Фьючерсы на лес и лесные акции – Торговля лесом на биржах

Лес на бирже выступает в роли обычного актива, его можно продавать/покупать и зарабатывать на изменении котировок. Когда используется термин «лес» («lumber»), то имеются в виду не сами деревья, а его производные, в первую очередь пиломатериалы. Помимо этого, древесина востребована при производстве целлюлозы, может выступать в роли биотоплива. Фьючерсы на эти типы активов также можно отнести к категории деривативов на лес.

Курс леса на бирже подчиняется тем же законам, что и другие товары, здесь работают те же стратегии, что и на обычных активах. Если оценить график леса онлайн, то увидите, что на нем формируются стандартные паттерны, отрабатывают привычные закономерности.

Фьючерсы на лес

Фьючерсов на лес сравнительно мало. Основным lumber деривативом можно назвать фьючерс с тикером LBR, торгуется на Чикагской товарной бирже.

График котировок фьючерса на лес (Lumber Futures)

• Это поставочный контракт, предполагается поставка 27500 футов брусьев сечением 2х4 дюйма.
• Длина брусков колеблется в диапазоне от 8 до 20 футов. Нормируется процентное содержание каждой длины, 8 футов – 3-10%, 10 футов – 5-12%, 12 футов – 10-20%, 14 футов – 10-24%, 16 футов – 35-60%, 18 и 20 футов – 0-15%. Доля брусьев длиной 16, 18 и 20 футов должна составлять от 45% до 60%.
• Поставщик обязан поставить покупателю древесину 1 или 2 сорта, не ниже.
• Возможна поставка 4 типов древесины. Hem Fir (HF) – обозначает хвойные деревья, из-за устойчивости к гниению используется в строительстве. Douglas Fir (DF) – древесина из северо-западной части Америки, характеризуется высокой прочностью и плотностью. Fir Larch (FL) обозначает древесину семейства кипарисовых. Spruce Pine Fir (SPF) – сосна, ель, лиственница, используется в строительстве, отделке.
• Минимальное изменение цены – $0,50 за 1000 футов или $13,75 за весь контракт.

Эти деривативы торгуются на площадках Globex и ClearPort. График торгов на Globex – c 09:00 до 15:05 (понедельник-пятница), на ClearPort – с 17:00 воскресенья до 17:45 пятницы. График указан по Central Time, разница с Гринвичем – 6 часов, СТ отстает на 6 часов (GMT-06:00).

На Euronext торгуются контракты на древесные пеллеты, этот дериватив также можно отнести к фьючерсам на лес. Правда, лес тут представлен в формате опилок, щепы и прочих отходов производства.

Характеристики контракта:

• Residential wood pellets future (RWP), объем контракта – 25 тонн.
• Минимальный шаг цены – 25 евроцентов за тонну либо €6,25 за полный контракт.
• Это поставочный фьючерс.

Лес – довольно экзотический товар на бирже, на него нет десятков деривативов, как в случае, например, с нефтью или пшеницей.

От чего зависит стоимость леса

Стоимость леса зависит от целого набора факторов. К ключевым относятся:

1. Климатические условия. Деревья – не однолетние растения, но резкое ухудшение климата способно снизить объем заготавливаемой древесины, ухудшить ее качество.
2. Форс-мажоры типа пожаров, наводнений. На короткой дистанции эти факторы могут спровоцировать нарушение баланса между спросом и предложением.
3. Изменение законодательства стран, поставляющих необработанную древесину за рубеж. Решение о переработке большей части леса в пределах страны может спровоцировать рост стоимости леса за рубежом. Исчезнет поставщик дешевого сырья, на какое-то время это дестабилизирует рынок.
4. Состояние строительного сектора и экономики в целом. В периоды кризисов объемы строительства всегда падают, что тянет за собой спрос на пиломатериалы. Подобное наблюдалось в период коронавирусной пандемии, при последующем восстановлении цены на лес взлетели в разы.
5. Сезонность. Этот фактор связан со строительным сектором. От климатических условий зависит активность строителей, это меняет спрос на пиломатериалы, отделочные материалы.

Цена на лес нестабильна и может меняться в разы на сравнительно короткой дистанции.

Например, в США за период с начала апреля 2020 года по май 2021 года стоимость леса взлетела более чем в 3 раза.

