Облигации Федерального Займа (ОФЗ) – Доходность, отличия и как покупать

Открытие банковского депозита – надежная инвестиция, особенно если речь идет о крупных государственных компаниях. Но как показывает практика, некоторые отказываются от выбора этого способа инвестирования в пользу облигаций федерального займа. Российский государственный деятель и бывший министр финансов Алексей Кудрин считает ОФЗ выгодным и надежным способом вложения средств и советует населению покупать их. Но что это за финансовый инструмент и действительно ли на нем можно заработать?

Что такое облигации федерального займа

Российская Федерация эмитирует государственные облигации, которые называются облигациями федерального займа, или ОФЗ. Цель эмиссии — привлечение средств на различные государственные нужды и проекты.

Облигации федерального займа (или ОФЗ) – рублевые облигации, создаваемые Министерством финансов РФ. Они считаются одним из самых неуязвимых инструментов на отечественном рынке финансов. Особенность облигаций – выпускаются они в качестве документов и хранятся централизовано.

Надежность на сопоставимом уровне, АСВ не страхует инвестиции в ОФЗ, но эмитент в лице РФ считается высоконадежным. По доходности ОФЗ также обходят предложения банков. Если максимально упростить принцип работы государственных бондов и разобраться в том, что такое облигации федерального займа и как они работают простыми словами, то выглядит схема так:

1. Министерство Финансов РФ может занимать деньги и за рубежом, и внутри страны. Бонды – инструмент, определяющий взаимоотношения между заемщиком и кредиторами. МинФин РФ само определяет объем эмиссии и доходность облигаций.
2. Покупая ОФЗ, инвестор фактически передает МинФину деньги в долг. Характеристики облигаций – открытая информация, перед покупкой известна доходность и срок, когда МинФин РФ вернет деньги, погасив долговые бумаги. МинФину РФ выгодна эта схема так как он сам определяет условия, на которых получает займ.
3. Держатель облигации регулярно получает купонный доход, потом МинФин РФ погашает долговые бумаги, возвращая держателю сумму, равную номиналу, за каждую ОФЗ.

По этой схеме работают все долговые бумаги, в том числе и эмитированные отдельными компаниями.

Каждая бумага имеет специальные сертификаты, которые хранятся в Министерстве финансов или депозитарии (профессиональный участник рынка, который предоставляет услуги по хранению ценных бумаг). Ежегодно Правительство РФ определяет размеры госдолга на следующий финансовый год, и устанавливает объемы заимствований на внутреннем рынке.

ОФЗ выпускаются на сроки от 1 до 50 лет с выплатой купонов раз в году. Иными словами вы вкладываете деньги под ежегодные выплаты процентов.

Суть этого способа инвестирования заключается в следующем: приобретая ценные бумаги, вы занимаете деньги государству на определенное время. Их покупка необходима правительству преимущественно для регулирования неучтенных в бюджете расходов. В течение всего этого срока вы будете зарабатывать купонную прибыль, а когда время подойдет к концу, вам вернется начальная стоимость ценной бумаги.

Основные термины, употребляющиеся по отношению к облигациям федерального займа:

• Номинал — цена одной облигации, зафиксированная на момент первичного размещения. В подавляющем большинстве случаев номинал одной ОФЗ равен 1 000 руб. Обычно выражается в процентах, например, 90% — то есть бумага стоит 900 руб.;
• Купон — размер дохода, выплачиваемый эмитентом в качестве вознаграждения за то, что инвестор приобрел бумагу. Выплачивается согласно определенным условиям;
• Эмитент — орган, выпустивший облигацию, то есть Российская Федерация в лице Министерства финансов;
• Срок погашения — дата, когда эмитент обязан вернуть вкладчику деньги в размере номинала;

Выпустив облигации, государство получает доступ к практическим неограниченным денежным ресурсам, а инвестор получает возможность иметь стабильный гарантированный доход.

Давайте рассмотрим весь процесс по порядку.

Государством выпускаются ценные бумаги номиналом в тысячу рублей. После этого правительство назначает по ним купон выгодой в 8% годовых. Ценные бумаги поступают на биржу, где отпускаются не по указанной цене (номинальной), а по рыночной стоимости.

