Как торговать пшеницей на бирже – Примеры, фьючерсы, котировки

Зерновые (злаковые) культуры, включая пшеницу – фундамент продовольственной программы любого государства. Поэтому, этот актив был, есть и будет более чем привлекательным финансовым инструментом для трейдеров. По объемам производства, пшеница стабильно удерживает 3 место в мире, уступая верхние строчки рейтинга рису и кукурузе. Среди зерновых, выращиваемых для питания, пшеница находится на 2 месте.

Ежегодно человечество потребляет порядка 650 млн тонн пшеницы. Это делает ее одной из самых популярных сельскохозяйственных культур на планете. Расчетные фьючерсы на пшеницу доступны на большинстве бирж мира и дают неплохие возможности для заработка на изменении стоимости этого злака.

Пшеница (Wheat) – это волатильный актив, это позволяет неплохо зарабатывать в сжатые временные промежутки. Например, трейдеры, открывшие длинную позицию по фьючерсам с тикером ZW в начале февраля 2022 года, всего за месяц могли заработать порядка 80%.

Фьючерсы на пшеницу

На биржах торгуются расчетные и поставочные фьючерсы на пшеницу.

На Московской бирже 31 августа 2022 года начались торги фьючерсом на российскую пшеницу. В роли базисного актива используется индекс на пшеницу при условии поставки СРТ Новороссийск. Цена этого контракта зависит от экспортного спроса и может использоваться для прогнозирования реальных цен на зерно на ближайшие 3-4 месяца вперед.

Характеристика фьючерса:

• Тикер – Wheat.
• Тип – расчетный.
• Шаг цены и стоимость шага цены – 10 рублей.
• Размер контракта – 1 тонна.
• Экспирация – ежемесячная.
• Комиссии – для тейкера 0,0132%, для мейкера комиссия отсутствует. Тейкером называется трейдер, поглощающий ликвидность, его заявка регистрируется позже встречного приказа. Мейкер – тот, кто создает ликвидность, его приказ зарегистрирован до встречной заявки.
• Гарантийное обеспечение – порядка 10%, со временем может меняться.

Одновременно ведется торговля по 6 срокам экспираций. Последним торговым днем считается последний день месяца/года исполнения.

Помимо фьючерсов на Московской бирже на зарубежных площадках торгуется ряд других контрактов.

Больше всего фьючерсов на пшеницу доступно на американской CBOT, на этой бирже торгуются:

• Chicago SRW Wheat (ZW). Поставочный контракт объемом 5000 бушелей.
• XW. Тот же сорт пшеницы, что и во фьючерсе выше, но размер контракта снижен до 1000 бушелей.
• Australian Wheat FOB (Platts), краткое обозначение – AUW. Размер – 50 тонн, это фьючерс на австралийскую пшеницу.
• CWR – Canadian Wheat (Platts). Размер одного контракта – 50 тонн, базисный актив – канадская пшеница с высоким содержанием глютена и белка.
• BWF – Black Sea Wheat Financially Settled (Platts). Контракт на черноморскую пшеницу, это общее название для зерна, выращенного в странах с выходом к Черному морю. Это расчетный фьючерс, его размер – 50 тонн.
• UWF – Ukrainian Wheat (Platts). Это поставочные контракты на украинскую пшеницу, зерно доставляется в украинские порты и оттуда морским транспортом отправляется покупателю.
• Hard Red Winter Wheat Futures, KE. Специфический сорт пшеницы, используется при производстве выпечки, иногда применяется в пивоварении. Один фьючерс соответствует 5000 бушелей пшеницы.
• На Hard Red Winter есть и мини-фьючерсы, сокращенное обозначение – МКС. Сорт тот же, что и у КЕ, но размер контракта снижен в 5 раз.

The Kansas City Board of Trade (KCBT) – вторая по значимости после CBOT срочная товарная биржа Среднего Запада США, основанная в 1856 году. Специализация – торговля деривативами на сельхозпродукцию, включая зерновые. Предоставляет трейдерам возможность спекулировать производными инструментами преимущественно на твердые сорта пшеницы.

