Как выбрать БПИФ для инвестиций – Оценка показателей и рисков

БПИФ рассматривают, как простой способ портфельного инвестирования, каждый пай – готовый инвестпортфель. Ниже – детальная инструкция по выбору паевого инвестиционного фонда.

Что учитывается при выборе БПИФ

При выборе биржевого паевого инвестфонда учитываются и качественные и количественные характеристики. К качественным относят то, что нельзя измерить конкретными числами, эти факторы в большей степени характеризуют «качество» фонда. Основные качественные характеристики БПИФ:

• Репутация управляющей компании (УК) и конкретного управляющего.
• Состав портфеля.
• Уровень агрессии стратегии управления фондом. Большая часть биржевых ПИФов использует пассивную стратегию, но есть среди них и фонды с агрессивными стратегиями.
• Риск-менеджмент. Даже с пассивной стратегией инвестирования допустимый уровень риска может различаться в зависимости от конкретного фонда.
• Цель инвестора.

К количественным метрикам относят:

• Доходность – среднюю за год, за все время существования инвестиционного фонда.
• Ликвидность. Характеристика того насколько легко купить/продать паи БПИФ на бирже.
• СЧА (стоимость чистых активов).
• Инфраструктурные расходы.

Репутация управляющей компании (УК)

Помимо репутационного вопроса учитывается и статистика УК – количество запущенных фондов, объем средств в управлении, количество инвесторов, покрытие.

Обычно управляющие компании размещают эту информацию на своем сайте. Также учитываются оценки рейтинговых агентств, чем их больше, и они выше, тем лучше.

На примере УК Первая:

• Рейтинговые агентства НРА и Expert присвоили ей высший рейтинг.
• Количество активов в управлении превышает 1,7 трлн рублей.
• Входит в ТОП3 по объему открытых и биржевых паевых инвестиционных фондов.

Для российского рынка – это отличные показатели, не приходится сомневаться в надежности и квалификации управляющей компании.

Стратегия управления фондом и риск-менеджмент

Большинство БПИФ использует пассивную стратегию управления. Она сводится к копированию индекса, например, Индекса Московской биржи. Но есть и фонды с агрессивными/смешанными стратегиями. Соответствующая информация дается в описании биржевого ПИФа на сайте управляющей компании.

В примере выше используется пассивная стратегия – УК копирует биржевой индекс.

Стратегия важна для понимания действий управляющего. При агрессивном подходе УК пытается обогнать рынок, работает более активно, это повышает риск и подходит не всем инвесторам.

Риски указывает непосредственно управляющая компания. Обычно используется оценка от низкого до высокого уровня. Для фонда из примера риск указан как высокий, при спаде не исключена солидная просадка.

Состав портфеля

Данные публикуются на сайте УК. Здесь важно проверить наличие «паровозов», так называют компании с большим весом в портфеле. Если есть 1-2 компании с большой долей в портфеле, то поведение всего фонда во многом зависит от котировок этих акций.

Есть смысл оценить распределение инструментов по секторам. Это позволяет выявить зависимость фонда от 1-2 секторов.

Большинство БПИФ ориентировано на российский рынок. Для многих из них характерно доминирование сектора энергоносителей.

В идеале в составе фонда не должно быть паровозов и сильного доминирования отдельных секторов. Исключение – БПИФ, ориентированные на конкретные отрасли экономики.

Учитывается и тип активов. Не всегда все сводится исключительно к акциям, в состав БПИФ могут входить драгметаллы, деривативы, могут использоваться сделки обратного РЕПО. Все это указано в описании инвестфонда и напрямую влияет на уровень диверсификации.

Доходность, сравнение с бенчмарком

При оценке доходности нужно учитывать не только то на сколько фонд вырос за последний год, но и CAGR (средний годовой рост). Чем этот показатель выше, тем лучше.