В зависимости от ситуации на рынке, вы можете приобрести государственные облигации федерального займа как дешевле ее изначальной стоимости, так и дороже.

Теперь вы являетесь инвестором и имеете право получать доход размером в 8% годовых. Когда наступит время погашения, вы продаете облигацию обратно по ее номинальной стоимости (тысяча рублей). Таким образом, вы зарабатываете на погашении или продаже (в случае, если приобрели по более низкой стоимости). Так рынок и формирует дополнительную доходность ценных бумаг.

Сколько стоят ОФЗ

Входной порог минимален – номинал долговых бумаг равен 1000 рублей. Это означает, что сразу после начала размещения инвесторы могут приобрести их, уплатив ровно 1000 рублей. После того как все бумаги выкуплены они торгуются на бирже и могут торговаться как с дисконтом, так и выше номинала.

Цена зависит от ставки ЦБ РФ, детальнее этот вопрос разберем ниже.

Исключение составляют 2 типа бондов:

• Амортизируемые. По ним погашение выполняется частями, за счет этого постепенно снижается номинал. Цена бумаги зависит от того какую часть номинала успел погасить заемщик.
• С индексируемым номиналом. Особенность бондов этого типа – ежегодное повышение номинала на размер официальной инфляции.

Ценные бумаги покупаются на бирже, объем здесь измеряется в лотах – 1 лот равен 1 облигации, то есть минимальная сумма для покупки – порядка 1000 рублей (будет еще небольшая комиссия, она зависит от брокера).

Доходность облигаций федерального займа

Доходность ОФЗ рассчитывается с помощью двух показателей: прибыли от купона и прибыли от его покупки по цене ниже номинальной.

В первом случае в расчетах учитывается сумма годовых выплат и текущая стоимость ценной бумаги. Во втором – цена погашения облигации, приобретения и продажи, сумма общих выплат по купону и продолжительность владения ценной бумагой. Кроме того, доходность меняется и зависит от экономики и рыночной ситуации.

Номинал облигации равен одной тысяче рублей. Ее стоимость – 100% от номинала. Процент выплат по купону – 8,6%, выплаты производятся единожды в год. Таким образом, инвестор за год заработает 86 рублей. Делим годовой доход на цену бумаги, получается 8% – это и есть рассчитываемая доходность.

Но на деле все гораздо сложнее. При расчете прибыли могут быть определенные погрешности, ведь учитываются следующие показатели: разница доходности последней сделки и настоящей цены, номинальная цена купона, а также налоги. Поэтому для определения наиболее точной прибыли рекомендуется пользоваться облигационным калькулятором.

Такую возможность представляет ресурс Cbonds. Также следить за стоимостью ОФЗ в режиме реального времени можно с помощью бесплатной программы SmartX.

Доходность ОФЗ колеблется в пределах 9-14% годовых.

Виды облигаций

Облигации федерального займа для физических лиц делятся на несколько основных видов. По способу выплат ценные бумаги подразделяются на:

1. ОФЗ-ПД с постоянным купонным доходом. Погашение облигаций федерального займа происходит в срок от 1 года до 30 лет после эмиссии, но в среднем составляет 5-7 лет. Купонные выплаты совершаются 2-4 раза в год, но размер купона на протяжении срока обращения бумаги остается неизменным. Следует отдать предпочтение этому виду при прогнозировании снижения ставок по процентам.
2. ОФЗ-ФД с фиксированным купоном. Размер выплат известен при покупке, но может изменяться с течением времени. К примеру: сначала доход устанавливается как 7% от номинала, а через два года – 6%.
3. ОФЗ-ПК с переменным купонным доходом. Размер варьируется в зависимости от показателей какой-либо плавающей процентной ставки или официальной инфляции. Этот тип следует приобретать, если ожидается повышение процентных ставок на рынке. С их повышением будет увеличиваться и доход. Купон привязывается к какому-нибудь макроэкономическому показателю — ставке РУОНИА или другому.

Показатель RUONIA рассчитывается Банком России. Для большей привлекательности бумаги к усредненной ставке RUONIA добавляется 1,5-2,0%.

