Взаимные фонды – Суть и Примеры, Как инвестировать

Взаимные фонды – это находка для любого инвестора. Достаточно купить акции взаимных фондов и инвестор станет владельцем диверсифицированного портфеля. Если рассматривать вопрос что такое взаимные фонды с точки зрения инвестора, то их можно назвать готовым инвестпортфелем под управлением опытного управляющего. Именно отсутствие трудоемкого этапа отбора акций и стало основной причиной популярности Mutual Funds.

Что такое взаимные фонды простыми словами

Взаимные фонды – это одна из форм коллективного инвестирования. В общих чертах принцип тот же, что и у ETF, ПИФов, создается портфель активов и затем инвесторы приобретают его части. Но Mutual Fund отличается и от ETF, и от ПИФов, несмотря на схожую природу, это все же разные инструменты.

Mutual Funds могут инвестировать в акции, недвижимость, копировать биржевые индексы, специализироваться на отдельной сфере экономики, работать с долговыми инструментами. При этом инвестор защищены государством:

• Взаимные фонды не работают бесконтрольно, например, в США их деятельность регулируется SEC.
• Сами фонды застрахованы.
• Средства инвесторов хранятся не в управляющей компании, а в депозитарном банке.

Это один из самых безопасных видов инвестирования. Взаимные фонды простыми словами – это простейший способ «правильного» пассивного инвестирования. Под «правильным» понимается грамотное составление и управление портфелем.

Рядовой обыватель вряд ли сможет провести полноценный фундаментальный анализ и отобрать подходящие акции для портфеля, то же касается и ребалансировки. Взаимный инвестиционный фонд решает эту проблему – управлением активами занимаются профессионалы, причем берут за свои услуги мизерный процент.

Инвестфонды этого типа – старый инструмент, первый появился в 1772 году, тогда в Голландии был создан Eendragt Maakt Magt. О широкой популярности речь не шла, но это был прецедент.

Развитие этого направления продолжилось в начале 20 века. В 1924 году появился Massachusetts Investors Trust, с этой даты начался активный рост объемов инвестирования. Через 5 лет капитализация компаний такого типа достигла $27 млрд. Во второй половине 20 века стали создаваться индексные фонды розничной торговли. В 1976 году появился Vanguard 500 Index Fund (основатель – Джон Богл), этот фонд работает и сейчас, управляя портфелем в $190 млрд.

С 60-х годов прошлого века стал снижаться входной порог в инвестфонды, за счет этого с конца 70-х годов начался активный рост объемов вложений. О популярности Mutual Funds говорит статистика:

• Investment Company Institute сообщает, что общая СЧА (стоимость чистых активов) превысила $50 трлн.
• По данным statista.com с большим отрывом лидирует США, за период с 2012 по 2020 год СЧА американских инвестфондов выросла вдвое – до $29,35 трлн.
• Каждая вторая семья в США инвестирует во взаимные фонды.

Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла – идеальное решение для большинства инвесторов. Роль человека сводится к тому, чтобы перевести деньги управляющей компании, всем остальным займутся профессионалы.

Отличие Mutual Funds от ETF

В обоих случаях идея одна и та же – переложить основные действия по созданию портфеля и его корректировке с обычных инвесторов на управляющую компанию. Но в нюансах кроются серьезные различия.

Инвестфонды этого типа существенно отличаются от ETF, причем отличия касаются механизма работы.

Взаимные фонды в России часто путают с ПИФами, но и здесь нельзя ставить знак равенства. ПИФы – менее гибкий инструмент:

• Как правило, они локализованы только на рынке России, у Mutual Funds такого ограничения нет. Деньги могут вкладываться в акции компаний любого государства.
• Паи ПИФов покупаются только через УК, в случае с взаимными инвестфондами есть и другие варианты.
• В отличие от ПИФов взаимные фонды могут выплачивать дивиденды. То есть они подходят не только для портфелей роста, но и для дивидендных инвестпортфелей.
• У ПИФов есть ограничение по валюте инвестирования.

Это сравнение не означает, что ПИФы или ETF хуже по сравнению со взаимными инвестфондами. У каждого из этих инструментов есть сильные и слабые стороны.

