Кто такие Дивидендные аристократы – Отличия акций и Списки

Дивидендные аристократы (от англ.: dividend aristocrats) – это компании, которые стабильно выплачивают дивиденды не снижая суммы выплат минимум 25 лет. В мировом фондовом рынке такие компании преимущественно и почти единственно есть только в США, где с 1989 года существует рейтинг дивидендных аристократов. В их число входят ценные бумаги компаний, которые в течение 25 лет не прекращали выплату дивидендов, более того, они их ежегодно непрерывно увеличивали.

Чтобы акции получили титул аристократа, компания должна соответствовать еще трем условиям:

1. Выплачивать дивиденды как минимум в течение последних 25 лет. Выплаты не должны прерываться и уменьшаться. То есть, если в 2010 году компания выплатила $5 на акцию, то в 2011 году выплата должны быть ≥$5 на 1 бумагу. В противном случае она выпадет из состава дивидендных аристократов;
2. Обладать капитализацией от $3 млрд;
3. Активно торговаться на биржах. За торговую сессию оборот должен превышать $5 млн.

В Америке действуют около 65 таких компаний. Самые именитые среди них — 3M, Coca-Cola, Colgate-Palmolive, Dover, Emerson Electric, Genuine Parts, Johnson & Johnson, Procter & Gamble.

Даже в периоды кризисов и снижения прибыли они не сокращают выплаты. Дивиденды для них – это принципиальный вопрос, от этого зависит их репутация в глазах инвесторов.

Хороший пример – акции Coca-Cola. Бизнес компании уже распространился по большей части планеты и не нуждается в агрессивном продвижении.  Производитель напитков более полувека наращивает дивиденды в валюте, не было ни одного отчетного периода, когда они были бы снижены. Речь идет о выплатах в валюте. В процентах доходность зависит от стоимости соответствующих акций и может снижаться.

Список российских дивидендных аристократов

Если применить те же критерии, что и в США, то ни одна из российских компаний не пройдет отбор. Поэтому в РФ для попадания в категорию дивидендных аристократов требования менее жесткие:

• Обязателен листинг на Московской бирже (есть и исключения, акции могут торговаться на Лондонской или Нью-Йоркской бирже);
• Выплаты акционерам должны расти на протяжении как минимум последних 7 лет.

Нет планки по капитализации. Подразумевается, что компания должна быть крупной, лидировать в отрасли и входить в ТОП-50 на Московской бирже. Самые яркие представители российских дивидендных аристократов — ГМК «Норильский Никель» и нефтяная компания Лукойл. Выплаченные ими дивиденды составляют в среднем от 4 до 6%. И та и другая компании выплачивали и повышали дивидендные выплаты вне зависимости от создавшейся экономической ситуации.

В список дивидендных аристократов России также вошли:

• Северсталь;
• Магнитогорский металлургический комбинат;
• Мобильные ТелеСистемы;
• Новолипецкий металлургический комбинат, НЛМК;
• ФосАгро;
• Ростелеком;
• Татнефть;
• ТГК-1;
• Новатэк;
• Юнипро.

Примечания:

• Масштабы компании не влияют на принадлежность к дивидендным аристократам России. Например, Газпром в эту группу не входит из-за того, что ранее снижал выплату вознаграждения на акцию;
• Норникель выделяется нестабильностью выплат, резкими рывками. К тому же, из-за озвученной стратегии развития невысока вероятность стабильного роста в будущем. Компания сообщила, что планирует инвестировать в развитие бизнеса, дивидендная политика может пересматриваться в сторону понижения;
• Лукойл наращивает вознаграждение акционеров уже 20 лет. Этот срок зависит от методики подсчета, если подходить к этому формально, то в 2013 году выплата понижалась и рост идет лишь 6 лет подряд. Но в реальности в 2012 году нефтяной гигант корректировал дивидендную политику и перешел на схему с промежуточными выплатами. Если ориентироваться по отчетным периодам, то за 2012 году акционеры получили 90 рублей на акцию, а в 2013 году – 110 рублей, то есть падения не было. На российском рынке это безоговорочный лидер;
• Новатэк – та же ситуация, что и у Лукойла, но переход на промежуточные выплаты произошел в 2016 году;
• Татнефть – формально в 2018 году происходило изменение, но его не учитывают так как это результат перехода на промежуточные выплаты.