Существует еще одна классификации ценных бумаг – по номиналу:

• ОФЗ-АД с амортизацией долга – это ценные бумаги, по которым номинал погашается частями. Выплаты осуществляются согласно графику, который вы знаете заранее, но могут быть и перерывы. Смысл амортизации заключается в том, что номинал бумаги выплачивается не в дату погашения, а поэтапно. Это выгодно как инвестору, так и государству. Эмитент может реинвестировать полученные средства в более выгодные инструменты, а эмитент, то есть государство, может распределить долговую нагрузку более равномерно.
• ОФЗ-ИН с индексируемым номиналом. Ценные бумаги с номиналом, который индексируется на потребительскую инфляцию. Период выплат – один раз в полгода. Следует приобретать во время кризиса при росте инфляции – повышение процентных ставок начинается именно в это время.
• ОФЗ-н – Специфические ценные бумаги , которые еще называют народными облигациями. Их эмитируют для граждан, не занимающихся инвестициями. Это продукт разработан для населения, у которых есть сбережения, но нет стремления тратить много усилий на то, чтобы управлять своими активами. Их можно приобрести в ряде других крупных банков. Доходность первых выпусков устанавливалась на уровне 8,5% годовых, срок обращения — 3 года. Эти облигации не обращаются на МосБирже, если вкладчик решит продать их, ему придется обратиться туда, где он их приобрел.

Продажа народных бондов выполняется через отделения банков. Например, ОФЗ-53003-Н можно было купить в Сбербанке. Не самый распространенный вариант государственных бондов, по доходности примерно то же, что и у типа ПД.

ОФЗ-Н могут выступать в роли обеспечения по кредитам.

Различные выпуски облигаций федерального займа для частных лиц и других инвесторов обозначаются номерами, например, ОФЗ-26214.

Номенклатура государственных облигаций

Для каждой бумаги есть 2 буквенно-цифровых обозначения, в которых зашифрована основная информация о бонде – ISIN (международный формат) и номер госрегистрации. Далее для примера разобрано обозначение ОФЗ-25084-ПД.

Для этой бумаги ISIN выглядит как RU000A101FA1, на isindb.com можно проверить актуален ли этот код. Проверка показывает, что код актуален.

Далее в ISIN коде следует 9-символьный буквенно-цифровой идентификатор. Последняя цифра кода – еще один проверочный код.

ISIN не совпадает с номером госрегистрации облигации. Для той же бумаги он выглядит как №25084RMFS, здесь:

• Первые 2 цифры (25) обозначают тип облигации, присваивается с учетом срока погашения и ее вида. Число 25 соответствует бонду со сроком погашения 1-5 лет и постоянной доходностью.
• Следующие 3 цифры показывают порядковый номер выпуска этой облигации, 084 означает, что ранее выпускались 001, 002…083 и затем 084.
• RMF – за этой аббревиатурой скрывается название эмитента. Так как речь идет об ОФЗ, то эмитентом является Министерство Финансов РФ (Russian Ministry of Finance).
• S – указывает на то, что бумага номинирована в нацвалюте (рублях).

Также оперируют названиями облигаций типа «ОФЗ-25084-ПД». Такая форма записи указывает на:

1. Тип инструмента – облигация федерального займа.
2. Тип, срок погашения и порядковый номер выпуска.
3. Тип облигации – постоянный доход, индексируемый номинал, с амортизацией, народная или с переменным купоном.

Принятый формат обозначений позволяет в 2 номерах уместить максимум информации об ОФЗ.

Как и где купить ОФЗ

Покупка Облигаций Федерального Займа – довольно простой процесс, доступный любому будущему инвестору. Первым делом вам нужно найти брокера, зарегистрироваться и пополнить свой лицевой счет.

Следующий шаг – установка необходимого программного обеспечения. Все ссылки, ключи, руководства пользователя и другие инструкции вы получите от сотрудников выбранного вами брокера. После установки программы купите облигацию. Для этого выберите понравившуюся ценную бумагу, заполните заявку и нажмите на клавишу «Купить». Деньги на вашем счету спишутся, а вы станете владельцем облигации государственного займа. Продать ценную бумагу можно подобным способом, только вместо КУПИТЬ, нажать кнопку ПРОДАТЬ.

На российском рынке существует около 50 финансовых компаний, которые предоставляют брокерские услуги и где можно приобрести облигации федерального займа. Все их можно назвать надежными, ведь брокеры – это всего лишь посредники между отношениями продавца и покупателя.