Как работают взаимные фонды

Коротко принцип работы выглядит так:

• Составляется портфель из ценных бумаг. Строгих ограничений нет, может копироваться индекс, но инвестпортфель может составляться и по собственной стратегии.
• Выпускается определенное число акций взаимного фонда. Их стоимость (NAVPS – стоимость чистых активов на акцию) рассчитывается один раз в день.
• Инвестор, желающий вложить деньги в инвестфонд, вынужден делать это либо через банк, либо через страховые инвесткомпании. В случае с банком нужно будет запросить реквизиты у управляющей компании и в целом процесс входа растягивается на несколько недель. Это не покупка акции ETF, которую можно совершить за пару кликов мышью. Отдельные брокеры также поддерживают работу со взаимными фондами.
• В зависимости от типа инвестфонда инвестор либо просто ждет пока стоимость пая вырастет, либо получает распределенный во времени доход за счет дивидендов. Взаимные фонды США четко разделены на те, которые платят дивиденды и так называемые фонды роста, в которых ставка сделана на максимизацию стоимости портфеля. Возможен вариант, когда УК продает сильно подорожавшие активы и часть вырученных денег распределяет среди инвесторов. Это также дает распределенный во времени доход.
• Управляющая компания следит за составом портфеля. Это не ETF с пассивной стратегией управления, УК может вести себя агрессивно и часто менять состав портфеля.
• При необходимости выйти в фиатную валюту паи погашаются, а не перепродаются на бирже, как это обычно делают инвесторы с акциями ETF.

Активные действия со стороны инвестора исключены, взаимные фонды – это к тому же готовый диверсифицированный инвестпортфель. Если одновременно инвестировать в несколько Mutual Funds, то инвестор получит максимально защищенный портфель.

Виды Mutual Funds

Классификацию стоит рассмотреть подробнее, инвестфонды этого типа можно разделить на группы по множеству критериев. Так, по способу уплаты комиссии выделяют:

• Load Funds. Используется тот же подход, что и в российских ПИФах, то есть держатель пая платит комиссию и при его покупке, и при продаже.
• Front-End Load. Более выгодный вариант, комиссия уплачивается только при покупке паев.
• No-Load funds. Комиссий за приобретение паев нет вообще, это происходит за счет того, что сделка заключается между управляющей компанией и инвестором напрямую. Посредники отсутствуют, поэтому и комиссии нет. Но это не значит, что управление инвестфондом бесплатное, свои проценты УК возьмет.

В зависимости от политики составления портфеля выделяют следующие типы инвестфондов:

1. Региональные. Акцент сделан на географическом факторе, в корзину могут включаться компании, например, только из Латинской Америки или отдельной страны.
2. Секторальные. На географию работы компаний не обращают внимания, но все компоненты корзины должны работать в одной и той же либо в смежных секторах.
3. Международные. Из корзины исключаются компании, работающие в той же стране, в которой зарегистрированы взаимные инвестиционные фонды.
4. Глобальные. Корзина максимально разнообразна, нет ни региональных, ни секторальных ограничений.

Возможна классификация и по стратегии управления. Каждая УК работает в собственном стиле, но в общем случае можно выделить 4 наиболее распространенные стратегии составления портфеля:

• Top-down (сверху-вниз). УК движется от общего к частному, анализируя отдельные регионы, затем страны, секторы и на последнем этапе – компании.
• Bottom-Up (снизу-вверх). Акцент делается на показателях конкретной компании.
• Гибридная стратегия, в ней комбинируются методы двух предыдущих стратегий.
• Технический анализ. УК отдает приоритет теханализу в ущерб фундаментальному анализу.

В зависимости от принципа работы выделяют:

1. Открытые (Open-End) инвестфонды. Этот тип получил свое название из-за того, что он постоянно открыт для входа. В теории может выпускаться неограниченное количество акций.
2. Закрытые (Closed-End) фонды. Организованы по той же схеме, что и обычные публичные компании, средства привлекаются за счет IPO. После привлечения средств войти в инвестфонд нельзя, поэтому их и назвали закрытыми. В отличие от Open-End типа бумаги этих фондов торгуются на бирже и их можно продавать в любой момент.

Также инвестиционный фонд может обладать разным уровнем «агрессии». Под этим понимается не стратегия управления, а состав портфеля:

• Агрессивные инвестфонды. Упор сделан на акции, облигациям отведено до 15%.
• Умеренный риск. До трети портфеля отводится под долговые инструменты, незначительная доля отводится под денежный рынок, остальное – акции.
• Низкий риск (консервативные портфели). Акцент смещен на облигации, их «вес» в инвестпортфеле до 45-50%, доли вложений в акции и денежный рынок примерно равны.

