Активы-убежища – Список, куда вкладывать во время кризиса

В периоды кризисов и геополитической нестабильности, активы могут просесть на 40-50%, а то и больше. Этот неприятный сценарий можно если не исключить на 100%, то как минимум сгладить его влияние. Активы-убежища характеризуются уникальной способностью поддерживать свою стоимость на высоком уровне вне зависимости от любого кризиса, инфляции или катастрофы.

Что такое активы-убежища

Так называемые активы-убежища — это активы, имеющие реальную внутреннюю стоимость. Цена таких активов обычно не снижается при падении экономики. На сегодняшний день основными активами этого класса являются: золото и другие драгоценные металлы, бриллианты, определенные валюты и ценные бумаги.

В случае экономического кризиса, рецессии или дефолта люди, обычно вкладывают деньги именно в такого рода активы.

Обычно активами-убежищами также считаются произведения искусства, недвижимость, вина и другие предметы, часто роскоши.

Бриллианты

Бриллиант является одним из самых твердых из известных материалов на планете, а его стоимость никогда не падает.

Как финансовые инструменты, они обладают многочисленными преимуществами, которые трудно найти в других активах:

1. Они не подлежат налогообложению (конечно, это зависит от страны);
2. Бриллианты востребованы во всех странах мира;
3. Ограничены в количестве, поскольку в природе их не так много;
4. Как правило, данный класс активов имеет минимальную волатильность, соответственно теряет в стоимости (даже в периоды кризиса) не так много, как другие активы.

Золото и серебро

Золото и в меньшей степени серебро – классический пример защитного актива, который используется в этом качестве уже несколько тысячелетий. Ключевые преимущества желтого металла заключаются в том, что его запас конечен, оно не является чьим-то долговым обязательством и по нему нет кредитного риска.

Золото активно используется ювелирами, в микроэлектронике, инвесторами, слитки покупают центробанки – это гарантирует стабильный спрос.

В спокойные периоды желтый металл стагнирует и может годами двигаться в диапазоне. Его защитные свойства проявляются в моменты нестабильности, когда денег становится меньше (инфляция), а золота остается столько же.

Желтый металл отлично подходит на роль защитного актива за счет низкой корреляции с другими инструментами. Этот показатель не статичен, но, если оценивать его на дистанции в 10-20 лет, то он остается относительно стабильным. Корреляция зависит и от конкретного рынка.

Если оценить доходность золота в периоды кризисов, то она как минимум не уступает фондовому рынку, зачастую превосходя его.

Все сказанное может создать ощущение, что золото – едва ли не идеальный актив, но это не так. Оно отлично работает только в периоды нестабильности, на остальной дистанции доходность защитного актива ниже.

Если оценить доходность инвестиций в золото и другие инструменты, то окажется, что драгметалл проигрывает конкурентам.

• На 10-летней дистанции, акции принесли порядка 12% годовых, золото – лишь 5,55%.
• При временном горизонте в 20 лет среднегодовой темп роста фондового рынка находится на уровне 9,69%, золото – 8,34%.
• При инвестировании на 30 лет, средний годовой доход по акциям составил 10,15%, по золоту – 5,65%.

Помимо разницы в доходности для золота характерны затяжные периоды стагнации.

В случае с серебром ситуация примерно та же, но оно в большей степени зависит от состояния экономики. То же касается палладия, платины.

Государственные облигации

Облигации, эмитированные государством, можно рассматривать как актив-убежище. Невыплата по ним приравнивается к банкротству, власть постарается любыми способами не допустить этого. По корпоративным бондам, даже самым надежным, вероятность невыплаты несколько выше. Но часть инвесторов рассматривает в качестве защитных инструментов и их.

При выборе облигаций учитывается их тип, фиксированный купон – лишь один из вариантов. Для страховки на случай кризиса идеально подходят:

• ОФЗ ПК. В них нет фиксированного купона, а доходность облигации привязана к ставке ЦБ, инфляции, RUONIA и другим показателям.
• ОФЗ ИН (номинал проиндексирован). У них меняется номинал, он может быть привязан к инфляции. Если в период кризиса резко растет инфляция, то увеличивается и номинал бондов, их можно перепродать до нормализации обстановки.

Пример – ОФЗ-ПК 29014 (RU000A101N52) купон привязан к RUONIA, выплачивается ежеквартально. Видно, что по мере перехода к состоянию геополитической турбулентности росла и доходность облигации. Если в 2021 году при номинале бонда выплаты за год составили 54,96 рублей, то в 2023 году держатели бумаги получили уже 94,57 рубля.

