Как и сколько можно зарабатывать на облигациях – Примеры

Покупка облигаций – это достаточно неплохое вложение. Стоит добавить что заработок на облигациях в наше время это удел продвинутых людей. С одной стороны на вопрос “как заработать на облигациях” довольно легко ответить, ведь сама по себе облигация заранее несет в себе прибыль, но когда приступаешь к практике, все может быть по разному.

Как заработать на облигациях

Итак, первый параметр, на который рекомендуется обратить внимание – доходность. Здесь я хотел бы обратить внимание на тот факт, что облигации могут оказаться значительно выгоднее депозитов при сопоставимых сроках капиталовложений. Но здесь важно обратить внимание на вид облигации и эмитента.

Чем выше доходность, тем выше риски дефолта.

Поэтому перед покупкой облигаций стоит внимательно изучить компанию, в которую делаются инвестиции. Сегодня по многим эмитентам брокерами составляются кредитные рейтинги. Тревожным сигналом для инвестора должно стать то, что эмитент предлагает высокую доходность, а его кредитный рейтинг очень низкий.

Такой же стратегии стоит придерживаться и в случаях, когда вы выбираете между двумя или несколькими эмитентами. Кстати, в такой ситуации можно обратиться к стратегии диверсификации портфеля и выбрать несколько эмитентов для инвестиций. Застраховавшись менее рискованными облигациями, можно выделить часть капиталов для покупки более рискованных.

Но опять же, здесь каждый решает сам для себя, что лучше. К тому же, облигации для многих – это возможность диверсификации своих портфелей активов на других рынках. В некоторых ситуациях, инвестиции в облигации идут не столько с целью получения дохода, сколько с тем, чтобы переждать сложные времена в «тихой гавани».

При высокой доходности, стоимость облигации обычно не высока. Кто-то, возможно, отказался бы от продажи. Но здесь важно учитывать также риски дефолта. Если они высоки, возможно, стоит задуматься о продажах. К примеру, те же казначейские долговые бумаги (Treasury Bonds) в США имеют повышенный спрос в период кризисов, так как считаются наиболее безопасным инструментом для инвестиций. Здесь важно упомянуть один интересный факт.

США уже несколько раз находились на грани технического дефолта. Но это отнюдь не уменьшает интерес к этим облигациям.

Возможно, это связано с тем, что экономика и финансовая система США – это что-то вроде последней инстанции. Все понимают, что крах в США вызовет катастрофические последствия для всей мировой экономики. Когда же ситуация в экономике выравнивается, Казначейские облигации уже не так интересны.

Еще один важный момент – с помощью облигаций можно диверсифицировать свои риски. Об этом мы уже говорили выше.

К примеру, купив ценные бумаги с меньшей доходностью, вы не заработаете много. Но они стабильно спасут ваши капиталы в период экономической турбулентности.

Можно встретить бумаги, чья заявленная годовая доходность в 25% и выше, даже в 100%, но нет ли здесь подвоха?

Облигации с высокой доходностью

Действительно, нашлись облигации с купоном от 17 до 25% годовых. Но странное дело, большинство из них выделено красным — это означает всего-навсего, что по облигациям объявлен дефолт, то есть не видать инвестору никакой доходности.

Глобально, высокодоходные облигации называют мусорными — ведь их ценность не выше мусора, валяющегося под ногами. Иногда компания, эмитировавшая мусорные бумаги, может выстрелить, и тогда инвестор получит невероятную доходность, но бывает такое редко.

Часто высокая доходность, приведенная в проспектах эмиссии, скрывает за собой некоторое уклонение от истины. Например, не берется в учет оферта или амортизация по облигациям.

Чтобы понять, можно ли заработать на облигациях, инвестору необходимо внимательно анализировать данные по выпуску тех или иных облигаций, рассчитывая доходность самостоятельно, и проверяя финансовое состояние компании.