Для агрессивных портфелей характерна высокая волатильность доходности. Их выбирают при значительном горизонте планирования, чем выше срок инвестирования, тем больше сглаживаются случайные колебания доходности вложений.

Классификация по типу активов

Mutual Funds могут инвестировать буквально во что угодно. В зависимости от типа активов выделяют несколько категорий инвестфондов:

• С вложениями в акции (equity). В рамках этого вида можно выделить подвиды с акцентом на дивидендах, росте стоимости бумаг.
• Индексные (indexed). Используется тот же подход, что и в ETF – копируется корзина крупного биржевого индекса. Это упрощает работу УК, поэтому комиссия за управление может быть снижена по сравнению с остальными. Индексный взаимный фонд может копировать S&P 500 или более мелкие индексы, совпадение с корзиной индекса превышает 90-95%.
• С фиксированным доходом (fixed income). В корзине доминируют облигации – долговые инструменты с фиксированным купонным доходом. Волатильность доходности невелика, но и сама прибыль ниже по сравнению с инвестфондами, вкладывающими деньги в акции. Годовой рост вполне может составить 2-3%, это зависит от того какие облигации покупает УК.
• Фонды денежного рынка (market funds). Сверхбезопасные инвестиции с крайне низкой доходностью, в портфель включаются такие инструменты как казначейские вексели. Но и здесь нет 100%-но страховки, например, осенью 2008 года не устоял даже крупнейший market Mutual Fund Reserve Primary Fund.
• Сбалансированные (balanced). Простыми словами инвестфонды этого типа можно охарактеризовать как гибрид equity и fixed income. Состав портфеля определяется по формуле в зависимости от риска и ожидаемого дохода.
• Специализированные (speciality funds). Компоненты корзины отбираются не только по фундаментальному анализу, но и по дополнительным критериям, например, по принадлежности к определенному сектору.
• Фонды фондов. Деньги вкладываются в бумаги других инвестфондов.

Можно инвестировать одновременно в несколько Mutual Funds. При таком подходе портфель будет максимально диверсифицирован.

Примеры и список взаимных инвестиционных фондов

Совокупное количество инвестфондов этого типа превышает 100000, большая их часть сосредоточена в США. Среди этого списка есть свои лидеры и аутсайдеры, есть и рекордсмены по доходности.

Ниже – лишь примеры некоторых инвестфондов, они приведены для понимания возможностей и потенциала инвестирования:

• Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares (). Работает с 1992 года, в управлении более $900 млрд, портфель насчитывает более 3000 бумаг. Крайне низкая комиссия за управление – всего 0,04%.
• Vanguard Federal Money Market Fund (). Используется максимально консервативная стратегия управления активами, из-за этого средняя годовая доходность недотягивает до 2%. Комиссия за управление – 0,11%, в VMFXX вложили более $200 млрд.
• Fidelity 500 Index Fund (). Копирует индекс S&P 500, давая соответствующую доходность. Видна практически 100%-ная корреляция с индексом. В управлении более $200 млрд, за управление берут 0,015%.
• American Funds Investment Company of America (). Фонд-рекордсмен, работает с 1934 года и за этот период средний годовой доход инвесторов составил 12,13%, что выше чем рост S&P Управляющим удается на дистанции обгонять один из основных индексов планеты.
• The Bond Fund of America (). Это фонд фиксированной доходности, в своей категории также рекордсмен, несмотря на работу на долговом рынке УК удалось добиться среднегодовой доходности в 7,26%.

Список можно продолжать до бесконечности. Есть среди взаимных фондов и экзотические направления, например, «благопристойные» инвестиции – из корзины исключены акции алкогольных и табачных компаний.

Как инвестировать во взаимные фонды

Ключевая особенность Mutual Funds в том, что покупка происходит за счет покупки акций у самого фонда либо брокера. Вариант покупки у другого инвестора исключен.

Простейший способ инвестирования – через европейского или американского брокера. Желательно выбирать компании, принимающие клиентов из многих стран мира. При работе через брокера все сводится к:

• Открытию счета. Нужно будет загрузить сканы документов, подтверждающих личную информацию и адрес проживания.
• Пополнению счета (20+ способов).
• Отправке приказа на покупку бумаг соответствующего Mutual Fund.