В перечисленный выше список могут войти ФСК ЕЭС (повышает выплаты с 2016 года), Сбербанк (по обычным и привилегированным бумагам выплаты растут с 2017 года), МРСК Центра и Приволжья, а также Мосэнерго (дивиденды растут 4 года).

В отличие от американских российские дивидендные аристократы усиленно наращивают дивиденды. Это объясняется молодостью российского рынка, в будущем нынешние аристократы вряд ли будут наращивать выплаты по 100+% за 5 лет.

Список дивидендных аристократов США

Агентство Standard & Poor’s создало специальный индекс, отслеживающий этот тип компаний – S&P 500 Dividend Aristocrats (SPDAUDT). Индекс дивидендных аристократов – удобный инструмент для отслеживания состава этой группы компаний, также по нему можно оценить эффективность инвестиций. Некоторые примеры из этого индекса дивидендных аристократов:

В США есть такие компании, которые увеличивают проценты по дивидендам уже более 30 лет подряд. Их руководство стремится и далее повышать выплаты, чтобы не разочаровывать владельцев своих ценных бумаг.

Индекс SPDAUDT запущен в мае 2005 года, с учетом используемой методики пересчитан до 1989 года. Рассчитывается в USD, CAD, JPY, EUR, SEK. Количество компаний в корзине не ограничено. Требуется лишь выполнение условий по повышению дивидендов (более 25 лет подряд), капитализации (от $3 млрд) и дневному торговому обороту (от $3 млн).

Максимальная капитализация компании в корзине превышает $400 млрд, минимальная – порядка $4,5 млрд.

В корзине находится 65 компаний, с большим отрывом лидируют представители сектора промышленности и потребительских товаров. На них приходится 25,0% и 20,2% соответственно. Если число членов корзины опустится ниже 40, провайдер индекса имеет правило снизить требование по сроку повышения дивидендов с 25 до 20.

Желающим получать неплохие дивиденды можно подумать о приобретении акций этих компаний:

1. Оператор связи AT&T увеличивает дивиденды для своих акционеров уже 35 лет подряд. И хотя он имеет долговые обязательства, съедающие третью часть от доходов, регулярно выплачивает инвесторам дивиденды в размере 6,8% годовых.
2. Компания по добыче нефти Chevron в ряду аристократов уже 32 года, последние выплаты — 5,4%. Пандемия снизила спрос, а соответственно, цену на нефть, снизив и выручку компании.
3. Фирма по производству стали Nucor уже 47 лет наращивает вместе с производством выплату процентов, выплатила в 2019 году 3,7 % годовых. Однако цена и прибыль во многом зависят от процессов в китайской экономике.
4. Coca-Cola входит в число самых ценных брендов, увеличивает дивиденды 57 лет подряд, выплатила 3,4%. Однако выручка не растет уже на протяжении 10 лет.
5. Компания по производству измерительного оборудования Emerson Electric увеличивает дивиденды уже 63 года, выплатила в 2019 году 3,2%, что составляет больше половины прибыли. Очень зависима от стабильности экономики.
6. Сеть гипермаркетов Target увеличивает выплаты 48 лет, дивиденды превышают 2,3%. Испытывает сложности, конкурируя с «Амазоном» в области интернет-торговли.