Полезные ссылки для анализа запасов, производства, спроса и предложения

При анализе этого рынка можно использовать следующие ресурсы:

• Евростат (eurostat.eu). Здесь приводится статистика по лесному хозяйству, производству пиломатериалов, экспорту и импорту в разных странах ЕС.
• Росстат (rosstat.gov.ru). Россия входит в пятерку крупнейших экспортеров леса в мире. Здесь приводятся данные по лесному хозяйству в целом и статистика по производству различных типов пиломатериалов.
• В США есть отдельное подразделение U.S. Department of Agriculture под названием Forest Service (fs.usda.gov). Здесь есть детальная статистика по каждому из штатов в отдельности.
• На сайте Food And Agriculture Organization, это подразделение ООН (fao.org), приводятся данные в том числе и по потреблению различных пиломатериалов.

Схожие аналитические ресурсы есть в каждой стране. Но эти данные пригодятся только при средне- или долгосрочном анализе. Статистика позволяет выявлять возможные будущие дисбалансы между спросом и предложением, а это влияет на котировки леса

Лесные акции

В категорию «лесных» акций (Forest Stocks) можно записать и Timber REITs, и деревообрабатывающие компании. Сюда же можно занести бизнес, производящий, например, пеллеты из отходов деревообработки.

Catchmark Timber Trust. Это REIT, то есть фонд, управляющий недвижимостью, связанной с лесным хозяйством. Помимо недвижимости Catchmark занимается заготовкой древесины, переработкой древесины.

Oji Paper. Это японская компания, основная продукция – бумага для различных упаковок. Сырье для производства бумаги – древесина, поэтому Oji Paper арендует 4+ млн акров лесных угодий в разных странах. Это делает ее крупным игроком на рынке леса.

Stora Enso Oyj. Финский гигант с капитализацией $10+ млрд, основная продукция – бумага и деревянные изделия. Активы сосредоточены в Финляндии, Швеции и России. Помимо местного производства Stora Enso Oyj уже запустила производственные мощности в Китае.

Stora Enso Oyj принадлежит интересный рекорд. Это одна из немногих компаний с акциями, сохранившимися с 1288 года. Это реально существующие ценные бумаги, сохранившиеся на дистанции в несколько веков.

West Fraser Timber Co Ltd. Основные направления работы – производство фанеры, целлюлоза и древесная щепа. В портфеле компании 8,5+ млн акров лесных угодий.

Universal Forest Products. Компания отказалась от управления собственными лесными угодьями и лесопилок. Вместо этого Universal Forest покупает готовые пиломатериалы у других компаний и затем перерабатывает их.

Klabin. Бразильская компания, модель работы напоминает Oji Paper, Klabin производит упаковочную бумаги и различные изделия из дерева. Потребности в древесине покрывает за счет собственных лесных угодий.

Holmen AB. Шведский лидер в целлюлозно-бумажной промышленности. Основная продукция – упаковочный картон, помимо него выпускаются и другие типы упаковочных материалов.

Duratex. Еще одна бразильская компания в списке, входит в ТОП10 производителей деревянных панелей мира. Помимо панелей существенная доля бизнеса приходится на производство ДСП и ДВП. Потребности лишь частично покрываются собственными лесными угодьями.

Canfor Corporation. Производит пиломатериалы и различные изделия из дерева. Компания относится к крупным, в год производит более 5 млрд футов досок и сопоставимые объемы другой продукции.

Weyerhaeuser. Один из крупнейших REIT в мире, в США в портфель фонда входит более 13 млн лесных угодий.

Бизнес-модель таких компаний чаще всего схожа – это обработка дерева и управление собственными лесными угодьями.

Область применения древесины не ограничивается строительством. Помимо строительства, отделочных материалов она может использоваться для:

• Производства бумаги разных типов.
• Производства упаковок и обрешетки.
• Изготовления мебели.
• Замены «грязного» топлива. Древесные пеллеты намного чище по сравнению, например, с мазутом.
• Выпуска ДВП, ДСП, ОСП. Для их производства используются отходы деревообрабатывающей промышленности.

Курс леса на сегодня может меняться в широком диапазоне. Это не валютные пары, для которых движение на несколько процентов – неплохое достижение. Лес может дорожать в разы за несколько месяцев, что делает его неплохим вариантом для трейдинга. Для инвестиций он также подходит, достоинства натуральной древесины превращают ее в неплохой вариант для вложений.