Желательно оценить и волатильность доходности. Представьте, что один фонд растет в среднем на 12% в год, но в лучший и худший годы он показывает -50% и +50% соответственно. Второй БПИФ дает чуть меньшую доходность – 11% годовых, но в лучший и худший год его результат -20% и +20% соответственно. Лучше пожертвовать частью возможной прибыли в пользу меньшей волатильности доходности.

Сравнение с бенчмарком позволит понять обгоняет ли БПИФ среднюю доходность по рынку. В качестве бенчмарка можно выбирать и сам индекс Московской биржи и другие БПИФы с похожим составом/стратегией.

Можно оценить и график роста стоимости пая. При отсутствии геополитических потрясений он должен напоминать плавно растущую кривую. Также по графику можно оценивать скорость выхода из просадки, чем она выше, тем лучше.

Стоимость чистых активов (СЧА)

СЧА или стоимость чистых активов можно рассматривать как индикатор качества работы управляющих. Если управляющим удается достигать поставленных целей по прибыли, у БПИФа небольшая волатильность доходности, то стоимость чистых активов будет расти. Рост обусловлен и притоком новых инвесторов (растет спрос на паи), и повышением стоимости активов, в которые вложены средства.

При анализе достаточно оценить динамику изменения СЧА. Если есть затяжное снижение, то нужно разобраться в причинах. Они могут быть и внешними, не связанными с работой УК, и внутренними – неудачные решения управляющей компании.

Ликвидность

Характеризует возможность быстро продать/купить паи биржевого ПИФа. Не существует четкого критерия, после которого фонды можно называть высоко- или низколиквидными. Можно ориентироваться на такие показатели как дневной торговый оборот, количество сделок за день, средний оборот за 3 или 6 месяцев.

У крупных БПИФов за день оборот исчисляется миллиардами рублей. Здесь гарантированно не будет проблем с ликвидностью даже если объем вашей сделки составит несколько миллионов рублей.

В целом, биржевые ПИФы популярны. Поэтому даже у свежих фондов ликвидность на достаточном для инвестиций уровне.

Инфраструктурные расходы

БПИФы удобны за счет того, что инвестор освобождается от необходимости собирать портфель своими силами. За него это делает управляющий, он же занимается ребалансировкой. За это взимается небольшая комиссия, также деньги может взимать депозитарий, есть и иные расходы.

Подавляющее большинство биржевых ПИФов работает пассивно, просто копируя состав индекса.

Из-за этого комиссия управляющего небольшая и обычно не превышает 1,5-2,0%. Расходы на услуги депозитария обычно не превышают 0,10-0,20%, также небольшая комиссия будет уплачена непосредственно в момент заключения сделки – за услуги биржи. Основная часть расходов – комиссия за услуги УК, чем она ниже, тем лучше.

Цель инвестора

От этого напрямую зависит тип подходящего биржевого ПИФа. Если инвестор готов мириться с высоким риском, то он может выбрать фонд, например, с акцентом на компании, недавно прошедшие IPO.

Есть БПИФы с диверсифицированным портфелем, в который входят не только акции, но и драгметаллы, облигации. Есть фонды с акцентом на денежный рынок, облигации. От состава зависит риск, уровень диверсификации, что делает отдельные БПИФы несоответствующими требованиям инвестора. Можно подобрать фонд со сверхвысоким риском, но можно выбрать и консервативный биржевой ПИФ с доходностью, близкой к средней по рынку. Все зависит от того какая роль отведена фонду в общем портфеле.

В целом, ничего сложного в выборе биржевого ПИФа нет. Эта задача на порядок проще по сравнению с подбором акций отдельных компаний. Достаточно оценить ликвидность, темпы роста стоимости пая, изменение СЧА, волатильность доходности и учесть несколько дополнительных факторов.

Вы можете не ограничиваться одним БПИФом, а купить паи сразу нескольких фондов. Это повысит диверсификацию портфеля и снизит волатильность доходности.