В качестве промежуточного вывода можно сказать, что облигации – необходимый, но недостаточный компонент, защищающий портфель в период кризиса.

Защитные акции

Есть сегменты экономики, в меньшей степени подверженные сильным спадам при рецессии. Это те секторы, в которых есть стабильный спрос, а их продукция/услуги настолько важны, что от них гарантированно не откажется большая часть людей. К такие бумагам можно отнести:

• Ритейлеров. Торговля не прекратится ни при каких условиях.
• Потребительские товары и предметы первой необходимости.
• Фармацевтические компании. Люди, как правило, не экономят на здоровье.
• Коммунальные компании. Современная жизнь немыслима без электричества, газа, холодного и горячего водоснабжения, отопления. Часть компаний из этого сектора – публичные, их бумаги торгуются на биржах.
• Телекоммуникации. Интернет, телевидение и услуги связи остаются востребованными практически при любых условиях.

В зависимости от типа кризиса к этому перечню могут добавиться и другие направления, например, оборонный.

Если ориентироваться на данные fidelity, то некоторые отрасли экономики можно отнести к явно защитным. В периоды рецессии они как минимум не падают, но и растут.

В России ситуация усугубляется геополитическим фактором. При выборе защитных отраслей желательно ориентироваться на компании, ориентированные в основном на местный рынок. Их целевая аудитория находится в России и возможные новые санкции, разрывы деловых отношений не нанесут бизнесу существенный ущерб.

Примеры российских акций, соответствующих таким критериям – РусГидро, X5, Русагро, Юнипро, ИнтерРАО, ИСКЧ (Институт стволовых клеток человека). Они ориентированы в основном на рынок России и в меньшей степени подвержены воздействию санкций, глобальных кризисов.

Иностранная валюта

Любая валюта мира со временем теряет покупательную способность из-за инфляции. Обесценивание денег происходит постоянно, но в зависимости от страны отличается скорость этого процесса. Из-за этого отдельные валюты рассматриваются как защитный инструмент, можно подстраховаться на случай неблагоприятного изменения курса нацвалюты.

Обычно в иностранную валюту направляется лишь часть капитала. Если нацвалюта подвержена резким скачкам, то в периоды сильной девальвации иностранная валюта как минимум сохранит покупательную способность капитала. На роль безопасной гавани подходят швейцарский франк и японская иена.

Направлять в валюту все накопления нет смысла. Инвестор защитится от риска обесценивания нацвалюты, но его валютные активы все равно будут дешеветь со временем. Инфляция есть практически во всех странах мира.

Банковские вклады

Любой банковский вклад – это лишь способ замедлить темпы обесценивания вашего капитала. В подавляющем большинстве случаев ставка по депозиту будет примерно соответствовать процентной ставке, но реальная инфляция все же будет обходить этот показатель.

Из-за этого покупательная способность капитала со временем снижается, но это происходит сравнительно медленно. В этом и заключается защитная функция банковских депозитов, это лучше, чем хранение денег «под подушкой».

Защитные активы

• Акции золотодобывающих компаний. Это непрямое инвестирование в драгметалл, так как помимо золота такие компании добывают еще и другие металлы. На российском рынке есть такие компании как Полюс, Лензолото, Полиметалл, Селигдар, БурятЗолото.
• Покупка золотых слитков.
• Покупка инвестиционных монет. Этот и предыдущий варианты неудобны из-за высокого спреда при покупке/продаже, необходимости хранения физического золота и сопутствующей документации.
• ОМС. Банковский счет, но вместо фиатной валюты он открывается в граммах драгоценного металла.
• Облигации и акции. Покупаются через брокера. Российские ОФЗ торгуются на Московской бирже так что проблем с покупкой не возникнет.
• Иностранная валюта. Можно купить в банке.
• Недвижимость.
• Искусство и предметы антиквариата.

Результатом этих усилий станет снижение волатильности доходности портфеля. Это означает, что он станет стабильнее, не будет сильно просаживаться в периоды рецессий или при форс-мажорах. Доходность может ненамного снизиться, но это приемлемая плата за высокую надежность.

Активы-убежища – это то, что позволит снизить волатильность доходности портфеля. Общий риск снижается, доходность при этом остается прежней либо также снижается, но незначительно. Эти инструменты играют роль балансира, делающего инвестпортфель устойчивее.

Общий признак защитных активов – низкая корреляция с фондовым рынком. Когда рынок растет они могут стагнировать, но при резком падении котировок акций, эти инструменты растут.