Сколько можно заработать на облигациях

Бонды обычно рассматриваются, как прямая замена банковского депозита. Если работать с гособлигациями, то номинальная доходность действительно сопоставима с вкладом. Инвестор может инвестировать в ОФЗ и получить примерно тот же результат, что в случае с депозитом, но можно повысить риск и включить в портфель корпоративные бонды, увеличив потенциальный профит в 1,5-2 раза.

Принцип формирования дохода, от чего зависит ставка по облигациям

Наибольшей популярностью пользуются обычные бонды, по которым регулярно выплачиваются купоны. Схема работы с ними выглядит так:

1. Все желающие покупают долговые бумаги и удерживают их в портфеле. Бонды могут торговаться по номиналу, с премией или дисконтом относительно номинала. Все зависит от конкретной бумаги, доходности по ней, состояния эмитента, ставки ЦБ.
2. Регулярно начисляется известный заранее купонный доход. Это происходит без участия инвестора.
3. При погашении облигации, эта дата известна заранее, ее эмитент возвращает держателям номинал. Цена, по которой покупалась бумага, не учитывается. Инвестор мог приобрести бумагу номиналом в 1000 рублей с премией в 10%, то есть заплатить 1100 рублей, но при погашении он все равно получит 1000 рублей.

Номинальный доход зависит от размера купона. Реальная прибыль рассчитывается с учетом инфляции. Купон зависит от двух факторов:

• Ставка ЦБ. Если центробанк повышает процентную ставку, то и купоны по новым облигациям растут. Стоимость уже выпущенных бондов снижается, то есть они торгуются с дисконтом. Так рынок компенсирует возникшую неэффективность – на рынке есть бонды с низкой доходностью, растет их предложение, что снижает стоимость бумаг.
• Надежность эмитента. Между размером купона и надежностью эмитента есть обратная корреляция. Чем эмитент надежнее, тем ниже купонный доход и наоборот.

Также при работе с облигациями инвестор столкнется с понятиями «ставка купона» и эффективная доходность:

• Купон – то, что будет выплачивать эмитент, рассчитывается как процент от номинала бонда и не зависит от того торгуется он с дисконтом или с премией. Может быть постоянным или плавающим.
• Эффективная доходность. Рассчитывается с учетом реинвестирования купонов по такой же ставке. Если бумага торгуется с дисконтом, то эффективная доходность будет превышать купонный доход.

Ориентировочный заработок

Надежность инвестиций всегда имеет обратную корреляцию с доходностью. Если выбираете ОФЗ, то получаете надежность, сопоставимую с банковским депозитом, доходность будет примерно на том же уровне. Но инвестор не ограничен только гособлигациями, можно работать с корпоративными бондами и увеличить доход в 1,3-1,5 раза.

Сколько можно заработать на корпоративных облигациях

Корпоративные облигации эмитируются компаниями с разными финансовыми характеристиками. Доходность по ним бывает достаточно высокой. Крупные надежные компании с высоким кредитным рейтингом предлагают доходность выше, чем по государственным облигациям, и представляют интерес для инвесторов, формирующих среднерисковый портфель.

Кредитные рейтинги присваиваются кредитными агентствами. Они оценивают множество факторов, чтобы определить уровень риска, присущий той или иной компании. У всех на слуху известные международные агентства:

• Эксперт РА;
• АКРА.

Разумеется, кредитный рейтинг присвоен не всем компаниям. Отсутствие рейтинга не означает, что эмитент ненадежной, в этом случае инвестору придется полагаться на собственный анализ эмитента. Преимущество инвестиций в корпоративные облигации состоит в том, что на рынке представлено множество эмитентов, и с каждым месяцем на биржу выходят все новые и новые компании.

Часто новые неизвестные компании предлагают высокую доходность. Например, застройщик из Петербурга компания Легенда — вышла на фондовый рынок в 2018 г. и предложила сразу доходность в 14%. Компания была создана в 2010 г. и являлась не очень крупной на рынке жилья. Покупка ее облигаций была высокорискованной, так как сложно было предположить, какие финансовые результаты покажет компания.Размещение прошло успешно, компания выплачивала купон своевременно, поэтому было произведено еще два выпуска:

Первый выпуск сроком на 3 года с постоянным купоном 11%.