Похожий индекс рассчитывается и для рынка Европы, этот инструмент называется S&P Europe 350 Dividend Aristocrats (SPDAEET):

• Запущен в мае 2005 года, значения индекса дивидендных аристократов Европы рассчитаны до 2002 года с учетом принятой методики;
• В корзине 43 компании, для этого индекса берутся лучшие компании с точки зрения дивидендной доходности из индекса S&P 350, также выплаты акционерам должны расти на протяжении как минимум 10 лет подряд;
• Минимальная и максимальная капитализация компаний, входящих в корзину S&P Europe 350 Dividend Aristocrats, составляет $300 млрд и $1,213 млрд соответственно;
• На сектор здравоохранения, потребительских товаров и промышленность приходится более 50,0% от корзины индекса;
• Что касается распределения компаний по странам, то на Великобританию приходится 15 аристократов, на Швейцарию – 9, еще 4 – на Францию и по 3 – на Данию и Испанию. На остальные страны приходится меньше 3 аристократов.

ETF

Каждая акция ETF фонда представляет собой готовый инвестиционный портфель.

Есть несколько таких фондов:

• Cboe Vest S&P 500 Dividend Aristocrats Target Income (KNG), копирует индекс S&P 500 Dividend Aristocrats. Это молодой фонд, запущен лишь в 2018 году, под управлением находится $63,7 млн, комиссия за управление – 0,75%;
• ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats (NOBL), также копирует SPDAUDT. Запущен в 2013 году, комиссия за управление – 0,35%, под управлением уже $6,127 млрд;
• Tachlit Sal S&P 500 Dividend Aristocrats (TCHF146) и его хеджированная версия с тикером TCHF147. Оба израильских ETF копируют SPDAUDT;
• SPDR S&P Global Dividend (WDIV), копирует глобальный индекс S&P Global Dividend Aristocrats Index. В управлении находится $216 млн, фонд работает с 2013 года.

Без учета реинвестирования дивидендов ETF, копирующие индексы дивидендных аристократов, уступают ETF, построенных на обычных индексах. Это связано с тем, что бумаги компаний, увеличивающих вознаграждение акционеров, растут медленнее. При добавлении реинвестирования дивидендов на дистанции в 7-10 лет картина меняется.

Дивидендные аристократы Европы

На территории Европы насчитывается более 30 компаний, относящихся к этой категории. Условия для попадания в этот статус жестче по сравнению с Россией, но более мягкие, если сравнить их с американскими.

Компания должна наращивать вознаграждение акционеров на протяжении как минимум 10 лет, требования по капитализации, листингу и объемам торгов не вводятся. Соответствующий индекс European Dividend Aristocrats включает в себя 40 компаний из индекса S&P Europe 350 с наибольшей дивидендной доходностью. Часть европейских аристократов приведен в таблице ниже.

По отраслям распределение более равномерное по сравнению с Россией. Здесь нет господства компаний, работающих с нефтью, газом и сырьем. Среди европейских дивидендных аристократов есть и фармацевтические компании, и бизнес, работающий в секторе IT, потребительских товаров, оказании услуг, разработке оборонных и аэрокосмических систем.

Кто такие дивидендные короли и их отличия от аристократов

На рынке ценных бумаг выделяют еще и дивидендных королей (Dividend kings).

Таких компаний очень мало. По данным simplysafedividends.com, их насчитывается 55. В список входят как крупные компании вроде Procter & Gamble и Coca-Cola, так и менее известные, но устойчивые дивидендные плательщики: American States Water, Nordson Corp, ABM Industries, SJW Group, H.B. Fuller, Federal Realty Investment Trust, Parker-Hannifin, Stepan Co., Lowe’s, Emerson Electric, Johnson & Johnson, Stanley Black & Decker, 3M, Tootsie Roll Industries, Colgate-Palmolive, Hormel Foods, Illinois Tool Works, Target, Cincinnati Financial, Genuine Parts Company, Sysco, Dover Corp, Northwest Natural Holding и др.

Компания может одновременно являться и дивидендным аристократом, и входить в список дивидендных королей.

Особых преимуществ статус «короля» не дает. Разве что повышается уверенность инвестора в том, что выплата дивидендов не прекратится. Например, American States Water платит вознаграждение акционерам с 1955 года, это уже стало визитной карточкой компании, маловероятно, что резко изменится дивидендная политика.

