Индекс S&P MERVAL – Курс, состав компаний и особенности

Индекс MERVAL (S&P MERVAL Index), будучи сокращением от MERcado de VALores (дословно – рынок) — ключевой показатель фондовой биржи Буэнос-Айреса (исп. Bolsas y Mercados Argentinos, BYMA). В составе участвует 23 компании.

Индекс MERVAL показателен и как лакмусовая бумажка латиноамериканской экономической модели, попавшей в серьезную зависимость от доллара, столкнувшейся с рядом дефолтов, пережившей ряд грабительских приватизаций. А еще MERVAL Index это фондовый показатель, который опустился до 0.03 базисного пункта, что не помешало ему стать одним из самых успешных.

Курс S&P MERVAL Index

Индекс рассчитывается S&P Dow Jones и аргентинской биржей Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA). Индекс MERV предназначен для измерения эффективности крупнейших и наиболее ликвидных акций, торгуемых на бирже BYMA. Расчетные валюты индекса – аргентинское песо (ARS) и доллар (USD).

Капитализация индекса достигает 9.4 трлн аргентинских песо или $45 млрд. Расчёт S&P MERVAL Index ведётся с 1986 года, и за прошедшие десятилетия он показал себя как один из самых волатильных индексов, созданных чтобы показывать состояние экономики государства. Отсчёт начался с 1 пункта (за него был принят 1 цент, поскольку аргентинское песо было неликвидно), и уже к 1988 году индекс упал до 0.03 пункта. Это стало результатом неудачных реформ, из-за чего запустился их новый виток, на этот раз более успешный – к 1998 году индекс достиг 850 пунктов за счёт того, что аргентинским компаниям удалось привлечь много иностранных инвесторов. Но и просчёты были, из-за чего уже в следующем году произошёл дефолт.

Дальше эти американские горки продолжились: экономика Аргентины быстро росла, когда в мировой экономике наступали успешные периоды, значительно опережая развитые рынки, но и во время мировых кризисов падала гораздо сильнее. Так, в 2007 году индекс достиг 2 412 пунктов, а когда наступил кризис обвалился до 1 014. Такая волатильность делает вложения в MERVAL Index очень рискованными, но и потенциально весьма прибыльными, что привлекает как спекулянтов, так и инвесторов, готовых к повышенным рискам. Тем более, что на дистанции индекс неизменно демонстрирует рост, значительно превышающий рост ведущих мировых индексов.

Состав индекса

В индекс входят 20-25 компаний с самой большой капитализацией и ликвидностью из тех, которые размещены на фондовой бирже Буэнос-Айреса (Bolsa de Comercio de Buenos Aires, BCBA).

1. Ypf sociedad (тикер YPFD) – капитализация 1.81 трлн аргентинских песо;
2. Ternium Argentina SA (TXAR) – 1.23 трлн;
3. Telecom (TECO2) – 870.2 млрд;
4. Pampa Energia SA (PAMP) – 725.3 млрд;
5. Gp fin galicia (GGAL) – 676.7 млрд;
6. Aluar Aluminio Argentino (ALUA) – 638.4 млрд;
7. Transportadora de Gas del Sur SA (TGSU2) – 625.8 млрд;
8. Banco Macro SA B (BMA) – 476.3 млрд
9. BBVA Banco Frances SA (BBAR) – 346.2 млрд;
10. Central Puerto SA (CEPU) – 333.7 млрд;
11. Bolsas y Mercados Argentinos SA (BYMA) – 227.6 млрд;
12. Transportadora de Gas del Norte SA Class C (TGNO4) – 181.5 млрд;
13. Loma Negra Compania Industrial Argentina SA (LOMA) – 177.1 млрд;
14. Cablevision Holding SA (CVH) – 174.1 млрд;
15. Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte SA (EDN) – 148 млрд;
16. Cresud SA (CRES) – 146.7 млрд;
17. Holcim Argentina SA (HARG) – 134.4 млрд;
18. Mirgor (MIRG) – 93.6 млрд;
19. Compania de Transporte de Energia Electrica en Alta Tension Transener SA (TRAN) – 91.5 млрд;
20. Grupo Supervielle SA (SUPV) – 84.1 млрд;
21. Sociedad Comercial del Plata SA (COME) – 72.7 млрд;
22. Banco de Valores SA (VALO) – 66.7 млрд;
23. Laboratorios Richmond SACIF (RICH) – 31.8 млрд.

Всемирно известных названий в списке нет – это связано в основном с тем, что крупнейшие аргентинские компании ориентированы в первую очередь на работу внутри страны, либо на экспорт сырья. Крупнейшая компания индекса – YPF, занимается добычей и переработкой нефти и газа, вторая – Ternium Argentina, металлургией. В целом в индексе хорошо представлены промышленность, энергетика, строительный сектор, торговля.

