Итальянская фондовая биржа – Часы работы, активы и функции

Старый Свет, по понятным причинам, раньше Нового приобщился к финансовой и фондовой торговле. Одна из старейших площадок Европы была образована в Италии в 1808 году, причем не в столице-Риме, а в соседнем Милане. Разумеется, речь идет об Итальянской фондовой бирже Borsa Italiana S.p.A. (ISE), которая с 2021 года принадлежит Euronext.

Несмотря на проблемы Еврозоны, свалившиеся на нее едва ли не с первого дня основания, итальянская торговая площадка показывает неплохую динамику с умеренными падениями и предсказуемыми взлетами. Кроме того, являясь частью панъевропейской группы Euronext, Миланская биржа хвастает серьезными игроками, мощными сегментами экономики и капитализацией, превышающей 1 трлн евро.

Историческая справка

Первые торги генуэзских и венецианских купцов на Аппенинском полуострове были зафиксированы в 1375 году, чуть позже Швейцарии и Германии. До XVII века их бизнес носил простой товарно-денежный характер, в 1630 году в Венеции был заключен первый договор о взаимовыгодном сотрудничестве и игнорировании коммерсантов, нарушающих общепринятые правила.

Итальянская фондовая биржа

В 1775 году аналогичное соглашение было заключено в Триесте, в 1778 году в Неаполе. Но качественное изменение фондовой торговли Италии произошло в 1807 году, когда в императорской Франции был введен Торговый кодекс. Его первая часть «О торговле вообще» включала понятия торговца, векселя, биржи и посредника, а сам документ применялся и в Италии, оккупированной войсками Наполеона.

Уже в 1808 году пасынок Наполеона Бонапарта принц Эжен Роз де Богарне создает «Торгово-промышленную палату Милана», при которой создается и Миланская биржа. Здесь скажем, что в Париже биржа была впервые открыта в 1724 году, а в 1801 году Наполеон, помимо реструктуризации площадки, вводит полноценное биржевое право, нашедшее отражение как раз в Торговом кодексе.

Параллельно с Миланской биржей организуется еще одна, во Флоренции. Изначально они носили придаточный характер, так как экономика страны была разрушена на долгие годы.

Открытие еще двух площадок в Венеции и Генуе состоялось лишь в 1875 и 1885 годах соответственно. Упорядочение деятельности по итальянским законам, произошло в 1913 году с введением «Закона о биржах».

После падения французского владычества и начала австрийского, биржевая торговля в Италии практически умерла — акционерным обществам не было смысла выходить на торги, европейские инвесторы работали на Франкфуртской, Лондонской и Парижской фондовых биржах. В 1859 году, после обретения Италией независимости, в Милан приходит первый эмитент — Societа Ferroviaria del Lombardo Veneto.

Интересно, но в годы режима Бенито «Дуче» Муссолини Миланская фондовая биржа была оплотом государственной экономики, защищавшей инвесторов лучше иного инкассатора и обеспечивавшей ликвидность Банка Италии. В 1974 году в стране появляется национальный регулятор фондового рынка CONSOB, что является сокращением от Commissione nazionale per le società e la Borsa.

Правительство Италии максимально консолидировало ресурсы, и за несколько месяцев была создана единая Итальянская фондовая биржа. Туда, помимо Милана, вошли Рим, Турин, Болонья, Генуя, Венеция, Флоренция, Неаполь, Палермо и Триест. Компанию им составили центральный депозитарий, клиринговая и деривативная компания.

Около десяти лет Итальянская фондовая биржа показывала уверенный рост, пока в 2006-2007 годах не заговорили о надвигающемся кризисе. Против него события десятилетней давности могли бы показаться шуткой. В спешных попытках сгруппироваться итальянцы приняли предложение Лондонской фондовой биржи, и уже к ноябрю-2007 подписали документы об утрате самостоятельности и передаче 100% капитала в LSE Group.

В марте 2013 года Borsa Italiana запустила ExtraMOT PRO, новый рынок для торговли долговыми инструментами, выпущенными итальянскими компаниями. Платформа открылась для институциональных инвесторов в качестве средства торговли аккредитивами, корпоративными и проектными облигациями.

Также платформа была разработана в качестве альтернативы для профессиональных инвесторов. Она помогала им избежать определенных громоздких требований к раскрытию информации, которые появились после итальянского долгового кризиса в 2012 году.