Если приходится выбирать между королями и аристократами, аристократы надежнее. Требования к капитализации и ликвидности служат дополнительной гарантией устойчивости компании, ее высокого рейтинга и надежности бумаг.

Дивидендные чемпионы

Под термином дивидендные чемпионы (dividend champions) понимаются компании, увеличивающие вознаграждение акционеров в течение последних 5 лет подряд. При этом нет жесткого ограничения по вхождению компании в состав S&P 500. Требования мягкие, поэтому перечень чемпионов достаточно широк. Риск корректировки политики выплат выше по сравнению с аристократами или королями.

Для отслеживания актуального списка дивидендных чемпионов подойдет ресурс dripinvesting.org. Над списками работают энтузиасты Дэвид Фиш (David Fish) и Джастин Лоу (Justin Law). На рынке США зафиксировано более 140 чемпионов.

Если цель инвестора – стабильность дивидендов, лучше отдать приоритет аристократам. Если этот тип дохода отходит на второй план, можно работать и с чемпионами.

Где смотреть обновленные данные и списки

Список аристократов корректируется со временем. Не все способны поддерживать дивиденды на стабильном уровне или наращивать их десятилетиями. При кризисе, неудачных управленческих решениях и ухудшении финансовых показателей дивидендная политика может пересматриваться в сторону уменьшения выплат.

Состав компаний можно отслеживать через корзины соответствующих индексов. В США для этого подойдет индекс S&P 500 Dividend Aristocrats. На сайте провайдера индекса в разделе Constituents публикуется первая десятка корзины (ранжирование производится по «весу»). Ребалансировка списка дивидендных аристократов производится ежеквартально, так что перечень всегда актуален. Аналогичные индексы разработаны для Европы – S&P Europe 350 Dividends Aristocrats.

Помимо корзин индексов полезная информация находится на:

• dividend.com – здесь компании, выплачивающие дивиденды, классифицированы по размеру выплат, сектору, в котором они работают. Есть отдельные списки по компаниям, наращивающим выплаты в течение 10 и 25 лет. Информация обновляется чаще, чем происходит ребалансировка корзины индексов. Также здесь есть watchlist, возможность настроить алерты, срабатывающие при достижении акцией определенной цены или наступлении даты выплаты, есть и собственный скринер;
• dividendinvestor.com. На сайте нет классификации компаний по принадлежности их к списку аристократов. Разработчики разместили здесь дивидендный календарь, позволяющий рассчитать теоретический доход при покупке акций, есть система алертов, собственный скринет, указываются основные даты (отсечка и непосредственно выплата вознаграждения акционерам). Есть и история по выплатам в прошлые годы;
• https://www.dripinvesting.org/Tools/Tools.asp – ресурс подойдет для отслеживания дивидендных чемпионов. Здесь же есть заготовки в формате Excel для ведения отчетности вручную;
• dividendmax.com. Ресурс хорош тем, что дает прогнозы по дивидендам и помогает инвесторам в отборе акций по различным категориям. Есть несколько сервисов, OptimizerMax – отбирает лучшие компании с потенциально максимальной дивидендной доходностью. GeneratorMax используется для планирования поступления дохода, инструмент прогнозирует его с учетом ожидаемых выплат. Dividends Notification – используется для уведомления о выплатах. В разделе Our Portfolios показываются дивидендные портфели, созданные экспертами dividendmax.com.

Этих ресурсов достаточно для отслеживания состава европейских и американских дивидендных аристократов и для прогнозирования потенциального дохода. Сервисы облегчают работу инвестора – не нужно вручную вести отчет, фиксируя каждую дату, можно настроить уведомления так, чтобы уведомления поступали в автоматическом режиме.

Доходность

В случае с группой аристократов действует стандартное правило – чем выше надежность выплат, тем ниже их величина. У компаний, не относящихся к этой группе, размер вознаграждения акционеров может колебаться в очень широком диапазоне, он может расти на 100+% за год – все зависит от финансовых показателей и принятой стратегии развития.