В результате индекс MERVAL имеет промышленный характер и сильно зависит от цен на энергоносители и полезные ископаемые, поэтому часто следует за Dow Jones. Индекс будет интересен трейдерам, которые хотят вложиться в реальный сектор в расчёте на сильный долговременный рост, ведь нынешняя оценка всё ещё невелика в сравнении с потенциалом экономики Аргентины, но эти трейдеры должны быть готовы к значительным падениям по дороге к цели.

Фьючерсы на индекс

Приобрести фьючерсы на S&P MERVAL Index проще всего на бирже B3 (Brazil Stock Exchange). Тикер – IMV, номинальный размер контракта соответствует значению индекса, каждый пункт равен бразильскому реалу.

Торги идут с 9:30 до 18:30 по времени Сан-Паулу (UTC-3).

Историческая справка

Индекс был введен в оборот 30 июня 1986 года и определен в 1 цент США. Тогда это считалось нормальным: после топливного кризиса 1970-х годов волки с «Уолл-Стрит» во главе с Джорджом Соросом активно кредитовали развивающиеся страны, прикрепляя местные валюты и промышленное производство к доллару. В 1982 году экономика Аргентины, находясь более 30 лет под властью хунты, была ничтожной.

После череды приватизации, неоднократного отъема пенсионных накоплений и денег инвестиционных фондов, Правительством Аргентины и биржи Bolsa de Comercio de Buenos Aires было принято решение о введении фондового показателя, который отражал бы успехи компаний, только перешедших в частные руки. Поскольку инфляция исчислялась тысячами процентов, а песо был неликвиден, в качестве базиса был взят 1 цент США.

Смелый шаг экономику не только не спас, но и усугубил сложившуюся ситуацию: предприятия не сумели перейти на коммерческие рельсы, и к 1988 году Merval Index показал величайшее падение в истории человечества — котировка на секунду составила 0.03 базисного пункта! Итогом стала смена власти в стране и приход спорного министра экономики Доминго Ковальо — своего рода, «аргентинского Егора Гайдара».

На ближайшее десятилетие страна стала раем для иностранных инвесторов: они освобождались от налогов, переносили сюда грязные производства, бесконтрольно выводили капитал и к 1999 году привели государство к дефолту. Задолженность страны составляла свыше 130 млрд долл. США, и к 1998 году индекс, ранее достигавший 850 пунктов, опустился до 600. Проще говоря: самые ликвидные бумаги стоили 6 долл. США.

После отречения президента в 2001 году экономика Аргентины начала восстановление, и общий подъем нашел отражение в позициях индекс MERVAL. К 2007 году он равнялся 2 412.22, но с началом всемирного кризиса обвалился до 1 014.44. Тем временем к власти пришла красавица Кристина Фернандес де Киршнер, и страна начала выбираться. Индекс при «госпоже президент» достиг 12 535.53.

Усилия целого кабинета министров не спасли Аргентину от проблем 2014 года — 19 декабря индекс MERVAL просел до 8 022.15. Предпринятые правительством усилия помогли, и с того времени он начал серьезное усиление.

С 14 января 2019 года S&P Dow Jones, совместно с фондовой биржей Буэнос-Айреса, начали расчет этого индекса. Сейчас индекс рассчитывается биржей Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA).

Преимущества индекса Merval

• выведен из-под влияния доллара;
• привязан к реальному сектору;
• показывает солидный рост, связанный с экономикой страны;
• представляет интерес, как для быков, так и для медведей;
• подкреплен энергетическим сектором и добычей ископаемых.

Метод расчета

Формула исчисления индекса достаточно проста и производится по данной формуле. Здесь:

I — показатель индекса MERVAL;
n — количество акций в индексе;
Q_i — количество акций в свободном обращении;
PR_i — стоимость акций, полученная простым вычислением.

Для расчета стоимости одной акции в индексе, а также для включения / исключения используется еще одна, несложная формула. Здесь:

Part _t — участие акции конкретной компании-участника индекса;
n_i — количество сделок с конкретной акцией за последние полгода;
N — количество всех сделок с акциями за полгода;
v_i — объем торгов с конкретной акцией за последние полгода;
V — объем сделок с акциями за полгода.

Работа с индексом Merval будет удобна трейдерам реального сектора экономики, готовым к вложениям на долгий срок. Упор фондового показателя на промышленность дает уверенность в устойчивости, а предпринятые Аргентиной шаги к усилению экономики способны вести лишь к процветанию индекса. Впрочем, ни одно правительство не застраховано от ошибочных шагов.