Индекс TOPIX – Курс, часы торгов, фьючерсы

Индекс TOPIX – это второй, после NIKKEI, фондовый индекс Japan Exchange Group (JPX). В базе расчета индекса Топикс (Tokyo Stock Price Index) участвует порядка 2000 компаний, чья общая капитализация превышает 3,5 трлн долларов США.

Список компаний, которые охватывает индекс, пересматривается два раза в год: в январе может происходить как добавление компаний в список, так и их удаление, а в июле только добавление.

Курс TOPIX

На японской бирже деривативов Osaka Exchange (Осакская биржа ценных бумаг, OSE), которая входит в холдинг JPX, ведется торговля фьючерсами и опционами на индекс TOPIX с 8:45-15:10 до 16:30-5:55 по местному времени (+6 часов от московского).

Номинальный объём контракта 10 000 иен умноженные на котировку индекса. Есть также фьючерсы mini-TOPIX с номинальным объёмом контракта в 1/10 от обычных.

Кроме этого фьючерсы на Топикс торгуются на:

• CME Globex. На ней используется тикер TPY, а номинальный объём контракта составляет 5 000 иен x котировка индекса. Торги ведутся с 17:00 до 16:00 по CST (время по Чикаго, UTC-6).
• Taiwan Futures Exchange (Тайваньская фьючерсная биржа). Фьючерсу на Топикс на этой бирже присвоен тикер TJF, для расчётов используется не иена, а новый тайваньский доллар (NT$). Размер контракта – 200 NT$ x котировка индекса. Торги открываются в 8:00 и идут до 16:15 по времени Тайваня (UTC+8).

Корзина индекса

В корзину индекса входит примерно 2 000 компаний с общей капитализацией более 400 трлн йен или 3.6 трлн долларов, он широко диверсифицирован и хорошо отражает то, в каком состоянии находится японский фондовый рынок.

Общее количество участников не ограничено – в индекс может попасть любая соответствующая требованиям компания из числа торгующихся на Токийской бирже в первой секции.

Охвачен и банковский сектор, и промышленный, и производственный, биржа – одна из наиболее значимых как в Азии, так и за её пределами. Среди «голубых фишек», то есть самых крупных компаний в индексе Топикс:

• Toyota Motor Corp – 24.5 трлн йен;
• Keyence – 14.3 трлн;
• Sony Corp – 14 трлн;
• Nippon Telegraph & Telephone Corp – 13.6 трлн;
• Mitsubishi UFJ Financial – 10.2 трлн;
• Softbank Group – 7.3 трлн;
• Sumitomo Mitsui Financial – 7.3 трлн;
• Mitsubishi Corp – 6.8 трлн;
• Nintendo Co Ltd – 5.9 трлн;
• Mitsui & Co., Ltd – 5.9 трлн;
• Honda Motor – 5.6 трлн;
• Tokio Marine Holdings, Inc – 5.5 трлн;
• Mizuho Financial Group Inc – 4.9 трлн;
• Japan Tobacco Inc – 4 трлн;
• Japan Post Holdings – 4 трлн;
• Astellas Pharma Inc – 3.4 трлн;
• Fujitsu Ltd. – 3.4 трлн;
• Renesas Electronics Corp – 3.3 трлн;
• Marubeni Corp – 3 трлн;
• Nippon Steel Corp – 2.9 трлн;
• Olympus Corp – 2.9 трлн;
• Panasonic Corp – 2.7 трлн.

Как можно заметить, представлены компании из разных отраслей, много автомобилестроителей и производителей электроники – ими Япония славится уже более полувека, а также банковских групп, обеспечивающих работу экономики. Многие компании из этого списка широко известны за пределами Японии, хотя есть и такие, названия которых мало что скажут обывателям из других стран.

Несмотря на тесную связь с мировым рынком TOPIX, как и Nikkei, имеет иную динамику по сравнению с американскими и европейскими индексами, оба индекса не раз показывали хорошие результаты во время кризисов на Западе – это повышает их ценность для трейдеров.

То, что в расчёте индекса учитываются только находящиеся в свободном обращении акции, весьма важно. Японские компании часто владеют значительными пакетами акций своих партнёров, таким образом укрепляя деловые союзы, поэтому учёт только тех акций, которые остаются в свободном обращении, заметно влияет на вес компаний в индексе.

