Зачем проводят консолидацию акций или обратный сплит

Некоторые компании время от времени проводят сплит и консолидацию акций. Таким образом, они пытаются повысить интерес со стороны инвесторов к своим ценным бумагам. В статье будет рассмотрено понятие консолидации акций и даны соответствующие примеры.

Что такое консолидация акций

Консолидация акций – это сокращение количества акций в обороте, направленное на повышение стоимости ценных бумаг.

Компании используют консолидацию в нескольких случаях.

1. Во-первых, когда рыночная цена акций стала слишком низкой. Бумага за копейки воспринимается инвесторами несерьёзно, её неудобно использовать в расчётах, она может не соответствовать требованиям биржи для листинга. Объединив акции, компания делает их более «солидными» по цене и защищает себя от исключения с торговой площадки.
2. Во-вторых, когда в обращении слишком много мелких пакетов. Это затрудняет корпоративное управление, голосования и расчёты по дивидендам. Консолидация позволяет сократить количество акционеров с незначительными долями и упростить работу с реестром.
3. В-третьих, иногда это часть более крупной реструктуризации. Например, компания может готовиться к объединению с другим бизнесом или менять структуру капитала.

Для инвесторов сама по себе консолидация не несёт финансовых потерь, их доля в компании сохраняется. Но на практике она может восприниматься как сигнал проблем, ведь чаще всего объединение акций проводят именно тогда, когда котировки упали слишком низко и компания хочет «косметически» поднять цену. Поэтому рынок реагирует настороженно.

Консолидация акций – это действие, по сути, противоположно сплиту и заключается в снижении количества акций, находящихся в обращении. Процедура применяется существенно реже, чем сплит, и иногда  используется только для приведения стоимости акций в соответствие с правилами биржевых индексов, чтобы сохранить листинг в них.

• Пример: стоимость 1 компании «N» – 80 центов. В соответствии с требованиями индекса NASDAQ стоимость 1 акции должна составлять не менее 5 долларов. В данной ситуации компания должна провести консолидацию акций.

В западной практике обратный сплит часто ассоциируется с проблемами (например, если цена акций упала слишком низко и биржа из-за этого грозит исключением из листинга). Но бывают и технические случаи, например, у ВТБ в 2024 году обратный сплит не был сигналом «кризиса», а скорее решением для удобства управления капиталом.

Простыми словами, консолидация ценных бумаг – это сокращение числа акций компании, обращающихся на открытом рынке. Как и в случае с дроблением, величина уставного фонда и совокупная стоимость всех акций остается неизменной. Меняется лишь цена одной акции.

Консолидация является нерыночным методом повышения стоимости ценных бумаг. Прибегают к такой процедуре крайне редко. Иногда проще провести перерегистрацию эмиссии акций. Но если это оказывается дороже, компании ничего не остается, как сделать обратный сплит.

Как проводится консолидация акций

Решения по столь серьезным вопросам, какими является обратный сплит ценных бумаг компании, принимаются только на общем собрании акционеров. Вопрос на общее собрание выносится по представлению совета директоров. Процедура консолидации ценных бумаг предусматривает следующие этапы:

1. Совет директоров вносит вариант предложения о преобразовании (сплит или обратный сплит) на общее собрание акционеров,
2. Происходит утверждение поступившего предложения на собрании,
3. На основе вынесенного решения совет директоров проводит преобразования,
4. Регистрация действий с ценными бумагами в федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР),
5. Проведение переформатирования акций Общества из существующих в выпущенные,
6. Предоставление отчета о действиях эмитента в ФСФР,
7. Произведенные изменения вносятся в Устав Общества,
8. Внесенные в Устав изменения регистрируются в органах государственной регистрации.

Консолидация акций несёт в себе и преимущества, и риски, которые воспринимаются рынком по-разному.

Для компании такой шаг удобен тем, что он упрощает структуру капитала. Если в обращении миллиарды акций с ценой в копейки, работать с таким объёмом неудобно ни для расчётов, ни для корпоративного управления. Для инвесторов же консолидация выглядит двояко. На практике компании прибегают к обратному сплиту, когда рыночная цена слишком низкая и не растёт. Это создаёт ощущение, что бизнес пытается «подтянуть» котировки искусственно, что может и сработать.

В итоге для самой компании консолидация – это скорее техническое решение для удобства и сохранения имиджа, тогда как для инвесторов это всегда повод внимательно присмотреться к финансовому состоянию эмитента и понять, зачем он пошёл на такой шаг.