Фьючерсы на живой скот и свинину – Котировки и описание контрактов

На финансовых рынках, так же как и на обычном базаре торгуют живым скотом, таким как говядина, свинина, баранина и подобным. Фьючерсы на скот позволяют производителям и потребителям сократить риски от изменений цен на живой скот и обеспечить стабильность цен на продукты питания. Глобальная торговля живым скотом является значительной и динамично развивающейся отраслью. Крупнейшими производителями говядины являются Индия, Бразилия, США, Китай и Аргентина, а крупнейшими производителями свинины – Китай, ЕС, США, Бразилия и Россия.

Фьючерсы на крупный рогатый скот (Live Cattle), откармливаемый скот (Feeder Cattle) и свиные туши (Lean Hogs) могут показаться экзотическими товарами, но в некоторых странах торги ими идут весьма оживлённо – в первую очередь в США.

Котировки на крупный рогатый скот

График Live Cattle онлайн на CME Globex – электронной площадке Чикагской биржи:

Торговля фьючерсами Live Cattle, Feeder Cattle и Lean Hogs на бирже достаточно рискованна, зато может принести немалую прибыль трейдерам, которые понимают, как с ними управляться. Тем более, что цена на Live Cattle и остальные товары из этой категории меняется по определённым закономерностям, просчитать которые проще по сравнению со многими другими товарами.

Фьючерсы на скот

Фьючерсы на животноводческие продукты появились на CME ещё в 1960-х – это были первые биржевые контракты на товары, не подлежащие хранению на складе, а за ними начали появляться и другие подобные, теперь их достаточно много.

Фьючерсы Lean Hogs часто для простоты называют фьючерсами на свиней.

Есть отдельные фьючерсы Pork Cutout Futures – эти контракты отражают оптовые цены на свиную вырезку. а вот Live Cattle и Feeder Cattle оба на крупный рогатый скот, но разный: Live Cattle относится к скоту весом более 1 100 фунтов (500 килограмм), а Feeder Cattle – к телятам весом 600-800 фунтов в возрасте около года. При достижении этого веса телят помещают для откорма – на рынок они попадут спустя 2-3 месяца, уже как Live Cattle.

Эти три вида фьючерсов – самые популярные среди фьючерсов на скот. На российских биржах они недоступны, поэтому трейдерам, желающим их приобрести, придётся искать способы сделать это за границей.

Часы торгов – круглые сутки кроме перерыва с 16 до 17 часов по Чикагскому времени (UTC-6).

1. Фьючерсы Live Cattle на бирже представлены под тикером LE, размер контракта – 40 000 фунтов, то есть примерно 18 тонн. Цена рассчитывается в центах за фунт, минимальный шаг – 10 центов.
2. Фьючерсы на свинину Lean Hog имеют тикер HE и такой же размер контракта.
3. Фьючерсы на рогатый скот до 400 кг (Feeder Cattle) торгуются под тикером GF, размер контракта 50 000 фунтов.

Приобрести такие фьючерсы можно не только на Чикагской бирже, но и на других площадках, например, на фондовой бирже Сан-Паулу (B3, также известна как Bovespa) есть фьючерсы на живой скот, как и на Австралийской фондовой бирже (ASX), но эти варианты обычно слишком экзотичны для трейдеров, и в основном они ведут торги через Чикаго, как самый крупный и доступный инвесторам из разных стран хаб.

Трейдеры, если они не заинтересованы в получении десятков тонн мяса, занимаются торговлей расчётными фьючерсами. По ним не происходит поставок – срок экспирации контракта при необходимости переносится на ближайший следующий.

Помимо живого скота, на CME есть также фьючерсы на конечный продукт: говядину, свинину, бекон, а также другую еду – яйца, молоко, сыр и так далее. Это также расчётные фьючерсы, то есть без поставок, но ликвидность у них достаточно низкая, поэтому заработать на них сложнее, чем на фьючерсах на скот – хотя некоторые трейдеры занимаются и ими.

От чего зависят котировки на скот

Мировое производство говядины и телятины около 50 млн тонн из которых около 20% проходит через торги на биржах. В десятку крупнейших производителей говядины входят:

• США – 12.82 млн тонн;
• Бразилия – 10.35;
• Китая – 7.13;
• Европейский союз – 6.82;
• Индия – 4.35;
• Аргентина – 3.08;
• Мексика – 2.18;
• Австралия – 1.95;
• Канада – 1.39;
• Россия – 1.38.

Публично доступная информация о запасах и потреблении скота может быть найдена на официальных веб-сайтах министерств сельского хозяйства и статистических служб, таких как США (https://www.usda.gov/topics/animal-products/livestock), Австралия (https://www.agriculture.gov.au/abares/research-topics/agricultural-commodities) и Бразилия (https://www.conab.gov.br/info-agro/safras/bovinos).