Minneapolis Grain Exchange (MGEX) – зерновая биржа из Миннеаполиса, основанная в 1881 году как платформа с наличным расчетом для честной торговли, предотвращения злоупотреблений в трейдинге пшеницей, овсом, кукурузой. Предлагает 5 индексов, базирующихся на сельхозпродукции, и является основным рынком для купли/продажи твердозерной/краснозерной яровой пшеницы.

В Европе есть несколько контрактов на разных биржах:

• На основной площадке Италии торгуются Durum wheat futures, эти контракты предполагают поставку твердых сортов пшеницы. Размер фьючерсы – 50 тонн.
• На EURONEXT доступны Milling Wheat (EBM), один контракт соответствует 50 тоннам.
• На интерконтинентальной ICE торгуются UK Feed Wheat Futures (WHT), объем фьючерса – 100 тонн.

В Аргентине доступны контракты на 2 сорта пшеницы, они торгуются на Grupo Matba Rofex:

• На сорт Rosario Wheat доступны обычные и мини-фьючерсы. Размер обычного – 100 тонн, мини – 10 тонн.
• Отдельно торгуется Buenos Aires Wheat Futures, контракт предполагает поставку 100 тонн зерна.

Для российских трейдеров лучший выбор – фьючерс, доступный на Московской бирже. На пшеницу приходится порядка 60% всего экспорта зерновых в России, в целом, это один из самых популярных злаков, что обеспечивает достаточную волатильность. Этот фьючерс нельзя назвать самым ликвидным на Московской бирже, но частный трейдер не столкнется с нехваткой ликвидности. Всегда есть встречная сторона, чтобы открыть короткую/длинную позицию.

Из зарубежных бирж ключевая площадка для торговли пшеницей – СМЕ, здесь наблюдаются максимальные объемы.

Как торговать пшеницей

Торговля на Московской бирже ведется с перерывами:

• В 08:50 начинается аукцион открытия, он длится до 09:00.
• С 09:00 до 10:00 идет утренняя дополнительная торговая сессия.
• В 10:00 начинается основная сессия, она идет до 14:00.
• С 14:00 до 14:05 предусмотрен технический перерыв. Происходит дневной клиринг, баланс счетов корректируется с учетом вариационной маржи.
• В 14:05 торговля возобновляется, основная сессия идет до 18:50.
• С 18:50 до 19:05 идет вечерний клиринг, счета трейдеров корректируются во второй раз за день.
• Вечерняя торговая сессия идет с 19:05 до 23:50.

Расчетный фьючерс можно держать до экспирации, при его истечении не будет штрафов или дополнительных списаний. Произойдет корректировка баланса счета с учетом вариационной маржи. Если устраивает текущий результат, то сделку можно закрыть и до истечения фьючерса.

Технически покупка фьючерса на пшеницу сводится к выбору соответствующего инструмента в терминале и отправке приказа. Основная сложность – подбор точки входа и выбор момента для фиксации прибыли.

На пшенице работают стандартные торговые стратегии. Здесь можно использовать свечные и графические паттерны, графический анализ, индикаторные стратегии. Важно соблюдать базовые правила – использовать стопы, не нарушать риск-менеджмент.

Ниже – один из возможных сценариев торговли фьючерсами на пшеницу на Мосбирже:

• В начале месяца открыта длинная позиция, куплено 10 контрактов. Стоимость каждого – 15940 рублей, за 10 контрактов трейдер должен был заплатить 159400 рублей. Но во фьючерсы встроено кредитное плечо, поэтому для заключения сделки нужно иметь на счете сумму, равную ГО. Гарантийное обеспечение на тот момент составляло примерно 15143 рубля.
• Каждый день дважды начисляется/списывается вариационная маржа. Ее размер зависит от того насколько сильно подорожала или подешевела пшеница.
• Трейдер решает не держать фьючерсы до их экспирации и продает все 10 контрактов до их истечения. К тому моменту стоимость фьючерса составила 17250 рублей.
• На каждом конракте трейдер заработал 1310 рублей, с учетом объема позиции итоговый профит составил 13100 рублей.