Кроме основного индекса TOPIX есть также:

• TOPIX Core 30 включает акции тридцати самых крупных и ликвидных японских компаний, торгующихся на Токийской бирже.
• TOPIX Large 70 состоит из семидесяти компаний, следующих за теми, которые оказались в Core 30.
• TOPIX Mid 400 включает следующие по величине и ликвидности компании за вошедшими в Large 70.
• В TOPIX Small оказываются все остальные.
• В TOPIX 100 входят и те компании, что были включены в Core 30, и участники Large 70.
• В TOPIX 500 – участники TOPIX 100 и Mid 400.
• В TOPIX 1000 – первая тысяча торгуемых на TSE японских компаний по капитализации.

Для попадания в первую секцию нужно соответствовать следующим требованиям:

• 800 или более акционеров ко времени листинга.
• От 20 000 торгуемых акций, а их совокупная стоимость минимум 10 млрд иен.
• Торгуемых акций более 35% от общего количества выпущенных.
• Капитализация минимум в 25 млрд иен.
• Чистые активы от 5 млрд.
• Прибыль за два последних года от 2.5 млрд, этот пункт может не выполняться, если компания имеет продажи за год в 10 млрд и более, а также капитализацию минимум в 100 млрд.
• Не менее трёх лет работы до момента листинга.
• Регулярный аудит деятельности, отсутствие случаев фальсификации отчётности в прошлом.

Кроме перечисленных требований, есть также ряд более тонких, связанных со структурой акционерного капитала, деталями аудита и так далее. Критерии для попадания в первую секцию нужны чтобы отсеять слишком мелкие компании, незначительные для экономики страны в целом – в ней участвуют только те, работа которых действительно важна, чтобы индекс точно отражал состояние экономики.

Общее число включенных в TOPIX компаний год от год меняется довольно мало из-за того, что японская экономика в целом не демонстрирует устойчивой положительной динамики: в 1990-е и 2020-е ВВП страны находится примерно на одном и том же уровне. Обычно в индексе от 1 900 до 2 200 компаний.

Поскольку корзина индекса весьма объёмная, вес отдельных компаний в нём достаточно мал, обычно в пределах нескольких процентов. Что до веса секторов, явного преобладания тоже ни у какого из них нет, хотя есть несколько крупнейших секторов, суммарно занимающих примерно половину корзины TOPIX, это:

• производство электроники;
• IT;
• химическая промышленность;
• банковская деятельность;
• машиностроение;
• фармацевтика;
• связь.

Из важных, но не играющих ключевой роли секторов можно выделить розничную и оптовую торговлю, пищевую промышленность, перевозки, строительство, сервис. Всего в TOPIX выделяют 33 сектора экономики и есть 17 секторальных индексов, таких как TOPIX-17 Automobiles & Transportation Equipment или TOPIX-17 IT & Services. Такие индексы включают один или несколько близких секторов и позволяют судить о том, насколько хорошо себя показывают именно эта секторы в сравнении с остальными.

ETF на индекс TOPIX

Желающие заработать на японском рынке могут сделать это при помощи Exchange Traded Fund (ETF) – то есть биржевых фондов, копирующих корзину индекса.

На фондовом рынке Японии представлены ETF для всех индексов Топикс. К числу самых старых, существующих с 2001 года, относятся DAIWA ETG-TOPIX (тикер на бирже 1305) под управлением одноименной корпорации, NEXT FUNDS TOPIX (1306), управляемый Nomura Asset Management, MAXIS TOPIX ETF, созданный в 2009 году компанией Мицубиши и Кокусаи Ассет Менеджемент (1348). Дейва Ассетс Менеджмент также открыл в 2020 году фонд с кодом 2625 iFree ETG-TOPIX. А также:

• Nomura TOPIX Listed (1306);
• Nikko TOPIX Listed (1308);
• DIAM TOPIX (1473);
• iShares Core TOPIX ETF (1475).

Акции фондов торгуются на Токийской фондовой бирже (TSE, Tokyo Stock Exchange), которая работает с 9 до 11-30 и с 12-30 до 15-00.

С помощью ETF вкладывать можно даже небольшие суммы и получать доходность в зависимости от динамики индекса, с удержанием комиссии фонда – обычно она в пределах 0.2-0.8% в год.

Зависимость индекса TOPIX

• зависим от финансовых результатов компаний;
• подвержен влиянию компьютерных сбоев;
• носит спекулятивный характер;
• имеет многослойную непрозрачную структуру;
• смена игроков происходит раз в полгода;

Tokyo Stock Price Index

Впервые TOPIX был введён в обращение 01 июля в 1969 году. К тому времени другие крупнейшие биржи мира уже имели собственные аналоги индекса Доу Джонс (Dow Jones), охватывающего крупнейшие промышленные компании США. Был такой и у Токийской биржи – Никкеи 225 (Nikkei 225), но к концу 60-х стало ясно, что его недостаточно и требуется ещё один, более гибкий и с более широким охватом, учитывающий только те акции, которые находятся в свободном обращении. Им и стал TOPIX.