Что касается дохода в сумме, то выплаты всегда указываются на 1 акцию. Выплаты чаще всего делаются ежеквартально, годовая доходность – это сумма выплат в течение года. Побочный эффект – повышенная устойчивость инвестиционного портфеля. Аристократами становятся те компании, которые уже достигли высокого уровня развития, их бизнес устойчив и неплохо диверсифицирован, поэтому и растут выплаты акционерам. В периоды кризисов их акции также падают, но в целом не так сильно, как у других компаний (бывают и исключения, если кризис затрагивает конкретный сектор экономики).

Влияние кризисов

В кризисные периоды может быть 3 варианта развития событий:

1. Из-за снижения прибыли компания пересматривает дивидендную политику и выпадает из категории аристократов;
2. Несмотря на некоторое ухудшение показателей политика вознаграждения акционеров не изменяется, выплаты как минимум сохраняются на том же уровне;
3. Несмотря на кризис показатели компании улучшаются, растет выплата акционерам в валюте.

В 2008 году мировой кризис сильнее всего ударил по банковскому сектору, аристократы из этой категории стали урезать выплаты акционерам. Например, Synovus Financial попала в список аристократов в 2006 году, но продержалась в нем всего 2 года, также из этой группы вышли Regions Financial, BoA, U. S. Bancorp, Comerica, KeyCorp.

Из-за кризиса дивиденды Банка Америки упали до 1 цента на акцию. Повышение до 5 центов на 1 ценную бумагу произошло лишь в середине 2014 года, но даже в 2020 году выплаты не вернулись на докризисный уровень. То же было в случае с KeyCorp и другими финансовыми учреждениями. Технологический сектор в то время чувствовал себя сравнительно неплохо. Только General Electric существенно сократила вознаграждение акционеров.

Кризис может оказать противоположный эффект и оказать поддержку, обеспечив рост стоимости акций, выручки, что может сказаться и на выплатах держателям акций. Хороший пример – Walgreens Boots Alliance (сеть аптек), как и прочие компании из этого сектора из-за пандемии ее финансовые показатели улучшились. Схожая ситуация с AT&T, Essex Property Trust, Altria, AbbVie. Все эти компании неплохо себя чувствуют несмотря на кризис и не планируют урезать вознаграждение акционеров.

Плюсы и минусы

К сильным сторонам относится:

• Реинвестирование дивидендов, что позволяет на дистанции масштабировать доход. При горизонте планирования в 7-10 лет за счет этого доход, скорее всего, обгонит портфель, составленный из бумаг компаний, не вознаграждающих акционеров;
• Более высокий дивидендный доход. За 20-летний временной промежуток (с 1999 года по 2019 год) аристократы показали дивидендный доход порядка 2,5%, а по широкому рынку инвестор мог получить лишь 1,8%;
• Устойчивость компании. Чтобы на протяжении десятилетий наращивать вознаграждение акционеров бизнес должен быть максимально устойчив. Вероятность того, что во время кризиса компания обанкротится невелика;
• Сравнительно невысокая волатильность соответствующих акций.

Без недостатков также не обошлось:

• В структуре дивидендных аристократов есть сильный перекос в сторону промышленности, потребительских товаров. Показательно, что в корзине индекса от S&P на IT приходится лишь 1,4%. При этом IT направление показывает сильный рост и остается перспективным в будущем;
• Из-за сравнительно небольшого числа компаний этого типа портфель будет хуже диверсифицирован по сравнению с вложениями в широкий рынок. Частично проблему решают дивидендные чемпионы;
• Нет гарантий, что бизнес дивидендных аристократов будет так же стабилен в будущем. Такие компании консервативны, от них не стоит ожидать взрывного роста;
• Портфель получается нетехнологичным.

Дивидендные аристократы – это хороший выбор для создания портфеля, приносящего стабильный, распределенный по времени доход. Как вариант, можно реинвестировать дивиденды и на дистанции в 7-10+ лет портфель обгонит инвестиции в обычные компании. При этом практически к нулю сводится вероятность взрывного роста дивидендного портфеля.