Как работает ЦБ РФ – регулятор финансовых рынков в России

Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ) занимается формированием денежно-кредитной политики, при необходимости регулирует курс нацвалюты и обеспечивает работу финансовой системы страны в целом. Регулятор финансового рынка в России был основан в середине 19 века и с тех пор непрерывно выполняет свои функции.

Структура регулятора

В состав Банка России входит 27 различных управлений, подразделений и департаментов:

• Территориальные подразделения. Не являются самостоятельными юрлицами, наделяются некоторыми полномочиями регулятора, их задача – работа в регионах. Работают в сфере денежно-кредитного регулирования, организации расчетов, обращения денег в регионах, учета средств и доходов федерального бюджета.
• Расчетно-кассовые центры. Их количество может варьироваться, РКЦ, создаются решением совета директоров. По состоянию на начало 20-х годов в РФ насчитывалось более 500 РКЦ, они обеспечивают выполнение банковских операций с денежными средствами. Среди функций расчетно-кассовых центров – организация расчетов между филиалами, кредитными учреждениями, защита информации, денежных средств от несанкционированного доступа, регулирование резервов, размещаемых в Банке России и другие.
• Полевые учреждения, относятся скорее к категории воинских учреждений. Положения, регулирующие их деятельность, разрабатываются совместно регулятором и Министерством обороны. Зона их ответственности – все, что связано с обеспечением оборонного ведомства, выплаты зарплат, проведения расчетов между Минобороны и различными предприятиями.
• Центральный аппарат. Ключевой элемент в структуре, включает 39 подразделений.

Во главе регулятора стоит председатель Банка России, есть 10 зампредов. Особняком стоят главы департаментов:

• Операций на финансовых рынках.
• Службы по защите прав потребителей.
• По связям с общественностью.
• Аппарата Банка России.

Регулятор рынка ценных бумаг

В структуре центробанка есть отдельное подразделение, отвечающее за товарный рынок и рынок ценных бумаг. Эта структура регулирует работу профессиональных участников рынка ЦБ, также она осуществляет надзорную функцию.

Трейдерам и инвесторам будут полезны:

• Реестр ПИФов.
• Перечень доверительных управляющих.
• Список профессиональных участников, лишившихся лицензий.
• Реестр СРО (саморегулируемые организации).
• Список дилеров, брокеров и форекс-дилеров.

Эта информация важна, например, при подборе компании, через которую трейдер хочет выйти на рынок Форекс. Если нужен брокер с лицензией центробанка, то достаточно изучить реестр – справочник финорганизаций. В нем есть информация обо всех банках, финансовых учреждениях, МФО, управляющих компаниях, пенсионных фондах, профессиональных участниках рынка CBRF и прочих структурах, имеющих отношение к работе на финансовом рынке.

Есть и свой черный список с перечнем компаний, не заслуживающих доверия. Список в открытом доступе, посетитель может выбрать критерий, по которому юрлицо было внесено в черный список.

Влияние на волатильность

Центробанк совместно с Московской биржей может корректировать возможную волатильность торговых инструментов. Это не основная функция регулятора, но она может затронуть трейдеров/инвесторов, работающих, например, с бумагами 2-го/3-го эшелонов.

Так, в сентябре 2023 года центробанк сообщил о разработке дополнительных мер по ограничению «дестабилизации ценообразования бумаг компаний 3-го уровня листинга». Под этим понимаются ситуации, когда из-за низкой ликвидности отдельные участники торгов могут корректировать курс активов в нужном для себя направлении.

В качестве стабилизационной меры введено ограничение по ценам заявок относительно цены закрытия предыдущего дня. Для бумаг компаний 3-го уровня листинга заявки на покупку/продажу должны размещаться в коридоре ±22% от цены Close предыдущей торговой сессии. Также Московская биржа в индивидуальном порядке может вводить асимметричные ограничения.

В будущем могут появиться новые ограничения. Если это произойдет, то соответствующие уведомления будут размещены на сайте регулятора и Московской биржи.

Влияние центробанка на денежно-кредитную политику

Набор инструментов российского регулятора не отличается от возможностей зарубежных центробанков. Один из самых действенных инструментов в его арсенале – процентная ставка. Корректируя этот показатель, регулятор меняет внутренний спрос и корректирует уровень инфляции. Иногда это используется как экстренная мера стабилизации рубля, в новейшей истории Банк России несколько раз был вынужден сильно повышать ставку.

Решение принимается не спонтанно, анализ информации и оценка последствий занимает недели. Этот процесс можно разделить на 4 этапа:

• I этап. Руководство регулятора и исследовательский департамент оценивают все, что влияет/может повлиять на ставку в РФ. Учитываются и внутренние, и внешние факторы. Строится кратко- и среднесрочные прогнозы – на 2 квартала и 3 года соответственно, с апреля 2021 года регулятор публикует траекторию прогнозируемого значения ключевой ставки. Это происходит на 3-4 неделе до непосредственно принятия решения.
• II этап. Приходится на вторую неделю до решения по ставке. Если на предыдущем этапе российский регулятор финансового рынка составлял общий прогноз, то здесь идет детализация. Подключаются территориальные учреждения, оценивается региональная статистика, в этом сильно помогает «Мониторинг предприятий». В рамках этого опроса проводится анкетирование 14000+ предприятий во всех регионах России.
• III этап. Так называемая неделя тишины, начинается за неделю до принятия решения. Это не просто красивое название, а «неделя тишины» в прямом смысле слова. В течение ровно недели до принятия решения представители регулятора не имеют права давать оценки, оглашать прогнозы и просто высказываться в отношении денежно-кредитной политики. Работа не ставится на паузу, проходят встречи внутри структуры центробанка, но информация не утекает наружу. На встречах каждый из их участников дает свое видение ситуации и указывает к какому решению склоняется.
• IV этап. День непосредственно принятия решения. Регулятор приглашает на заседание представителей Министерства финансов, Минэкономразвития. Решение принимается большинством голосов, но ожесточенных дебатов обычно не бывает. В рамках подготовительных этапов вырабатывается общая позиция и в этот день максимально подробно информация доносится до общественности. В теории, если голоса разделятся поровну, то решение о ставке остается за главой регулятора.