По той же логике ведется работа на медвежьем рынке. Для заработка нужно, чтобы котировки продолжили снижаться.

Тот же принцип сохраняется при торговле на других биржах. Меняется только размер контракта, шаг цены и стоимость шага, также будет другим график клирингов. Но это технические детали, принцип формирования прибыли/убытка не изменяется.

От чего зависит стоимость пшеницы

На стоимость зерна влияют:

1. Сезонные колебания предложения. После сбора урожая может возникнуть избыток зерна, это медвежий фактор для фьючерсов. Перед посевной из-за фактора неопределенности (неизвестно какой будет погода) цены на зерно могут расти.
2. Климатический фактор. Плохая погода может значительно снизить урожай зерновых, в итоге при как минимум сохранившемся спросе снизится предложение. Это бычий фактор для рынка пшеницы.
3. Увеличение экспортных пошлин ключевыми экспортерами. Рынок пшеницы фрагментирован и основную часть зерна на мировой рынок поставляет всего несколько стран. Если они резко повысят экспортные пошлины, то стоимость фьючерсов вырастет.
4. Резкий рост спроса. Подобное происходило, например, во время пандемии коронавируса. Тогда некоторые государства сделали акцент на продовольственной безопасности, что привело к росту стоимости зерна.
5. Существенное снижение запасов зерна. Запасы пшеницы достигали исторических минимумов в 2007 году, в сочетании с неопределенностью накануне мирового финансового кризиса это стало сильным бычьим фактором.

• Резкое «выпадение» части предложения из-за невозможности поставок зерна ключевыми экспортерами. Пример влияния этого фактора – начало 2022 года, когда сохранялась полная неопределенность относительно экспорта украинского зерна.
• Курс валют стран-экспортеров. Сильное ослабление валюты сделает зерно из этой страны более привлекательным. Это может повлиять на котировки пшеницы в целом.
• Долгосрочное изменение пристрастий человечества в целом. На дистанции с 19 по середину 20 века среднее годовое потребление хлеба в США снизилось вдвое. Влияние этого фактора заметно лишь на долгосрочной дистанции.
• Состояние сельскохозяйственного сектора ключевых экспортеров зерна. В пятерку крупнейших экспортеров входят Россия, США, Канада, Австралия, Украина.

При внутридневной торговле фундаментальный анализ отходит на второй план. Решения принимаются на основе теханализа.

Средне- и долгосрочные трейдеры учитывают все перечисленные факторы. Оценивается изменение запасов, баланс спроса и предложения, сообщения крупных стран об акценте на продуктовой безопасности и прочие нюансы.

Из полезных для зернового трейдера ресурсов можно выделить:

• Данные Росстата по посевным площадям, урожайности с гектара. Россия – крупнейший экспортер зерна, ее нельзя игнорировать.
• Соответствующую статистику из США. Департамент по сельскому хозяйству дает и общую статистику, и детальную картину по каждому штату.
• Данные International Grains Council. Дается общий анализ рынка зерновых.
• Статистику из Европы. В ЕС данные публикуются в формате обычных Excel таблиц.

Соотношение спроса и предложения на рынке зерновых также играет одну из главных ролей в ценообразовании пшеницы.

Отслеживать изменения параметров можно по ежемесячным сводкам USDA и FAO – Продовольственная и сельскохозяйственная организация ООН (https://www.fao.org/worldfoodsituation/csdb/ru/). В свою очередь, спрос и предложение регулируются следующими аспектами влияния:

• сезонные факторы;
• текущие запасы пшеницы;
• внедрение инновационных решений в растениеводческую отрасль сельского хозяйства – выпуск новаторских удобрений, прорывы в сфере селекции, прочие нововведения;
• дополнительные аспекты – волатильность североамериканского доллара, так как в этой валюте котируется цена пшеницы, объем спекулятивных операций, влияющий на показатели рыночной ликвидности, увеличение потребления зерновых, способы хранения, транспортировки последних.

На примере озимых зерновых – зимние сорта, посеянные осенью и собранные весной (приблизительно, 75% производимой в Штатах пшеницы), рассмотрим влияние сезонных факторов на формирование цены злаковой культуры на разных этапах.