Второй выпуск сроком на 3 года, с переменным купоном в 13%.

Повышенная ставка обусловлена тем, что размер купона, начиная с 7, после выплаты в феврале 2022 г., был неизвестен.

Ставки по долговым обязательствам известных компаний с надежной репутацией значительно ниже.

Купонный доход по надежным корпоративным облигациям.

На фото представлены примеры нескольких известных компаний, эмитирующих облигации:

• Альфа-банк,
• Роснефть,
• РусГидро;
• Башнефть;
• ОКЕЙ и пр.

У этих эмитентов купонная доходность облигаций варьируется в пределах 9-9,5%, а их эффективная доходность может быть еще ниже. Торгуются они выше номинала. Эти характеристики говорят о том, что инвесторы считают бумаги этих компаний надежными.

Сколько можно заработать на государственных облигациях

Общепринятое мнение состоит в том, что государственные облигации доходнее банковских депозитов, практически не уступая им в надежности. Это утверждение истинно, за исключением ситуации, когда облигации стоят дорого, а купонный доход по ним низкий.

На сайте banki.ru можно сделать подборку вкладов и получить информацию по ставкам.

Доходность государственных облигаций может достигать 8%, но лишь в случае покупки бумаг по номиналу. Купонный доход облагается доходом, поэтому реальный доход станет меньше. Доходность ОФЗ возрастет только в том случае, если повысится ключевая ставка Центробанка.

Следует отметить, что в определенном случае получится хорошо заработать на облигациях федерального займа. Вложения в ОФЗ могут быть интересны для инвестора, который хочет добавить в портфель длинные высоконадежные активы.

Банковские депозиты редко оформляются более чем на 2 года, в то время как длинные облигации эмитируются на срок 10 лет и более.

Муниципальные облигации — более доходный аналог ОФЗ

Помимо ОФЗ, эмитируемых Министерством Финансов РФ, существует также обширный сектор муниципальных долговых обязательств. Долговые бумаги субъектов РФ очень популярны в качестве инструмента вложения для физических лиц. Эти бумаги формально считаются несколько менее надежные, чем государственные облигации РФ. На практике за последние 10 лет был допущен только один дефолт, и тот технический, по муниципальным бумагам Карачаево-Черкесской республики.

Следует отметить, что инвесторы не потеряли вложенные средства, они были выплачены позже, в дату, указанную в столбце «Дата исполнения обязательств».

Дефолты по муниципальным облигациям в РФ, 2009 — 2020 гг.

Муниципальные бумаги могут принести несколько больший доход своим владельцам. Инвестору следует обратить внимание на финансовую отчетность региона, чтобы понимать, насколько такие вложения могут быть рискованными.

Эффективная доходность различных выпусков муниципальных облигаций.

Некоторые регионы размещают обязательства с купонами от 10 до 14% годовых, но за счет высоких котировок фактическая доходность в два раза ниже.

Максимальная надежность

В категорию безрискового рублевого долга входят гособлигации. Невыплата купонов по ним означает дефолт, правительство будет всеми силами стараться не допустить этого. Риск невыплаты есть, но он невелик и сопоставим с вероятностью банкротства крупного банка.

Если ставка равна, например, 7,5%, то доходность гособлигаций будет примерно равна этому значению.

В этом можно убедиться, сравнив ставку купона по гособлигациям. Например, ставка Банка России составляет 7,5%, видно, что по большей части бумаг различие в пределах 0,5-1,0%. Эффективная доходность несколько выше, но это не меняет картину радикально.

Поэтому при общей оценке профита при вложениях в госбонды можно использовать текущую ставку регулятора и добавить к ней 0,5%…1,0%. Большая часть бумаг даст именно такую номинальную доходность.