Пересмотр ставки проходит по графику, за год регулятор проводит 8 подобных совещаний. График известен заранее и размещен на сайте регулятора, решение принимается в пятницу.

Можно выделить и 5-й этап, его называют «коммуникативным», и он длится до следующего голосования по ставке. В рамках этой фазы центробанк разъясняет свою позицию, обосновывает принятое решение. Большая часть разъяснительной работы приходится на первые 2 недели после решения по процентной ставке.

В исключительных ситуациях регулятор финансового рынка РФ может проводить внеплановые заседания. Это реакция на некий форс-мажор, связанный с курсом нацвалюты. Описанная выше процедура не работает, не проводится затяжная подготовка. Объявление о внеочередном заседании и повышение ставки может произойти в течение буквально 1-2 дней.

Хороший пример этого – события середины августа 2023 года. Рубль стремительно падал, пара USDRUB пробила отметку 100,00. В итоге 15 августа ставка была поднята, причем еще за пару дней до этого регулятор вел себя спокойно.

В обычных условиях внеплановые заседания не проводятся. Это всегда реакция на некий внешний раздражитель. Нужно потушить пожар, роль огнетушителя играет повышение ставки. К такой практике центробанк прибегал в 2014 году, использовал ее в 2022 году, один раз в 2023 году.

Одна из ключевых функций регулятора – обеспечение стабильности нацвалюты. Некоторые несколько неверно понимают задачу центробанка, обвиняя его в низком курсе. В реальности Банк России не должен делать рубль сильным или слабым, его роль сводится к стабилизации курса. Регулятор не будет пытаться переломить явно медвежий тренд, а лишь сгладит его, растянув снижение рубля на более длинную дистанцию.

Банк России в роли бесплатного анализа рынка

Центробанк регулярно выпускает обзоры финансовой стабильности. Их можно использовать бесплатную аналитику, в обзорах регулятор указывает риски, потенциал рынка, как идет адаптация к текущим условиям. Это общая аналитика, здесь нет рекомендаций по отдельным компаниям или секторам.

Также можно использовать:

• Профильные издания. Это «Вестник Банка России», годовые отчеты, итоги работы, доклады о денежно-кредитной политике.
• Официальные статистические данные.
• Официальные аналитические отчеты. На сайте выкладывается график на месяц вперед, бесплатно доступны обзоры банковского сектора, состояния экономики в целом, результаты опросов, данные по инфляционным ожиданиям, оценка основных макроэкономических показателей.

Вся эта информация полезна при анализе экономики страны в целом, устойчивости финансового сектора. Отчеты доступны бесплатно.

Краткая история

Началом отсчета можно считать 1860 год, когда Александр II распорядился создать государственный банк. На начальной стадии развития эта структура занималась в основном выдачей обычных кредитов бизнесу.

Одна из первых значимых функций госбанка – контроль платежей при выкупе крестьянами наделов у помещиков. К концу 19 века установлен своего рода рекорд, ставка по кредитам составила всего 4%.

Регулятор не прекращал свою деятельность даже в период революции и в постреволюционное время. В 20-е годы прошлого века госбанк возрождал финансовую систему страны. В военное время этот орган проводил финансирование военных расходов, обеспечивал снабжение населения деньгами. Для привлечения денег регулятор размещал внутренние военные займы.

Регулятор не прекращал работу и в послевоенный период. До 1954 г. центробанк находился в составе Министерства финансов, позже был выведен из состава этого органа.

Затем проходило несколько реформ, в рамках которых были упразднены коммунальные банки, Цекомбанк и Сельхозбанк. До конца 80-х годов банковская система образовывалась всего 3 структурами – Госбанком СССР, Стройбанком и Внешторгбанком. Роль регулятора исполнял Госбанк, прочие отвечали за капитальные вложения, сберкассы.

В 1992 году Госбанк СССР был ликвидирован, появился Банк России. Начата чеканка первых монет, новых купюр. В последующие годы регулятор занимался укреплением финансовой системы, совершенствовал ее, провел деноминацию, обеспечил устойчивость рубля после дефолта.

С 2013 года Банк России превратился в мегарегулятора. Это означает, что он получил полномочия контролировать всех участников финансовой отрасли, включая инвестфонды, пенсионные фонды.

В 2022 году регулятор успешно прошел непростое испытание, вернув курс рубля в привычный диапазон. Позже нацвалюта существенно ослабела, но это не стало шоком, экономика сумела адаптироваться к происходящему.

Если давать оценку, то Банк России как регулятор финансового рынка, справляется со своей задачей на 100%.

Центробанк справился с чрезвычайно серьезными вызовами, сохранив стабильность нацвалюты и экономики в целом. Что касается курса рубля, то нет смысла винить в этом Набиуллину или Банк России в целом. Российская нацвалюта слабеет не из-за злого умысла регулятора.