Рост инвестиций в ETF и его влияние на рынок

Инвестиции в ETF-фонды (Exchange Traded Funds) в течение последних нескольких лет неуклонно растут, причем особенно сильно этот процесс стал наблюдаться последнее время.

Издание «Morning star» сообщило, что в фондах, которые отслеживают индексы США, находится более 4,27 триллионов долларов. Впервые в истории эта сумма превысила количество денег, которые находятся в активно управляемых фондах.

Именно ETF позволяет инвестировать в индекс, а не стремиться за конкретными ценными бумагами.

Примеры некоторых ETF

VT (Vanguard Total World Stock) от компании «The Vanguard Group» содержит в себе весь мировой рынок. Включает в себя не только компании какой-то одной страны, например США, а также развивающиеся страны, такие как Китай. Покупая данный ETF, инвестиции вкладываются практически во всю мировую экономику. Средняя доходность этого ETF за десять лет составляет около 7,59%, годовая комиссия 0,07%, платит дивиденды в размере 2,25%. Подходит тем, кому нужна большая диверсификация.

Vanguard VOO – достаточно известный ETF на индекс S&P 500 крупнейших американских компаний по капитализации. Его среднегодовая доходность с момента основания с 2010 года составляет 11,73 %, комиссия – 0,03% (одна из самых низких). С дивидендов платит в размере 1,74% в год.

ETF ARKK инвестирует в инновационные компании и управляется компанией ARK Investment. Среднегодовая доходность за последние десять лет составляет 9,347%.

ETF SCHD деятельность направлена на две цели: выплаты дивидендов и рост дивидендов высокими темпами. Его текущая дивидендная доходность составляет 12,17% за десять лет, средний рост дивидендов – 3.67% в год. Дивиденды выплачиваются раз в квартал.

ETF SPHD – один из немногих платит дивиденды ежемесячно. У него заметно более высокая доходность за десятилетний период 8,58%. За последний год дивиденды выросли только на 4,27%, а комиссия составляет 0,3%.

Однако анализ ETF фондов показывает, что это дает не только позитивный эффект, но также приводит и к возникновению множества отрицательных последствий, в частности, снижению ликвидности некоторых акций, росту торговых издержек (что ведет к повышению спредов) и др.

Глава отдела по электронным торгам CES (Convergex Executive Solutions), Трой Дрейзен, отмечает, что биржевые инвестиционные фонды – это, конечно же, важное и полезное финансовое новшество, однако нет такой хорошей вещи, которую нельзя было бы испортить.

Как удалось установить израильским исследователям совместно с группой ученых из Стэнфорда, после увеличения доли ценных бумаг какой-либо компании в портфеле ETF-фонда до определенно уровня, общее количество сделок по данной акции уменьшается, что ведет к падению ликвидности, а соответственно, росту спреда и торговых издержек, что в свою очередь снижает доходность данной акции.

Главной причиной, приводящей к этому, все те же специалисты считают засилье пассивных инвесторов, которые приобретают ценные бумаги ETF-фондов с целью сохранить и преумножить свои капиталы совершенно ничего не делая.

В результате и возникает известный парадокс, когда вложения в ETF растут, а ликвидность акций при этом падает. Рынки, на которых присутствие ETF становится слишком значительным, быстро начинают демонстрировать признаки падения эффективности.

Чтобы лучше понять, что происходит, достаточно просто взглянуть на цифры, так, при повышении всего на один процентный пункт, доли содержания ETF в средствах какой-либо компании уже в ближайший год соответствие движения ее ценных бумаг с другими акциями в секторе может составлять 9%, абсолютная доходность повышается на 2%, а соотношение стоимости к будущему доходу снижается примерно на 14%, при этом, как и отмечалось выше, растет спред (в среднем на 1,6%).

Однако это еще полбеды, настоящая проблема в том, что по мере падения ликвидности и прибыльности определенных акций, падает и общий интерес к ним со стороны трейдерского сообщества и аналитиков, что еще более усугубляет последствия.

Кроме того, многие ETF, особенно синтетические, несут высокие риски потери инвестиций вкладчиков и при этом не подпадают ни под какие схемы компенсации или страхования.

если у ETF так много недостатков, то как они тогда до сих пор существуют и даже процветают? – ответ прост: наряду с недостатками, торгуемые на бирже фонды имеют и множество плюсов, таких как низкий порог вхождения, отсутствие платы за выход из фонда, стабильная доходность при отсутствии глубоких навыков трейдинга, и т.д.

Мнение инвесторов и глав фондов

Большое количество аналитиков, инвесторов и глав самих фондов положительно высказываются в отношении инвестиций в ETF.

Джон (Джек) Богл, крупный американский бизнесмен и инвестор, учредитель The Vanguard Group говорит:

«Не ищите иголку в стоге сена. Просто купите весь стог сена целиком!»

«Инвестирование должно напоминать наблюдение за тем, как сохнет краска или как растет трава. Если вам нужен азарт, то возьмите 800 долларов и поезжайте в Лас-Вегас»,— Пол Самуельсон, американский экономист и лауреат Нобелевской премии по экономике.

В настоящее время существует более 7 тысяч торгуемых на бирже фондов, а объем активов в ETF составляет более 8 трлн долларов. Это данные ETFGI, ведущей исследовательской и консалтинговой фирмы, деятельность которой посвящена ETF.

Огромное количество всемирно известных компаний расположено в Европе. Поэтому многие инвесторы хотят внести деньги именно в европейские фонды. Они предоставляют возможность диверсификации портфеля акций с небольшими рисками, если не говорить о возможном кризисе. Если он возникает в одной стране, то есть вероятность его наступления и в других странах Европейского Союза. Но кризисы в Европе бывают достаточно редко.

ETF – это отличный инвестиционный инструмент, позволяющий инвестировать в самые крупные портфели. ETF отлично подходит тем людям, у кого нет достаточных средств для покупки акций крупных компаний, цена которых может быть достаточно высокой.