­­Фьючерс на нефть (BR) на Московской бирже – Параметры и торги

Ежедневный спрос на нефть составляет порядка 100 млн баррелей, это делает черное золото одним из самых востребованных товаров в мире. Фьючерс на нефть на Московской бирже позволяет зарабатывать на изменении котировок нефти без реальной покупки углеводородов.

Фьючерс BR

Деривативы на нефть на Мосбирже торгуются в виде фьючерсов на марку Brent. Фьючерс нефти Брент – один из самых популярных активов на Московской бирже. В начале 20-х годов ежемесячный объем торгов колебался от 150 до 450-500 млрд рублей. Если оценивать структуру торгов на Московской бирже, то окажется, что на эти деривативы приходится 8-12% от общего объема.

Характеристики фьючерса:

• Тикер – BR.
• Котировка – обозначается в долларах за 1 баррель.
• Тип – financially settled (расчетный). Поставка углеводородов не предусмотрена, вместо этого при экспирации корректируются балансы счетов продавца и покупателя.
• Объем фьючерса – 1 лот соответствует 10 баррелям.
• Шаг цены и стоимость шага цены – $0,01 и $0,1 соответственно.
• Цена исполнения. Фьючерс на нефть Brent на Московской бирже привязан к ICE Brent Index. При исполнении контракта его стоимость принимается равной котировке этого индекса, используются данные интерконтинентальной биржи ICE.
• Минимальный уровень гарантийного обеспечения – 18%. Это так называемое встроенное плечо, при работе с фьючерсами трейдеру нужна меньшая сумма, чем стоит соответствующий объем базового актива. Если баррель стоит, например, $100, то для покупки 10 баррелей понадобился бы капитал в размере $1000. Но в случае с ГО на уровне 18% для заключения сделки достаточно $180. В реальности сумма будет несколько больше из-за комиссий.
• Для адресных сделок комиссия составляет 0,0044% и для тейкеров, и для мейкеров.
• По безадресным сделкам комиссия для мейкеров равна 0, тейкеры должны уплатить 0,0132%.

Московская биржа считает тейкером того, чья заявка зарегистрирована позже встречной заявки, он поглощает ликвидность. Мейкер создает ликвидность, его заявка регистрируется до регистрации встречного приказа.

Часы торговли на срочном рынке Московской биржи:

• Аукцион открытия начинается в 08:50 и идет до 09:00. Его цель – сформировать цену открытия, снизив волатильность в начале торгов. Завершение происходит в случайный период времени в диапазоне 08:59:01 – 08:59:50, за счет этого становится невозможным манипулирование котировками крупными игроками.
• С 09:00 до 10:00 идет дополнительная утренняя сессия.
• С 10:00 до 14:00 идет основная торговая сессия (дневной расчетный период).
• В 14:05 продолжается основная торговая сессия, начинается вечерний расчетный период, торговля продолжается до 18:50 МСК.
• С 19:05 до 23:50 идет вечерняя дополнительная торговая сессия.

Обозначение фьючерса на нефть

В обозначении дериватива скрыто название базового актива, месяц и год исполнения контракта. Запись формата BR-4.29 означает:

• Тип базового актива – нефть марки Brent.
• Месяц исполнения, цифра 4 соответствует апрелю.
• Год исполнения, число 24 соответствует 2029 году.

Краткий код состоит из 3 букв и 1 цифры, например, BRG9, в этом обозначении:

• BR – нефть марки Брент.
• G – месяц, в котором произойдет исполнение. G соответствует февралю.
• 4 – год исполнения контракта, соответствует текущему десятилетию, в примере это 2029 год.

Исполнение происходит в первый рабочий день каждого нового месяца. Апрельский фьючерс (BR-4.29 или BRJ9) будет исполнен в начале апреля, 1 число приходится на понедельник, поэтому исполнение состоится в этот день.

Как торговать нефтяными фьючерсами на Мосбирже

Начав работать с деривативами на нефть на MOEX, трейдер столкнется с рядом особенностей.

В одно и то же время доступно несколько контрактов с разными сроками истечения. Наибольшая ликвидность сосредоточена на в двух ближайших фьючерсах, есть смысл ограничить торговлю ими.

Цена контрактов также отличается, чем дальше срок экспирации, тем большим может быть расхождение между ценой базового актива и стоимостью фьючерса.

Цена на фьючерсный контракт отображается в долларах, но расчеты будут проводиться в рублях. Курс USDRUB рассчитывается самой Московской биржей.

Во фьючерс встроено плечо. На счете нужно иметь сумму, соответствующую гарантийному обеспечению, а не полной стоимости контракта. Фьючерс нефти на бирже имеет ГО на уровне 18%, для заключения сделки нужна сумма, соответствующая 18% от полной стоимости контракта.

Гарантийное обеспечение – не константа, оно может меняться. Так что сумма, необходимая для заключения сделки, может как расти, так и снижаться.

После открытия сделки будет формироваться вариационная маржа. Ее размер зависит от того насколько изменилась цена по сравнению с ценой входа в рынок. В рамках вечернего клиринга происходит списание/начисление вариационной маржи.

Фьючерс необязательно держать до экспирации, сделку можно закрыть досрочно.

Если трейдер будет удерживать ее до истечения, то штрафов не будет, просто произойдет экспирация, будет соответствующим образом скорректирован размер счета.