Этот реальный пример, как вложить деньги во взаимный фонд, и он не отличается от процесса покупки обыкновенных акций. Разница лишь в том, что котировки акций инвестфонда не будут меняться в режиме реального времени, как это происходит с бумагами обычных компаний.

Для работы со взаимными фондами подходят Ameritrade, Fidelity Investments, Charles Schwab, Merril Edge.

Процесс существенно усложняется, если акции взаимных фондов нельзя купить у брокера:

• В банке-депозитарии нужно открыть счет и перевести на него деньги.
• Непосредственно с этого счета покупаются акции фонда.
• При выходе в фиатную валюту подается соответствующая заявка и УК перечисляет деньги на банковский счет.

Основная сложность в этой схеме – бюрократия, придется доказать легальность происхождения капитала. Если инвестор является резидентом другого государства, то придется уведомить налоговые органы своей страны о том, что открыт банковский счет за рубежом.

Вариант с банком проигрывает и по гибкости, и по комфорту работы. Крупнейшие брокеры мира поддерживают десятки тысяч взаимных фондов и на 100% удовлетворят потребности рядового инвестора.

Плюсы и минусы

Идеальных инвестиционных инструментов нет, Mutual Funds – не исключение из этого правила. У них есть и сильные, и слабые стороны.

К достоинствам этого варианта вложений относятся:

• Простота. Инвестировать можно через брокеров.
• Роль инвестора сводится к минимуму, управлением занимается УК.
• Потенциал доходности, есть примеры, когда управляющие компании на дистанции в десятки лет обгоняют S&P
• Огромный выбор. Более 100000 инвестфондов этого типа позволят инвестировать практически во все что угодно. Выше давалось пояснение какие бывают фонды, направлений масса, можно собрать портфель с любым уровнем диверсификации.
• Надежность. Работа Mutual Funds регулируется государством, мошенничество крайне маловероятно.

Недостатки нельзя назвать критическими:

• Вложения во взаимные фонды все же более сложные по сравнению с покупкой ETF.
• Нет гарантий, что управляющая компания сработает в плюс, фонд может закрыть год с убытком.
• Более высокие комиссии по сравнению с ETF, могут возникать дополнительные издержки.
• Отдельные фонды могут ограничивать срок продажи пая. Если инвестор продает его досрочно, то вынужден согласиться со штрафными санкциями.

Из перечисленных недостатков критическим может стать разве что размер комиссии. Если она превышает 1,3-1,5%, то лучше отказаться от вложений, на дистанции это сильно скажется на приросте капитала.

Часто задаваемые вопросы

Какова доходность взаимных инвестиционных фондов?

Обычно доходность взаимных фондов колеблется от 5% до 15% в год и зависит от многих факторов, таких как выбранные отрасли и направления фондов.

Чем взаимный фонд отличается от хедж-фонда?

Цель взаимных фондов – долгосрочное инвестирование и получение стабильной доходности. Хедж-фонды являются более спекулятивными инвестиционными фондами, где управляющие активно используют различные стратегии и инструменты для достижения высокой доходности в короткие сроки. При этом взаимные фонды являются более консервативными и регулируемыми финансовыми органами и государствами.

Чем взаимные фонды отличаются от ETF?

Взаимные фонды управляются профессиональными менеджерами и имеют более гибкую структуру, что позволяет им инвестировать в различные активы. ETF – это фонд, который копирует корзину определенного фондового индекса и следует строго за ним. ETF берут более низкую комиссию за счет заранее известной модели управления фондом.

Взаимные фонды – лучший способ заставить деньги работать и получить доходность, обгоняющую банковский депозит.

Это идеальное решение для рядовых инвесторов, не имеющих ни времени, ни желания, ни навыков, необходимых для самостоятельного сбора портфеля. Вместо возни с фундаментальным анализом нужно лишь выбрать подходящий фонд и вложить деньги.

Критических недостатков у этой схемы нет. Если не устраивает комиссия за управление, то можно просто выбрать схожий инвестфонд с более дешевым управлением. Прочие недостатки относятся скорее к косметическим и не снижают привлекательность этого метода инвестирования.