Сезонность может также повлиять на стоимость фьючерсов на скот. Анализ данных о сезонных тенденциях и других факторах, влияющих на спрос на скот, может быть проведен с использованием различных экономических инструментов и аналитических отчетов, таких как ежемесячный отчет USDA “Livestock, Dairy, and Poultry Outlook” (https://www.ers.usda.gov/topics/animal-products/cattle-beef/), который содержит обзор глобальных тенденций рынка скота.

Производство в США и странах Европы сокращается, что компенсируется ростом в Бразилии и Китае. Благодаря повышению собственного производства Китай закупает всё меньше говядины на внешних рынках, что приводит к небольшому снижению мирового объёма торговли.

Также стоит выделить Австралию – это не такой крупный производитель говядины, зато объёмы особенно быстро растут, а поскольку собственное потребление не так велико, эта страна – крупный экспортёр, так, 2022 году на экспорт ушло более 1.47 млн тонн говядины.

По этому показателю Австралия на третьем месте, уступая только Бразилии (2.6 млн) и Индии (1.48 млн). Эта тройка существенно отрывается от четвёртого места, на котором находится Аргентина, экспортирующая 700 000 тонн. Из государств, не входящих в десятку лидеров по производству говядины, но при этом входящих в топ-10 по экспорту, стоит выделить Новую Зеландию (640 000 тонн) и Парагвай (380 000). Хотя сами эти страны небольшие, объёмы экспорта из них достаточно велики, чтобы компании из них были важными игроками мирового рынка.

Хотя США и крупнейший производитель говядины, практически вся она идёт на удовлетворение внутреннего спроса, тем не менее цены на фьючерсы на CME определяются в том числе и мировой конъюнктурой, хотя в первую очередь всё же зависят от того, сколько скота в этом году выросло на Среднем Западе – в основных областях его откорма. Именно за новостями и тенденциями в США трейдеры следят активнее всего, и производство мяса там влияет на мировой рынок непропорционально сильно по сравнению с объёмами.

И всё же за новостями из Бразилии, Индии, Австралии тоже важно следить, ведь эти страны играют важную роль в мировой торговле говядиной.

Мировое производство свинины составляет примерно 110 млн тонн – интересно, что хотя свинины производится вдвое больше, чем говядины, её экспорт ниже – 10.5 млн тонн. Мировая торговля в последнее время снижается – как и в случае с говядиной, это связано с тем, что производство в Китае растёт, и он меньше нуждается в закупках на внешнем рынке.

ТОП 10 крупнейших производителей свинины выглядит так:

1. Китай – 51 млн тонн;
2. Европейский союз – 22.67;
3. США – 12.32;
4. Бразилия – 4.35;
5. Россия – 3.8;
6. Вьетнам – 2.7;
7. Канада – 2.06;
8. Мексика – 1.53;
9. Южная Корея – 1.41;
10. Япония – 1.3.

Ещё один крупный импортёр – Филиппины, хотя сама страна производит 950 000 тонн (11-е место в мире), этого недостаточно, и она должна импортировать ещё 600 000. Производство свинины растёт в Китае, а также, немного – в США, Бразилии и Мексике, хотя в двух последних странах выше становится и внутренний спрос, так что рост производства не отражается на экспорте.

В отличие от рынка говядины, где США играет ключевую роль, на рынке свинины есть более крупные игроки – Китай и ЕС. Тем не менее, в США производится достаточно свинины для удовлетворения внутреннего спроса и остаётся на экспорт, и на котировки фьючерсов на CME сильно влияет внутреннее производство.

Штат Айова – ключевой производитель свинины в США, и за новостями оттуда активно следят трейдеры, работающие с фьючерсами Lean Hogs.

Стоимость фьючерсов Live Cattle, Feeder Cattle и Lean Hogs определяется рядом факторов – основные из них:

1. Производственный цикл. Изменение объёмов производства оказывает влияние на цену, причём при анализе важно учитывать отложенный эффект: уменьшение поголовья приведёт к снижению производства не сразу, а через определённое время, это может быть год или два. Основную информацию о производственных решениях ключевого игрока рынка – США, публикует министерство сельского хозяйства USDA. Из релизов министерства можно узнать о размерах приплода. запасах, коммерческом производстве, импорте и экспорте. Внимательный анализ этой информации станет залогом успеха на рынке.
2. Цикл животноводства. Отличается от производственного тем, что охватывает больший отрезок времени. В свиноводстве один цикл – 4 года, в производстве крупного рогатого скота – 8-10 лет. Рост цен на скот приводит к наступлению фазы расширения – производители стараются увеличивать стада, но сделать это быстро нельзя, нужно время. Цены продолжают расти пока эта фаза длится, затем действия производителей по увеличению поголовья приводят к эффекту – предложение растёт, а цены начинают падать, и производители сокращают поголовье, стремясь продать скот пока цены не упали ещё больше, а значит предложение продолжает увеличиваться и цены падать. Это очень схематичное описание, можно выделить больше этапов, понимание, на каком из них находится рынок и куда пойдёт дальше, очень важно для успешной торговли фьючерсами на скот.
3. Спрос и предложение. Ключевой фактор спроса – уровень доходов населения. При сложностях в экономике и росте цен на продукты потребление начинает сокращаться, и мясо становится одним из первых продуктов, на которые это сокращение влияет. Также многое зависит от соотношения цен – к примеру, если индейка дорожает не так сильно, потребители переключаются на неё. На экспорт влияет и ряд других факторов, например, пошлины, запреты, отношение к товарам из страны. Предложение товара зависит от стоимости ресурсов, погоды, институциональных факторов, цены. Например, если цена на кукурузу и сою растёт, фермеры могут сократить период откорма – особенно если цена на мясо достаточно высока, они стремятся не упустить этот момент и побыстрее продать свой товар. Если зима выдалась холодной, набор веса идёт медленнее, а значит объёмы производства будут ниже. Кроме того, свинина и говядина заменяют друг друга, поэтому и предложение одного товара зависит от другого – так, если цены на свинину слишком упали, фермеры могут снизить её производство в пользу говядины.
4. Сезонность. Минимальные цены устанавливаются во время поступления животных на рынок, для США это в первую очередь осенние месяцы, а самые высокие – когда идёт их откорм и предложение минимальное, для крупного рогатого скота это весна, а для свиней лето. Есть ещё много нюансов, касающихся каждого месяца, индексы сезонности регулярно публикует USDA. Ещё один сезонный фактор связан с потребительскими привычками: лето – время для барбекю, что приводит к повышению спроса на мясо, также он растёт в зимние праздники.

Конечно, перечисленные факторы имеют размазанный по времени эффект и курс Live Cattle на сегодня – как и двух других видов фьючерсов, определяют предыдущие месяцы и годы их действия, так что рассчитать, куда он двинется, не так просто, но всё-таки сельскохозяйственный сектор считается достаточно предсказуемым, за что его и любят многие трейдеры.

Конечно, влияют и внезапные факторы, вроде вспышек болезней животных, но на долгой дистанции всё неплохо поддаётся расчёту.

Акции

Курс фьючерсов влияет на акции компаний, занимающихся выращиванием и продажей скота, хотя и не напрямую. Для многих акции – более доступный инструмент, так что иногда проще купить их, чем заниматься фьючерсами. На рынке можно выделить такие компании, как:

• Tyson Foods (тикер TSN, акции торгуются на Нью-Йоркской бирже – NYSE, далее, если не указано обратного, тикеры также приводятся по этой бирже). Ведущий американский производитель мяса, занимается говядиной, свининой, курицей, полуфабрикатами.
• Hormel Foods (HRL) – производитель мяса и ещё целого ряда продуктов питания, у компании очень широкая линейка и она владеет целым набором больших брендов, помимо Hormel это ещё и SKIPPY, Justin’s, Herdez и так далее.
• Seaboard (SEB). Имеет много подразделений с самыми разными специализациями – производство и переработка зерна, сахара, алкоголя, контейнерные перевозки, даже производство электроэнергии. Seaboard Foods занимается свининой премиум-класса.
• JBS Foods (тикер на бирже Сан-Паулу – JBSS3). Бразильская компания, крупнейший производитель белка в мире, оказывающий огромное влияние и на рынок США – на первом месте по производству говядины, и на втором – свинины. Помимо Бразилии и США, работает во многих других странах – от Канады и Мексики до ЕС и Австралии.
• Marfrig Global Foods (тикер на бирже Сан-Паулу – MRFG3). Ещё одна важная компания из Бразилии, номер два в мире по производству говядины.
• WH Group (тикер 0288 на Гонконгской бирже). Китайская компания, занимающаяся свининой, говядиной и другими мясными продуктами, номер один в мире по производству свинины и самый крупный производитель мяса в Китае.

Живой скот используется для производства мяса и молочных продуктов, так что с областями применения всё очень просто. Для самих производителей фьючерсы на скот – способ застраховаться от падения цен, они продают фьючерсы на поставку и могут больше не волноваться об этом.

Несмотря на то, что практика разведения скота для его убийства и получения мяса активно критикуется, а также на попытки создать альтернативы вроде производства мяса насекомых, говядина и свинина остаются очень важными продуктами, и мясная промышленность продолжает понемногу расти. Население Земли всё больше, благосостояние тоже растёт – особенно в таких странах, как Китай и Бразилия, а за ним и потребление мяса, поэтому за будущее мясной промышленности беспокоиться не приходится.