Зная частоту выплат купонного дохода и доход в процентах от номинала можно рассчитать ожидаемый профит. Для примера взята ОФЗ-26207-ПД, это обычная несубординированная облигация с выплатой купона 2 раза в год, номинал – 1000 рублей, купонная ставка – 8,15%:

• Бумага торгуется с дисконтом, на момент покупки цена составляет 98,01% от номинала. При покупке, например, 10 облигаций их стоимость составит 10 х 0,9801 х 1000 = 9801 рублей.
• Сделка заключается спустя какое-то время после выплаты предыдущего купона, к этому времени у продавца уже накопился некий НКД (накопленный купонный доход). Его можно рассчитать вручную или взять из карточки облигации на rusbonds, в примере НКД на момент покупки бонда составил 4,24 рубля. По 10 облигациям – 42,4 рубля, эту сумму покупатель уплатит при покупке бондов. Без учета комиссий придется заплатить 9843,4 рубля.
• При очередной выплате купона держатель бондов получит деньги за весь период с прошлой выплаты, а не с момента покупки облигации. Так компенсируется переплата за НКД, которую пришлось сделать при покупке бондов.
• За год держатель бондов будет получать 8,15% от номинала или 81,5 рублей. В примере куплено 10 облигаций, поэтому годовая выплата составит 815 рублей или 815/9801 х 100% = 8,315%. Реальная доходность будет несколько корректироваться в зависимости от того с дисконтом или с премией торгуется конкретная облигация.

По той же логике можно оценить доходность прочих гособлигаций. Это касается и российских, и зарубежных бумаг, действует один и тот же принцип.

Средний риск

В эту категорию попадают корпоративные бонды. Даже крупнейшие компании дают купоны как минимум на 1,0-1,5% выше по сравнению с гособлигациями. Можно подобрать баланс между риском и надежностью. Если не гнаться за сверхдоходностью, то получим 9+% годовых при ставке центробанка на уровне 7,0-7,5%.

Условно безопасными можно считать бонды с рейтингом ruBBB и выше. Это не означает, что эмитенты облигаций с более низким рейтингом гарантированно допустят дефолт, но риски все же существенно повышаются. В примерах ниже используются рейтинг от Эксперт РА, можно пользоваться и другими рейтинговыми агентствами, но обозначения в них будут несколько отличаться.

По годовому купону можно оценить доходность. На rusbonds есть возможность задать в скринере минимальный рейтинг облигаций, выбрать их тип (корпоративные) и графически оценить возможный профит. График ниже построен в системе координат годовой купон – дюрация (вертикальная и горизонтальная шкалы соответственно).

Видно, что подавляющее большинство эмитентов, соответствующих нашему фильтру, дают доходность порядка 8-14% годовых. Единичными исключениями можно пренебречь.

Высокий риск

Четкого критерия того, что считать высокорисковыми облигациями нет. Можно занести в эту категорию все бумаги с рейтингом ниже ruBBB-. Можно работать с отдельными секторами без привязки к оценке рейтинговых агентств.

Если использовать первый подход и оценить разброс доходности, то окажется, что предложений в несколько раз меньше и по ним в среднем дают больший процент. Сказывается та самая связь между надежностью и размером купона. Невысокий рейтинг – свидетельство того, что бизнес может испытывать проблемы с выплатами.

В нашем случае в сегменте до ruBBB- большая часть эмитентов предлагает годовой процент в диапазоне от 12,5% до 20,0%.

Если ограничиться, например, строительством, то разброс существенно изменится.

Сектор можно отнести к рискованным, но наблюдается большое различие в предлагаемых ставках.

Способы максимизации дохода при работе с облигациями

Если работаете в этом направлении, то:

• Используйте преимущества ИИС. Бонды можно покупать на ИИС, в итоге налоговый вычет даст несколько дополнительных процентов прибыли.
• Удерживайте облигации не менее 3 лет. Если потом продадите их с премией, то при доходе меньше, чем количество лет удержания х 3 млн рублей не придется платить с него НДФЛ. Это не отменяет необходимость заплатить НДФЛ с купонного дохода. Он удерживается брокером, инвестору нужно лишь морально подготовиться к тому, что часть денег придется отдать государству.
• Не гонитесь за сверхнадежностью или сверхдоходностью. Нужен сбалансированный портфель, упор на что-то одно делает портфель однобоким, вы либо примете завышенные риски, либо существенно снизите рост капитала на дистанции.
• По возможности реинвестируйте купонный доход.