Каждый инвестор самостоятельно решает, стоит ли ему вкладывать в облигации федерального займа РФ. Главное преимущество этого вида заработка налицо: вы имеете гарантированный доход при отсутствии рисков. Приобретение ценных бумаг является наиболее безопасным и выгодным способом инвестирования, чем вклад в банке. Все это делает ОФЗ одним из самых выгодных и надежных типов вложения средств.

Доходность облигаций

Указанный в спецификациях ОФЗ доход – лишь ориентировочная величина. Если купить бонды с дисконтом, например, за 95% от их номинала, то при годовом купоне в 5% реальная доходность будет выше.

Основная сложность при измерении доходности – оценка процентного риска. Для измерения этой величины используется модифицированная дюрация Маколея. Это число показывает изменение доходности облигации при изменении доходности рынка на 1%.

Например, модифицированная дюрация в размере 2,5278% означает, что при повышении доходности рынка на 1% доходность облигации снизится на 2,5278%. Снижение доходности рынка на 1% приведет к росту доходности ОФЗ на 2,5278%.

Между этими показателями наблюдается обратная зависимость. При росте доходности рынка происходит выпуск новых бумаг с большим купоном. Чтобы компенсировать разницу цена выпущенных ранее ОФЗ снижается, они торгуются с дисконтом, что и приводит к снижению доходности.

С ростом срока погашения повышается риск инвестиций в облигации федерального займа.

При невыгодном изменении доходности рынка дисконт для разных сроков будет отличаться. Именно поэтому ОФЗ с большим сроком погашения предлагают большую доходность – это компенсация повышенного процентного риска.

Также при покупке ОФЗ учитывается срок, оставшийся до погашения и цена долговой бумаги. Например, по ОФЗ-26220-ПД заявлены годовые проценты на уровне 7,4%. Размещение проходило с начала 2017 по конец 2018 года, бумаги покупались в июне 2020 года сразу после выплаты очередного купона по цене 105,00% от номинала.

На покупку 100 ОФЗ ушло 105000 рублей. До погашения облигаций федерального займа инвестор получит 5 купонов по 36,90 рублей на 1 бумагу и заработает 18450 рублей. Если бы цена при покупке бондов была равна номиналу, то это соответствовало бы годовому купону в 7,4%. При погашении инвестор получит от МинФина РФ по 1000 рублей за каждую ОФЗ, что даст убыток в 5000 рублей. В итоге реальная годовая доходность окажется равной 5,38%.

Какие ОФЗ выбрать?

Выбор ОФЗ для своего портфеля инвестор должен делать на основании своих предпочтений по срокам вложения. Если речь идет об ИИС, то есть смысл приобретать среднесрочные ОФЗ. Налоговые льготы по индивидуальному инвестиционному счету будут хорошей прибавкой к купонному доходу по ОФЗ.

Инвестор может использовать сервисы аналитических компаний или Мосбиржи для подбора интересных бумаг. На сайте rusbonds.ru можно воспользоваться формой подбора облигации с учетом вида и размера купона, срока погашения и доходности. Чтобы получить доступ к полному функционалу, потребуется зарегистрироваться. После регистрации можно ввести необходимые параметры в форму, и получить список подходящих ОФЗ.

Форма поиска облигаций федерального займа

Желательно ориентироваться на рыночную стоимость. Можно попробовать купить облигацию по цене ниже номинала, чтобы заработать не только на доходе от купона, но и на дисконте, то есть разнице между номиналом и ценой покупки.

Важно! Необходимо обратить внимание на купон и амортизацию ОФЗ. Большинство облигаций федерального займа на данный момент котируются выше номинала, поэтому бумаги, продающиеся с дисконтом, могут иметь низкую доходность.

Немного истории ОФЗ

Первый выпуск гособлигаций Российская Федерация осуществила в 1995 г. Экономическое положение было непростым, и государство нашло легкий способ привлечь необходимые средства, заманивая вкладчиков высокими процентными ставками и выгодными условиями. Это бумаги назывались тогда ГКО (Государственные краткосрочные облигации), и в 1998 г. произошел ошеломительный крах всей системы. Многие вкладчики потеряли все деньги, так как ГКО работали по принципу финансовой пирамиды. Доход по новым выпускам выплачивался за счет привлечения все новых и новых вкладчиков, в том числе нерезидентов.

