Сколько БПИФ достаточно держать в одном портфеле

За один и тот же период БПИФ TMOS дал (-8,3%), а EQMX (-8,6%), и просадка за год у обоих составила около 31,7%. Оба фонда повторяют один и тот же индекс МосБиржи, поэтому в одном портфеле они друг друга не дополняют, а дублируют, и вторая комиссия при покупке второго фонда платится за тот же самый результат. Поэтому новый фонд стоит добавлять в портфель только тогда, когда он ведёт себя не так, как уже купленное. А по-настоящему разных классов активов на российском рынке всего четыре. Насколько они непохожи, видно по тем же периодам взятые за пример, где золотой фонд прибавил 94,6%, фонд денежного рынка 64,1%, а фонд корпоративных облигаций 49,3%. Поэтому лучше считать не количество фондов, а их классы активов.

Сколько БПИФ лучше иметь в портфеле

Обычно достаточно трёх или четырёх фондов, по одному на каждый класс активов, то есть акции, облигации, денежный рынок и золото. Пятый фонд имеет смысл только тогда, когда он приносит в портфель поведение, которого там ещё нет, а не ещё одну упаковку того же самого.

Индексный фонд повторяет состав индекса, и если два фонда повторяют один и тот же индекс, их графики совпадают с точностью до долей процента. Разница в 0,3 процентного пункта за три года между TMOS и EQMX это не разные стратегии, а разные комиссии и небольшое отклонение цены пая от стоимости активов внутри. Чтобы проверить сходство и различие, откройте страницу фонда на сайте управляющей компании, найдите раздел с составом и посмотрите, за каким индексом он следует. Если у двух выбранных фондов один и тот же базовый индекс, то оставлять стоит тот, у которого ниже комиссия.

В таблице ниже показаны результаты биржевых фондов за одинаковые периоды, и по ним видно, ради чего вообще нужен второй и третий фонд.

Обратите внимание на строку денежного рынка. Просадка ноль означает, что пай не дешевел ни одного дня за весь год, и это единственный инструмент в таблице с таким свойством. Устроено это просто, фонд размещает деньги в сделках репо на срок от одного дня до трёх месяцев, проценты начисляются ежедневно и сразу прибавляются к стоимости пая, поэтому дешеветь ей попросту не с чего. Именно поэтому он занимает место в портфеле не ради доходности, а ради возможности покупать всё остальное в момент падения, не продавая ничего другого.

Две строки с облигациями тоже стоит сравнить между собой, потому что разница там больше, чем кажется. Фонд корпоративных бумаг TBRU прибавил 49,3% за три года, а фонд государственных облигаций SBGB только 24,5%, и объясняется это тем, что длинные ОФЗ сильно дешевеют при подорожании денег, а корпоративные бумаги с коротким сроком до погашения переносят это спокойнее.

Держать оба смысл есть, но только если вы понимаете, что покупаете разную чувствительность к цене денег, а не просто два облигационных фонда.

Золотой фонд идёт за рублёвой ценой металла, то есть зарабатывает и на самом золоте, и на движении курса, и как раз поэтому он оказался в противофазе с акциями, ради чего его в портфеле и держат. Если бы вместо GOLD вы держали второй фонд на индекс МосБиржи, портфель просто удвоил бы минус.

Возьмём умеренный набор из четырёх фондов, где 40% приходится на акции, 30% на корпоративные облигации, 20% на денежный рынок и 10% на золото. Предположим вы покупаете их на 300 000 рублей –  это 120 000 в TMOS, 90 000 в TBRU, 60 000 в LQDT и 30 000 в GOLD. По историческим цифрам из таблицы, такой портфель за три года прибавил бы около 33,7%, то есть 101 000 рублей, но если бы вы купили на те же 300 000 только БПИФ на индекс МосБиржи, то получились бы минус 24 900 рублей.

• Комиссия брокера при покупке составит от 90 до 900 рублей на всю сумму в зависимости от тарифа, то есть разовые расходы на сборку портфеля меньше, чем годовая комиссия одного фонда.

В течение года доли можно менять, например, если акции упали, а золото выросло, вы продаёте часть золота и докупаете акции, и именно этот механический шаг даёт портфелю из нескольких классов преимущество над одним фондом. Делать это чаще одного раза в год смысла нет, потому что каждая сделка стоит денег, а налог с прибыли при продаже паёв, которыми владели меньше трёх лет, придётся заплатить. Обойти это можно ещё проще, направляя очередное пополнение целиком в тот класс, который отстал, и тогда доли выравниваются без единой продажи и без налога.

Сколько стоит лишний фонд

Комиссия биржевого фонда списывается ежедневно из стоимости пая, поэтому в отчёте брокера вы её не увидите, и это главная причина, почему о ней забывают. При среднем уровне 0,7% в год портфель на 1 млн рублей отдаёт управляющей компании 7000 рублей ежегодно, а на 5 млн уже 35 000 рублей. Сам по себе это нормальный платёж за работу фонда. Лишним он становится тогда, когда два фонда делают одно и то же, потому что второй набор комиссий не покупает вам ничего. За три года на портфеле в 1 млн рублей дублирующий фонд на четверть суммы забирает около 5000 рублей просто так.

Дивиденды по акциям внутри фонда реинвестируются без удержания налога, а при владении паем дольше трёх лет освобождается от налога и прибыль от его продажи в пределах 3 млн рублей за каждый год владения.

Пятый и шестой фонд оправданы в трёх случаях.

1. Первый это разделение облигаций по срокам, когда короткие бумаги лежат отдельно от длинных, потому что при изменении цены денег они ведут себя по-разному.
2. Второй это добавление отдельного отраслевого фонда, если вы сознательно делаете перевес в одну отрасль.
3. Третий это валютная часть портфеля, если она вам нужна по цели, например под будущие расходы за границей.

Отраслевой фонд стоит добавлять с осторожностью. Он усиливает зависимость портфеля от одного сектора, и если у вас уже есть широкий фонд на индекс МосБиржи, отраслевой фонд просто увеличивает вес тех же компаний. Металлургия, например, за последний период просела на 51,4% при 32,2% у самого индекса, и такой перевес нужно выбирать сознательно, а не потому, что фонд оказался под рукой в приложении брокера.

Во всех остальных случаях рост числа фондов означает, что портфель собирали по принципу «интересно попробовать».

Подход, при котором портфель собирается без веры аналитикам и прогнозам, обычно приводит к трём или четырём позициям и на этом останавливается. Весь портфель собирается за один вечер из четырёх строк в приложении брокера, а дальше требует ровно одного действия в год.