Основой индекса стали компании из промышленного, производственного, перерабатывающего секторов – именно они были локомотивами послевоенного роста японской экономики, который привёл и к оживлённой биржевой торговле: Токийская биржа в 70-80-е стала крупнейшей в мире, были годы, когда более половины всех сделок проходило именно на ней. Только в 90-е из-за кризиса в Японии биржа начала сдавать позиции, но и теперь она остаётся одной из ведущих в мире.

Интересен TOPIX тем, что он остаётся в высокой степени спекулятивным: диапазон, в котором он движется, достаточно широк если брать большие временные отрезки, при этом ярко выраженный бычий тренд отсутствует. Инвесторов привлекает цикличность движения индекса, а спекулянтов его волатильность.

При расчете также учитываются дивиденды, выплаченные акционерам и относимые к общей капитализации. Перед выплатой дивидендов «паровозами» торговля в рамках индекса замирает, а после обнародования существенно активизируется в связи с ростом (или снижением) рыночной стоимости компании.

Преимущества индекса TOPIX:

• формируется под влиянием всей экономики Азии;
• большинство значимых участников – производственные предприятия;
• позволяет проводить безопасные доходные сделки;
• способен влиять на общемировую экономику;

Что еще нужно знать о TOPIX

Помимо банков, на Токийской фондовой бирже присутствует огромное количество мощных игроков промышленного и производственного сектора — по своей значимости она занимает второе место после Нью-Йоркской. «Голубые фишки» представлены Toyota, Honda, Nissan, Mitsubishi, Sony, Panasonic, Nikon, Casio, Olympus и множеством других компаний.

С 1999 года, когда биржа перешла на полностью электронный оборот, было зафиксировано несколько компьютерных сбоев, серьезно уронивших котировки TOPIX и обрушивших азиатский финансовый рынок. В ноябре 2005 года программное обеспечение, разработанное Fujitsu, не выдержало нагрузки и отключилось, отрубив торги на 1.5 часа — потери инвесторов составили 300 млрд долларов.

В декабре того же года специалист, выставлявший цену в системе, по ошибке определил 620 тысяч акций Jupiter Telecommunications (JCOM) за одну иену, побудив трейдеров скупить огромную корпорацию за копейки. Потери J-COM составили 375 млн иен, половину из которых заплатила биржа, вторую половину — оператор.

В 2006 году система вновь «встала» на 20 минут, принеся игрокам многомиллиардные убытки.

Как заработать на индексе

Индекс TOPIX – неплохой инструмент для тех трейдеров, которые не собираются годами оставаться в позиции, лучше всего он подходит для среднесрочной спекулятивной торговли, потому что его движение достаточно предсказуемо на дистанции в месяцы, имеет умеренно широкий диапазон и при должном умении позволяет получать хороший доход. Ещё один плюс индекса – относительно слабая зависимость от положения на рынках США и Европы, так что он хорошо подходит для диверсификации портфеля.

Некоторые инвесторы, вкладывающиеся на долгий срок, тоже интересуются японским рынком – здесь всё зависит от оценки его перспектив. Кто-то считает, что в ближайшие годы продолжится стагнация, а другие – что рынок вновь оживится и покажет серьёзный рост. Плюсы японских ценных бумаг: консервативный уклад и большое внимание к репутации как со стороны правительства, так и самих компаний – это делает инвестиции в компании из индекса Топикс хорошо защищёнными.

Важно, что Токийская биржа при расчёте TOPIX учитывает дивиденды, выплачиваемые инвесторам и относимые к общей капитализации. Это приводит к тому, что перед днями выплат дивидендов объёмы торгов идут на спад, а затем резко активизируются, ведь начинается движение котировок из-за выплаты дивидендов и трейдеры принимаются за них.

В 2021 году индекс TOPIX обновил исторический максимум, установленный в 1991, перед началом долгого кризиса. Возможно, это показывает, что японская экономика готова к покорению новых вершин, ведь в новом веке технологии имеют первостепенную важность, а японские компании среди технологических лидеров. Поэтому инвесторам стоит присмотреться к TOPIX и его корзине, спекулянты же и так высоко ценят этот индекс.