9 октября 2020 года между Лондонской фондовой биржей и панъевропейской биржевой группой Euronext была согласована сделка о покупке Итальянской биржи на сумму 4,3 миллиарда евро. Сделка была завершена 29 апреля 2021 года.

Рекорд дневной торговли был зафиксирован в 2000 году, когда за день удалось продать акций на сумму в 8,03 млрд евро.

Итальянская фондовая биржа сегодня

На Borsa Italiana S.p.A. есть несколько типов рынков, различающихся как активами, так и требованиями листинга. Главным и самым значимым является рынок акций Euronext Milan. Внутри него выделен сегмент Euronext STAR Milan для компаний средней капитализации с повышенными требованиями к прозрачности и ликвидности.

Еще двумя рынками выступают Euronext MIV Milan, от Market for Investment Vehicles (рынок инвестиционных фондов и компаний), и Euronext Growth Milan. Второй создан для small- и mid-компаний, которые пока не дотягивают до требований основного рынка, однако показывают солидный прирост и высокую устойчивость.

Помимо бирж в группу Borsa Italiana входят депозитарий Euronext Securities Milan, платформа для торговли государственными облигациями MTS и клиринговая компания Euronext Clearing. Это открывает возможности еще для нескольких инструментов. В структуре биржи выделяют рынок деривативов IDEM, долговую площадку MOT, рынок биржевых фондов ETFplus и рынок сертификатов SeDeX.

Интересная вещь: по правилам листинга Borsa Italiana S.p.A., менеджмент компании-претендента на IPO не должен совершать с акциями эмитента существенных сделок, либо тех, где стоимость купли-продажи будет ниже 80% от рыночной цены. Таким образом, биржа перестраховывается на тот случай, если компанию срочно выведут на рынок, поднимут цены и тут же ее «сольют», оставляя сотни и тысячи инвесторов с мусорными акциями. Этот метод получил название «надзор после IPO».

В 1998 году вышел Указ премьер-министра Италии, где одной из функций биржи значилось подавление любых манипуляций на рынке. За нарушение — административная и уголовная ответственность. Недопустимость манипуляций (хотя биржа для этого и создана), сделала Borsa Italiana S.p.A. одной из самых надежных площадок в мире, хотя и существенно снизила торговый потенциал одной из крупнейших площадок Европы.

Самые крупные компании биржи

Не смотря на то, что эмитенты биржи представлены всем известными именами компаний, первые строчки рейтинга занимают далеко не они, в большей степени, это компании, занимающиеся вполне обычными отраслями: энергетикой, телефонной связью и финансами.

Telecom Italia – итальянская компания, занимающаяся предоставлением населению телекоммуникационных услуг. Рыночная капитализация – (млрд евро). Компания появилась в 1994 году на базе государственных телефонных операторов, а в 1997 году была приватизирована.  Стоимость акций фирмы сильно зависит от экономических показателей страны.

Intesa Sanpaolo – банковская корпорация, которая известна не только в Милане, но и за рубежом. Капитализация фирмы – (млрд евро).

Миланская фондовая биржа

Это крупнейший банк Италии и один из самых щедрых плательщиков дивидендов на бирже. Помимо родной страны банк работает в Центральной и Восточной Европе, а также в Египте.

Intesa Sanpaolo известен поддержкой культуры. Банк содержит собственные музеи Gallerie d’Italia в Милане, Неаполе, Виченце и Турине.

UniCredit Group – финансовая организация, занимающаяся выдачей кредитов. Капитализация компании – (млрд евро). Это второй по величине банк Италии с крупным бизнесом в Германии, Австрии и Центральной Европе.

UniCredit Group – один из крупнейших банков еврозоны. Его акции входят не только в FTSE MIB, но и в общеевропейский индекс Euro Stoxx 50.

Monte dei Paschi di Siena – старейший из действующих банков мира. Он был основан в 1472 году как ломбард. Капитализация компании – (млрд евро). В 2025 году банк купил контрольный пакет Mediobanca, одного из ведущих инвестиционных банков Италии.

На вырученные деньги Banca Monte скупает произведения искусства, которыми пополняют свою историческую коллекцию. Все шедевры живописи скрыты от публичного доступа.

A2A – коммунальная компания, широко доминирующая в северной Италии.  Капитализация фирмы – (млрд евро).

Кроме этих компаний на бирже котируются акции всем известных компаний как Ferrari, Moncler, Brunello Cucinelli, De’Longhi, Juventus F.C., Pirelli & C. и другие.

Piazza degli Affari, 6, 20123 Milano, Италия