При балансе риска и надежности облигации позволяют получить стабильный доход, превышающий ставку центробанка как минимум в 1,3-1,5 раза. Это не сверхприбыль, но надежность остается на высоком уровне и капиталу практически ничто не угрожает.

Дополнительные возможности заработка на облигациях

Получить повышенный доход в размере 13% можно, если покупать обязательства на ИИС. Государство возвращает НДФЛ, выплачиваемый с доходов работника, причем эта сумма может достигать 52 000 руб. в год.

Еще одна возможность — покупать облигации при первичном размещении. Брокеры предлагают такую возможность, поэтому можно подавать заявку на участие. После сбора заявок брокер объявит аллокацию, то есть величину купона и долю заявок каждого трейдера, которая будет удовлетворена.

От чего зависит доходность облигаций

Когда инвесторы пытаются рассчитать, сколько можно заработать на облигациях в месяц, нужно брать в расчет несколько основных факторов, оказывающих влияние на их доходность. Их можно сгруппировать следующим образом:

• Величина купона;
• Цена покупки бумаги — если приобретена с дисконтом, то есть ниже номинала, то ее доходность увеличивается;
• Длительность владения бумагой;
• Использование купонного дохода — были ли он реинвестирован или направлен на другие цели;
• Рост котировок облигации, дающий возможность продать ее с выгодой до наступления срока погашения;
• Величина ключевой ставки Центробанка: чем ниже ставка, тем ниже доходность;
• Общая рыночная конъюнктура;
• Рейтинг, присваиваемый кредитными агентствами.

Вычисление доходности облигаций

Как уже упоминалось, доходность долговых обязательств публикуется на различных сайтах финансовых сервисов или брокеров, например, rusbonds.ru, cbonds.ru. Эта информация в обязательно порядке публикуется вместе с другими сведениями на сайте МосБиржи.

Самый простой способ расчета — это вычисление доходности облигации с постоянным купоном. Например, рассчитаем купонный доход облигации, купленной по номиналу в 1 000 рублей с постоянным купоном 10% годовых при вложении 5 000 рублей: каждая облигация принесет в год 100 рублей, а приобретено 5 облигаций, таким образом, купонный доход составит 500 рублей в год.

Важно обращать внимание на следующие показатели:

1. Величина купона;
2. Частота выплаты купона;
3. Наличие или отсутствие амортизации;
4. Наличие или отсутствие оферты;
5. Эффективная доходность к погашению.

Рекомендуется перепроверять значения доходности на нескольких сайтах или рассчитать ее самостоятельно.

Самостоятельно рассчитать эффективную доходность к погашению (или YTM, то есть Yield to Maturity, как ее часто называют в специализированной литературе) можно, используя формулу:

• r — интересующая нас доходность;
• P — «грязная» цена бумаги;
• C — купонный доход по облигации, или купон с учетом выплачиваемой амортизации;
• F — сумма выплаты при погашении, то есть номинал, или номинал за вычетом выплаченной амортизации;
• t — число периодов дисконтирования до получения купонного платежа;
• n — число периодов дисконтирования до получения номинала F.

Такая доходность позволяет учесть реинвестирование всех полученных купонов с такой же доходностью на протяжении всего срока владения обязательством.

Взаимосвязь цены и величины доходности

Величина доходности долговых обязательств находится в обратной зависимости от цены, по которой они были приобретены. Низкая цена покупки означает, что инвестор получит большую доходность при последующей продаже бумаги или в момент ее погашения.

В обратном случае, если облигация приобретена дороже номинала, то ее доходность уменьшится за счет того, что при погашении будет выплачен только номинал без учета «переплаты» за облигацию.