Посевная: стоимость фьючерсов на пшеницу достигает максимума из-за неопределенности, так как на этой стадии невозможно предсказать урожайность пшеницы, несмотря на регулярную трансляцию погодных условий. Метеорология – не точная наука прогнозирования климатических изменений. Межсезонье (период между посевной и уборочной): как правило, фиксируется снижение цены на фьючерсы.

Уборочная: новый всплеск высокой волатильности котировок из-за рисков, связанных с аномальными заморозками, засухой. На финальном этапе стоимость фьючерсов вновь снижается до следующего посевного сезона.

Цикличность процесса, повторяющегося ежегодно, дает возможность трейдерам уловить закономерность и получать прибыль, покупая фьючерсы на пшеницу по минимальной цене.

Текущие запасы пшеницы в мировых закромах также регулируют цены зерновой культуры. При больших накоплениях снижается спрос и стоимость пшеницы. Если выдался неурожайный год, спрос повышается, цены растут. Даже после колошения новых посевов котировки не показывают отрицательной динамики. Причина – боязнь повторения сценария предыдущего года.

Крупнейшие производители, экспортеры/импортеры пшеницы

Таблица лидеров остается практически неизменной десятилетиями. По сути, одни и те же производители меняются местами. По мировым объемам производства пшеницы в десятке лидеров:

• КНР;
• Евросоюз;
• Индия;
• Российская Федерация;
• США;
• Австралия;
• Канада;
• Пакистан;
• Украина;
• Турция.

В процентном выражении эти страны ежегодно показывают различные результаты урожайности пшеницы, но стабильно являются лидерами по производству последней.

С экспортом зерновых сложнее. По умолчанию, государства продают лишь до 20% собранного урожая – остальное зерно остается для внутреннего рынка. Например, по информации USDA – Минсельхоз США (usda.gov), совокупный объем собранной пшеницы в 2022 году составил 780,5 млн тонн. Крупнейший производитель – Китай, собравший 138 млн тонн зерна (18% от общего показателя). Беря в расчет 2,5 млрд тонн пшеницы (17% мирового объема), которые китайские аграрии собрали за минувшие 20 лет, Поднебесная вообще должна быть абсолютным лидером среди стран-экспортеров. Но, высокий спрос на внутреннем рынке, заставляет Правительство КНР докупать пшеницу, приравнивая государство к странам Северной Африки, Юго-восточной Азии, Ближнего Востока – традиционных импортеров зерновых культур.

Как в случае с производством пшеницы, таблица лидеров по экспорту этой культуры остается десятилетиями неизменной: Россия, США, Австралия, Канада, Украина.

Рекордный показатель экспорта/импорта зафиксирован, согласно ежемесячным отчетам USDA, в 2022 – 2023 годы. Продовольственный кризис усугубился запретом для Индии на экспорт. Причины: беспрецедентно высокие цены на зерно и засуха. В итоге, из глобального оборота «выпало», приблизительно, 8,5 млн тонн пшеницы. Одновременно рекордная урожайность пшеницы в России – свыше 100 млн тонн, по сводке Минсельхоза РФ, вкупе с высоким спросом спровоцировали увеличение объемов российского экспорта зерна.

Анализируя волатильность котировок зерновых, трейдер априори выявляет череду внешних факторов, так или иначе влияющих на ценообразование пшеницы. К примеру, продление Черноморской зерновой инициативы в ноябре 2022 года на 120 дней привело к росту объемов экспорта из России, Украины и, как следствие, падению мировых цен на зерно. В итоге, котировки пшеницы из Аргентины, Австралии и США снизились на $13, $29 и $48 за тонну соответственно.

Пшеница – это товар, популярности которого ничто не угрожает.

Несмотря на локальные спады, в целом, мировое потребление растет, при ограниченном предложении это создает предпосылки для долгосрочного роста стоимости пшеницы. Этот инструмент подходит и для долгосрочной, и для внутридневной торговли, волатильность достаточна для заработка даже на М5-М15.