Стоимость фьючерса на нефть (BR) может расти или падать, все зависит от движения графика базового актива. Зарабатывать на нефти можно и на падении, и на росте котировок.

Для наглядности разберем пример сделки по фьючерсу на нефть:

• По цене $77,76 за баррель трейдер покупает 2 фьючерса. Объем каждого – 10 баррелей, стоимость 2 контрактов составляет 2 х $77,76 x 10 = $1555,20. При гарантийном обеспечении на уровне 18% для этой сделки нужен капитал 0,18 х $1555,20 = $279,94.
• Сделка закрывается утром по цене $79,39. Прибыль рассчитывается по формуле:

В примере прибыль на каждом контракте окажется равна –

С учетом того, что куплено 2 контракта итоговый профит составит $32,6.

Если сделка удерживается дольше, то по вечерам будет происходить начисление вариационной маржи. Это происходит в промежуток с 18:50 до 19:05, размер счета корректируется автоматически.

Тот же принцип работает в случае с короткими позициями. Единственное отличие в том, что для заработка нужно, чтобы график фьючерса на нефть снижался.

От чего зависит котировка BR

На котировки нефти, а значит и соответствующих фьючерсов влияет целый набор факторов:

• Политика ОПЕК. Картель может ограничивать добычу, чтобы поддержать стоимость нефти или смягчать ограничения. Некоторые крупные нефтедобытчики, например, Россия, не входит в состав картеля, но прислушиваются к его решениям. Такие страны могут добровольно ограничивать добычу нефти.
• Состояние мировой экономики. Стоимость нефти – своего рода индикатор, если мировое производство растет, то увеличивается и спрос на черное золото, пока что это ключевой источник энергии. Если мировая экономика стагнирует, скатывается в рецессию, то и нефть не растет.
• Денежно-кредитная политика в странах с крупной экономикой. Ужесточение ДКП сопровождается повышением ставки, это делает кредиты более дорогими, что в средне-/долгосрочной перспективе снизит деловую активность. Снижение деловой активности – в целом медвежий фактор для черного золота.
• Геополитика. Нефть можно рассматривать и как инструмент, с помощью которого страны продвигают свою политику в мире. Такие решения как введение санкций могут привести к «выпадению» с рынка части предложения, что поддержит стоимость нефти. Пример этого – ситуация в 2022-2023 годах, когда проблемы с российской нефтью поддерживали котировки на высоких уровнях несмотря на слабый рост мировой экономики.
• Форс-мажор. Такие явления как атаки на нефтедобывающие объекты, подрывы нефтепроводов, крушение танкеров могут спровоцировать резкий рост котировок.
• Развитие технологий. Это может сделать в прошлом нерентабельные месторождения рентабельными. В итоге на рынок попадет дополнительный объем нефти, вырастет предложение – это медвежий фактор для рынка нефти. Недавний пример – развитие технологии добычи сланцевой нефти в США. Это позволило штатам стать одним из ключевых нефтедобытчиков в мире.
• Статистика по запасам сырой нефти в США. Это своего рода индикатор, на рынок влияет резкое и сильное изменение запасов.
• Сезонность. Статистика показывает, что апрель, август и сентябрь чаще всего оказываются бычьими. Сказывается и изменение спроса, и такие факторы как сезон ураганов в США. Ураганы могут поставить на паузу нефтедобычу в Мексиканском заливе, поэтому период с начала лета по конец осени отличается повышенной нестабильностью.

Также при анализе нужно учитывать положение дел в нефтедобывающей отрасли основных производителей нефти. В первую пятерку входят:

• США.
• Саудовская Аравия.
• Россия.
• Канада.
• Ирак.

Состав крупнейших потребителей несколько отличается:

• США.
• Китай.
• Индия.
• Япония.
• Россия.

Такие страны как США и Китай одновременно входят в лидеры и по потреблению, и по добыче. Их экономики слишком велики, чтобы удовлетворить спрос исключительно за счет собственной нефтедобычи.

При анализе этого рынка полезными будут:

• Статистика и отчеты МЭА (Международное Энергетическое Агентство, IEA). На сайте есть статистика, отчеты, анализ глобального рынка и рынков отдельных стран.
• Аналитика от S&P Global. Это готовая аналитика, статистика, оценка производства нефти, ее добычи в разных странах. Можно использовать при средне-/долгосрочном анализе рынка.
• Данные по запасам сырой нефти в США. Эта информация публикуется в обычных экономических календарях, можно использовать календарь от investing.com или аналоги.
• OilPrice.com. Ресурс называет себя №1 в области анализа рынка углеводородов. Помимо нефти уделяется внимание газу, топочному мазуту, ядерной и зеленой энергетике.
• U.S. Department of Energy. Американское министерство энергетики, дает статистику и анализ в том числе и по нефти.
• Opec.org. Полезными могут быть обзоры рынка, его анализ и перспективы. Решения по ограничению добычи также важны, но за ними обычно следят в режиме онлайн, необязательно посещать сайт картеля.

В ближайшие годы позициям нефти ничто не угрожает. Ожидается, что к 2045 году ежедневный спрос превысит 105 млн баррелей, черное золото останется одним из ключевых активов на товарно-сырьевом рынке.