Если облигация приобретена во время первичного размещения по номиналу, то ее цена не будет влиять на доходность при условии, что инвестор будет владеть этой бумагой до наступления срока погашения. Если же придется ее продать, необходимо будет рассчитать цену, по которой будет выгодно совершить продажу бумаги до наступления срока погашения.

О чем нужно помнить при покупке облигаций

Рынок облигаций в России по объемам торгов превышает рынок акций, и общемировая тенденция поддерживает эти данные. Аналитики полагают, что интерес инвесторов к облигациям будет расти. Это неудивительно, ведь ситуация в мире далека от стабильности, а мы помним, что облигации — надежный инструмент. Основная трудность заключается в том, чтобы правильно рассчитать доходность этого актива, особенно на долгосрочном горизонте инвестирования.

Длинные бумаги лучше всего держать до наступления срока их погашения. Если продать их задолго до погашения, скорее всего, их доходность окажется ниже ожидаемой.

• Для спекуляций пригодны краткосрочные облигации.

Понятие эффективной доходности к погашению включает в себя реинвестирование. Это означает, что для получения заявленной доходности потребуется реинвестировать все полученные купоны с той же доходностью. Если предусмотрена амортизация, полученные средства также необходимо реинвестировать.

Важно учитывать плату брокеру за обслуживание счета и проведение сделок. Чем короче срок владения бумагой, тем большее влияние брокерские комиссии оказывают на финальную доходность. Иногда доходность может стать отрицательной.

Налогообложение влияет на выбор облигаций. Изменение налогообложения купонного дохода в России привело к снижению доходности облигаций. Важно помнить о том, что разница между ценой покупки и продажи облагается налогом также по ставке 13%.

Советы инвесторам

Заработать хорошие деньги, инвестируя только в облигации, вряд ли получится. Чаще всего трейдеры составляют торговые стратегии заработка на облигациях с использованием разнообразных инструментов.

Обычно высокодоходные облигации не включаются в портфель, так как высокая доходность несоразмерна высоким рискам.

Облигация с купоном 18-20% примерно в 10-15 раз менее надежна, чем облигация с доходностью 10-14% годовых.

Вот почему инвесторы обычно составляют диверсифицированный портфель, состоящий частично из акций и частично из облигаций. Доли инвестор выбирает согласно своему вкусу. Некоторые ориентируются на возраст, то есть инвестор в 33 года должен иметь 33% облигаций и 77% акций. Другие используют еще более экзотические способы вычисления долей.

При формировании стратегии инвестирования в облигации в портфель добавляют ОФЗ в качестве надежных активов, корпоративные бумаги ведущих компаний с целью получения повышенной доходности и другие инструменты.

Сформировав портфель, необходимо продолжать следовать выбранной стратегии:

• докупать бумаги на определенную сумму с определенной периодичностью, например, раз в месяц;
• раз в полгода проверять свой портфель, чтобы количество акций и облигаций соответствовало установленным долям;
• усреднять бумаги.

Не все инвесторы хотят самостоятельно изучать отчетность компаний и заниматься анализом. Они могут инвестировать в различные фонды облигаций, например, БПИФы. На Мосбирже котируется множество таких фондов, которые отличаются характеристиками входящих в них долговых бумаг. Вот некоторые из них:

• GPBM, биржевой фонд, управляемый «Газпромбанком — Управление активами», он состоит из бумаг со средней дюрацией в четыре года;
• SBGB, это БПИФ от «Сбербанка — Управление активами», вкладывает в основном в ОФЗ.

Преимущество вложений в фонды состоит в том, что они управляются профессионалами, но их услуги надо оплачивать. Доходность в этом случае может оказаться несколько ниже.

Для снижения рисков от вложений в облигации инвестору не стоит забывать о том, что следует покупать облигации нескольких эмитентов и с различной дюрацией.

Несмотря на нынешнее падение доходности облигаций они остаются интересным инструментом для всех инвесторов.

Следует включать надежные облигации в любой инвестиционный портфель, так как государственные ценные бумаги наименее волатильны и послужат стабилизатором в случае резких скачков на рынке.