На несколько лет доверие к госбумагам было полностью подорвано. Порядок эмиссии государственных облигаций был пересмотрен, их переименовали и назвали облигациями федерального займа.

В настоящее время интерес к ОФЗ непрерывно возрастает, так как доходность остается по-прежнему сравнительно высокой, а доверие к бумагам полностью восстановлено.

Плюсы и минусы Облигаций Федерального Займа

Облигации федерального займа доступны практически каждому инвестору. Именно поэтому они так популярны. Какими плюсами и минусами обладает этот тип инвестирования? Начнем с положительных сторон. С каждым годом все больше людей вкладываются в ОФЗ из-за следующих преимуществ:

• Высокая надежность: ценные бумаги выпускаются и регулируются государством Российской Федерации, поэтому среди отечественных финансовых инструментов этот способ инвестирования заслужено считается одним из самых безрисковых;
• Низкая минимальная сумма инвестиции: стоимость одной ценной бумаги равняется тысяче рублей;
• Повышенная ликвидность: оборот торгов за один день может достигать более миллиона рублей;
• Разные сроки погашения облигации: от года до десятка лет, в некоторых случаях вы можете сами их выбрать;
• Разнообразный выбор ценных бумаг: в зависимости от своей стратегии, преследуемых целей и рыночной ситуации вы можете выбрать разные типы облигаций;
• Льготное налогообложение: если вы физическое лицо, с дохода по купонным выплатам не собирается налог, кроме того, в цену облигации уже включен накопленный купонный доход и все расходы на сделку.

Наравне с преимуществами, ОФЗ наделены некоторыми недостатками. Первое – налог все же собирается с разницы между стоимостью приобретения и продажи или погашения бумаги (в размере 13%). Во-вторых, это риск дефолта государства, в случае которого вы не получите свои деньги назад. Дефолт – невыплата долгов, невыполнение финансовых обязательств. Риск минимальный, но все же такая вероятность существует. Третий недостаток – риск снижения стоимости во время кризиса. Этот риск актуален, только если вы захотите продать ценную бумагу раньше срока.

Налогообложение облигаций федерального займа

1 апреля 2020 г. был принят Федеральный закон № 102-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации», который гласит, что пункт о том, что купоны по облигациям, эмитированным в России после 1 января 2017 г. и обращающимся на рынке не подлежат налогообложению, исключен.

Эти изменения уже получили прозвище «Закона имени первого апреля», но веселого там совсем нет.

В соответствии с изменениями в законодательстве теперь купонный доход по всем облигациям, в том числе ОФЗ, должен облагаться налогом в размере 13%. Это сводит на нет основное преимущество инвестиций в ОФЗ по сравнению с банковскими депозитами, ведь теперь процентные ставки по госбумагам, скорее всего, будут проигрывать вкладам.

С учетом того, что все сделки с ОФЗ проводятся через брокера, необходимо знать, что именно брокер выступает в качестве налогового агента. Это означает, что брокер несет ответственность по уплате НДФЛ инвестором.

Обычно это происходит в конце года. Брокер присылает уведомление своим клиентам о том, в какую дату с брокерского счета будут списаны денежные средства, чтобы инвестор предусмотрел наличие свободной ликвидности. Если инвестор не зарезервирует необходимую сумму, она будет списана позднее, как только будет выплачен доход от ценных бумаг.

Из этого правила есть исключение. Если в договоре на обслуживание предусмотрено, что купонный доход поступает не на брокерский счет вкладчика, а на банковский, в этом случае налоговым агентом выступает депозитарий. На него возлагается обязанность по уплате НФДЛ из средств инвестора.

Вероятно, что инвесторы, работающие с ИИС и выбравшие налоговую льготу второго типа окажутся в выигрыше, так как купонные доходы по тем ОФЗ, которыми они владеют, должны быть освобождены от уплаты НФДЛ.

Стоит ли покупать сейчас и на сколько это выгодно

Облигации федерального займа для физических лиц могут быть выгодными, но только при условии, что инвестор ищет высоконадежный инструмент и готов пожертвовать высокой доходностью. При определении выгодности ОФЗ нужно сравнивать с предложениями по банковским вкладам, а не с фондовым рынком.

