акций — если инвестор хочет купить или продать большой объем, то делать это через биржу рискованно: цена начнет «сыпаться». Поэтому сделки договариваются напрямую, а затем могут регистрироваться через биржу для юридической чистоты.

Риски и регулирование

ЦБ РФ контролирует внебиржевой рынок через отчетность профучастников, систему раскрытия информации и надзор за банковскими операциями. Однако прозрачность здесь ниже, чем на бирже. Это создает пространство для манипуляций, но одновременно дает компаниям инструменты гибкого финансирования и хеджирования.

Для частного инвестора внебиржевой рынок недоступен напрямую – чтобы выйти на него, нужно либо иметь статус квалифицированного инвестора, либо работать через банк/брокера. Но именно в OTC-сегменте часто формируются «реальные» цены на активы, которые потом влияют на биржевые котировки.

Вывод здесь может быть только один: внебиржевой рынок в России – это не «теневая» зона финансового сектора, а необходимое дополнение к биржевой системе.

На нем формируются крупные сделки, гибкие условия, индивидуальные продукты, которые просто невозможно реализовать в рамках биржевого стакана. Для банков и корпораций это рабочий инструмент, для государства – источник дополнительной ликвидности и способ регулировать движение капитала.

После 2022 года роль внебиржевого сегмента в России только усилилась. Ушли западные площадки, ограничился доступ к международным расчетным системам, и именно прямые договоренности между банками и компаниями стали ключевым способом проводить валютные и долговые операции. Можно сказать, что внебиржевой рынок превратился в зеркало реальных процессов экономики, где спрос и предложение встречаются напрямую, без посредников.

Для частного инвестора этот сегмент по-прежнему закрыт, но понимать его устройство полезно. Именно здесь зарождаются котировки и тренды, которые потом влияют на биржевые цены. А значит, внебиржевой рынок в России, это не альтернативная реальность, а фундамент, без которого вся финансовая система работала бы куда более жестко и негибко.