Вероятно, центробанк РФ и в будущем будет снижать ставку или удерживать ее на текущем уровне. Это значит, что доходность по новым выпускам облигациям будет оставаться низкой. Доход по вкладам в банках еще ниже. По сравнению с банковским депозитом облигации выгоднее не только за счет несколько большей доходности, но и за счет отсутствия ряда ограничений, с которым сталкивается владелец банковского счета.

Что касается сроков, то нет смысла откладывать покупку ОФЗ на несколько лет. Нет оснований рассчитывать на скорое повышение процентной ставки, поэтому текущая доходность сохранится и в будущем.

Риски работы с облигациями

Выше подчеркивалось, что ОФЗ – высоконадежный инструмент, но риски при работе с ним все же есть. К ним относятся:

• Дефолт (неспособность России платить по долгам). В конце 90-х годов прошлого века уже был дефолт по ГКО, но сейчас вероятность такого сценария оценивается как низкая. Россия выдержала самый сложный этап – введение санкций и обвал цен на нефть.
• На рынок облигаций федерального займа может быть выброшен значительный объем долговых бумаг, например, из-за введения новых санкций. Из-за преобладания предложения над спросом упадет цена ОФЗ, но вырастет доходность. Сценарий в теории возможен, но также маловероятен. Весной 2017 года за 9-10 апреля иностранные инвесторы продали ОФЗ на 52 млрд рублей, но банки тут же выкупили эти бумаги и катастрофы не произошло.
• Процентный риск – ЦБ РФ может изменять ставку в обе стороны. Если состоится ее резкое повышение, как в 2014 году, то цена уже торгующихся на рынке ОФЗ резко упадет, а доходность вырастет.

Ни один из перечисленных факторов нельзя исключить полностью. Работая с ОФЗ, инвестор принимает указанные риски.

FAQ

Ниже – ответы на самые распространенные вопросы, касающиеся ОФЗ.

Почему у разных ОФЗ отличается годовой купон?

Доходность зависит от ставки ЦБ РФ, чем она ниже, тем ниже и купон.

Почему на рынке до сих пор нет ГКО?

Сказывается негативное отношение к ГКО из-за дефолта в конце 90-х годов. В будущем возможен выпуск ГКО.

Страхуются ли деньги, вложенные в ОФЗ?

Нет, страховки, аналогичной страхованию банковских вкладов нет.

Как происходит выплата купона со стороны эмитента?

Определенная сумма просто зачисляется на брокерский счет или ИИС. Инвестору ничего делать не нужно.

Можно ли по рублевым облигациям получать купон в валюте?

Нет, купон выплачивается только в той валюте, в которой номинирована облигация.

Как быстро купон зачисляется на счет?

Для рублевых бумаг деньги должны поступить на счет в течение 7 рабочих дней.

Кто может купить ОФЗ?

Ограничений нет, это могут делать и резиденты, и нерезиденты РФ.

Как купить облигации федерального займа физическому лицу?

Для этого нужен лишь брокер и хотя бы несколько тысяч рублей. Приказы на покупку и продажу отдаются дистанционно.

Может ли доходность ОФЗ в разы обгонять предложения банков по депозитам?

Это исключено, и банки, и эмитент ОФЗ учитывается ставку ЦБ РФ. Разница есть, но в пределах нескольких процентов.

Почему по ОФЗ с большим сроком погашения дается большая доходность?

Из-за более высокого процентного риска. На длинной дистанции выше вероятность изменения монетарной политики Центробанка.

Отзывы инвесторов доказывают, что ОФЗ – надежный инвестиционный инструмент. Он действительно может выступать в роли аналога банковских депозитов. Здесь нет страховки со стороны АСВ, но, учитывая надежность эмитента, это нельзя считать критическим недостатком. Государство – самый надежный заемщик, вероятность неисполнения им долговых обязательств практически нулевая.

Что касается выбора конкретного выпуска государственных облигаций, то однозначную рекомендацию дать невозможно. Нужно учитывать допустимые риски, срок вложений, тип облигации. Простейший вариант – покупка ОФЗ-ПД и их удержание до погашения. Даже такой подход даст доходность, превышающую банковские депозиты.